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随着今年中期业绩预告的出台,电力行业的盈利情况有人用“全面开花”来形容。相比煤炭行业的阴雨连绵,电力行业(主要是火电企业)也许表现得红红火火了。
我们该如何看待这一轮电力行业的景气呢?
首先,在开心的日子总要想想难过的日子。回首电力行业尤其是火电行业最痛苦莫过于次贷危机爆发后这段期间。如在2008年的中期业绩预告上,沪深两市32家电力业上市公司披露了中期业绩预告显示近八成电力公司业绩预忧,而且拥有中国最优质的电力资产华能国际首次出现亏损。业绩堪忧背后,煤炭价格大幅上涨而电价没有进行相应调整。电力板块也随之走势萎靡,且跌幅位居行业跌幅榜的前列。接下来几年电力行业一直处于低谷期,股价也在低位徘徊,一直持续到2011年下半年才开始有所好转。原因是煤炭价格结束黄金十年,一路走跌,火力发电成本降了下来,盈利情况自然变好。但是,煤价的持续阴跌,也引起了市场对于煤电联动后电价下调的猜测。由于煤炭属于不可再生资源,煤价不会一直处于低位。待今年四季度用煤高峰时期,煤价恢复到往年同期水平是大概率事件。届时,火电行业的好日子也差不多到头了。
其次,电力需求增长继续放缓。目前,电力行业景气度虽然有所上升,但总体上仍处于恢复性增长阶段,行业发展仍然面临不少压力和挑战。今年1-6月,全国用电市场延续去年四季度以来的低速增长态势,增速比去年同期低0.9个百分点。截至目前,在五大电力的发电结构中,火电仍旧是绝对主体的地位,约占70%。基于火电成长性不足以及上网电价上调的预期,电力行业下半年难有超越大盘的表现,调低行业评级至“同步大势”。这段时间的电力行业好转,最主要得益于煤炭等大宗商品价格下跌,而非运营情况和市场需求的改善。就盈利而言,电煤价格仍将疲软,成本端压力不足虑,利用小时2012年基数较低,继续下行风险不大。如果煤炭价格持续走低,电价的相应下调也应当只是时间问题。来自上网电价下调的预期或成为行业盈利的最大杀手,同时在节能环保大背景下,火电发展受到限制,规模成长性不足也一定程度上影响主要火电企业业绩表现。
再次,“煤电互保”救市或阻电煤市场化。由于当前还没有完全建立起反映市场供求关系、资源稀缺程度、环境损害成本的电力价格形成机制,“煤电互保”政策使上市电力公司的赢利空间的进一步扩大化受到压制。在政府干预下,我国的煤炭和电力市场很像难兄难弟的关系。在煤炭黄金十年的时候,是“煤保电”,政府要求当地煤炭企业优先供应当地电力企业的用煤;现在煤炭进入价格熊市疲软阶段时候,又变成“电保煤”,即电煤价格持续疲弱的情况下,一些当地政府通过行政手段力保当地煤企不破产。这种“煤电互保”政策降低了电力价格的市场化运行机制,也缩小了未来上市公司的盈利空间的拓展。
最后,前景预判还面临很多不确定性。受益于煤价的下跌,曾经大喊亏损的电力企业却闷声赚起了大钱。但是这一轮的电力景气在经济减速的背景下出现的,未来有很多不确定性的因素。即便是利润暴增,这是因其往年盈利基数较低之缘故。电力企业仍旧不觉得盈利有多好。煤价是否在冬春季度进入反弹,而火电上市公司本身的经营范围比较单一,因此,有可能制约火电上市公司业绩。而且,与以往电力行业景气周期不同的是,我国经济进入转变发展方式的重要阶段,经济增速已经不是排在第一位了,更强调的是经济发展的质量。一方面,经济增速的减缓会降低对电力的需求,另一方面,众所周知,火力发电,污染比较大,对环境会造成一定程度上的破坏。可再生能源是全球新能源的重要方向,这在一定程度上削弱了煤电的需求。所以前期火电上市公司由于前期煤炭的大幅下跌获得超额收益释放后,或许后市除了前述的一些原因,火电收益的前景也许因为动力煤的价格触底反弹或上调等原因而受到挤压。
(作者为中共天津市委党校经济学部教授,管理学博士后王俊)
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执行了分时电价的工商业用户个体,如果调整负荷以适配分时时段,那么在整体用电量不变的情况下,可以获得更低的用电成本。(来源:黄师傅说电)但有人可能节约了电费,有人也就可能被抬高电费。本质上,划分的峰谷时段与系统净负荷曲线有关,也就会与用户负荷曲线以及新能源出力曲线有关。有些执行分时
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今年市场持续下行,环渤海港口煤价已累计下跌了111元/吨;有专家预测,此轮煤价将跌至600元/吨,引起业内人士一片哗然,贸易商心态几近崩溃,降价出货积极性提高。大秦线检修虽曾短暂支撑煤价,但随着检修结束,大量煤炭灌向环渤海港口,各大港口船少货多,接卸困难,部分港口限制销路不好的菜单装车。
北极星能源网获悉,国家统计局发布2025年4月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2025年4月下旬与4月中旬相比,20种产品价格上涨,25种下降,5种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)960.0元/吨,比上期上升2.9%;普通混煤(4500大卡)5
节后,市场无改善,预计煤价将在五月中旬触底,在下旬走出谷底。今年,国民经济起步平稳、开局良好,延续稳中回升态势。聚焦煤炭行业,年初至今,煤炭市场持续下行,煤价累计下跌了111元/吨。目前,市场基本面处于恢复阶段,非电需求和民用电负荷的复苏将成为煤价主要支撑点。预计经过上旬积极去库,中
大秦线检修结束后,铁路运力恢复,贸易商加速出货避险,报价松动,市场看空情绪浓厚。需求端,持续疲软,华南汛期水电出力增强;叠加民用电负荷偏弱,沿海电厂日耗增幅不大,电厂库存可用天数维持高位,仅刚性采购压价为主。节后,预计在电厂高库存压制下,采购意愿低迷,成交维持量价齐跌,且跌速加快
节前,港口市场交投氛围冷清,上游太低价格不愿出货,下游需求冷清,询盘压价严重,成交僵持。需求端难以对市场形成有效支撑,环渤海港口动力煤价格小幅下跌。(来源:鄂尔多斯煤炭网作者:宫海玲)煤价可能在迎峰度夏等节点出现阶段性反弹,但全年供需宽松格局不会改变,煤炭价格或进一步在政策层引导
全球能源价格走势分析报告(2025年4月)(来源:中能传媒研究院作者:赵君陶)(中能传媒能源安全新战略研究院)核心提示国际原油市场:4月,美国一系列贸易关税政策引发国际原油市场震荡,WTI油价盘中跌破59美元/桶。虽然后续“欧佩克+”成员国递交最新补偿性减产计划,美国延长对俄罗斯制裁、对伊朗
2025年2月9日,国家发改委、能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》,提出建立新能源可持续发展价格结算机制(简称“机制电价”),实行“多退少补”场外结算。(来源:微信公众号“鄂电价格”)对纳入机制电量范围的电量,如果市场均价低于机制电价,则对标机
北极星能源网获悉,国家统计局发布2025年4月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况,据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2025年4月中旬与4月上旬相比,10种产品价格上涨,32种下降,8种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)932.5元/吨,比上期上升1.3%;普通混煤(4500大卡)5
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