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业内人士称,华润这种看似无序的扩张,其实有着清晰的内在逻辑,这种逻辑即宋林在2005年提出的微笑曲线理论,其并购主要集中在坐标轴的两端中,一端是接近资源的行业,另一端是接近客户的行业。这其中,水泥、燃气属于前者,地产、啤酒、零售属于后者。
一位熟悉华润的人士告诉记者,身高1.83米、戴着眼镜、气质儒雅的宋林,在收购的战场上豪气纵横。华润收购万家初期,宋林担任董事长,万家创始人出任CEO。然而,这位创始人脾气暴躁,动辄喝令手下“滚出去!想明白了再进来”,这与华润文化格格不入,双方的冲突也为企业发展带来了负面影响。宋林只能炒掉CEO。
另有媒体报道称,由于不接受华润并购三九的方式,一批三九员工持续地对华润高级管理层进行举报,而此次导致宋林落马的华润与山西煤矿交易的原始材料,就是由长期跟踪华润动态的部分三九员工提供给媒体记者的。
中投顾问高级顾问刘建修认为,华润集团现在旗下业务地域分布广、产业跨度大、业务关联度低、母子公司管理复杂化,这将成为傅育宁上任后的巨大挑战。
其实,傅育宁早就面临过这样的挑战。
据报道,招商局集团一度涉及了16个以上的产业,关联度低且不控股。1997年至1998年,亚洲金融风暴前夕,傅育宁协助当时的招商局集团董事长完成了业务架构大调整,对于非主业和主业中的非控制性业务进行出售,帮助招商局度过了风暴。其间,傅育宁时常工作到凌晨一两点。最终“未老头先白”,“我白发一半是因为遗传基因,一半是因为劳累。”
此后,招商局确立了核心业务的三大原则:第一,要有良好持久的市场支撑;第二,招商局要在这些方面有一定的竞争优势;第三,招商局有一定的资产积累。经过筛选,招商局形成了现在交通基建、金融投资、房地产三足鼎立的产业结构。对此,傅育宁表示,“招商局现在产业定位清晰、管理架构扁平,在中央企业中利润贡献水平逐步提高,受到了国资委[微博]的表扬。”
一位分析师由此认为,傅育宁时代的华润集团,可能会从之前的疯狂扩张转至较为理性的重内部发展阶段。腾祺基金投资管理董事沈庆洪则表示,华润集团旗下的业务分布清楚,其发展模式和运营方面在一段时期内未必会出现很大的改变。
在设计微笑曲线理论的同时,宋林还提出了产融结合的构想,即把微笑曲线两端带来的客户资源和财务资源整合、转化为价值链,连接两端的就是金融业务。 “如果打通了这一环节,华润通过并购带来的增长就可以转化为价值,华润将实现新一轮的爆发。”宋林如是说。
相较之下,招商局集团在金融领域涉足时间较长,其证券、银行在业内也具有较高的知名度和实力。目前,金融部门实现的利润占到了整个招商局集团利润的50%。首都经济贸易大学经济学院博士关冠军认为,傅育宁担任招商局集团董事长以来,招商局集团完全做到了实业与金融的互动发展。
因此,在北京兰德咨询总裁宋延庆看来,招商局的特长在金融领域,华润的特长在贸易、实业领域,二者有较强互补性,“这也很可能是任命他为华润新董事长的原因之一”。
关于华润面临的问题,宋林曾指出:华润的经营难点在于营业额和净利润。营业额的增长点靠金融和医药,现在拉后腿的可能是零售,而零售经营一旦吃力就要考虑关店,这将直接影响公司的营业额。其次在净利润方面,我国经济发展正在进入一个次增长周期,华润盈利的难度因此增大。
华润所面临的这两个挑战,现在理所当然地要由傅育宁来应对,人们关心的是:傅育宁能带领华润爬坡过坎、再创辉煌吗?
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