登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
经过一系列资本运作与项目开发,国投在电力行业,特别是火电行业的地位有望大幅提升,未来国投火电板块有望在权益装机、控股装机、会计利润甚至是内在价值方面依次超过水电板块。在水电项目遇到瓶颈后,通过火电项目运作开发支撑公司内在价值以年均10-15%的复合增速持续增长,这在电力板块中属于名副其实的成长股。
1、公司概况
公司前身为中国石化湖北兴化股份有限公司,2002年与国投公司进行资产置换,主营业务变更为电力生产,后向国投公司定增收购国投电力有限公司,该公司持有雅砻江水电52%的股权,构成目前上市公司最为重要的资产,随着2012年官地电站首台机组投产,雅砻江下游水电迎来投产高峰。
控股股东国家开发投资公司持有51.26%的股份,国投电力是国家开发投资公司旗下主要的电力运作平台。
2、水电业务
1)现有水电:
随着雅砻江下游电站陆续投产,多年的投入终于步入回报期,16年桐子林投产后雅砻江下游装机容量将达到1470万千瓦,加上67万千瓦的小三峡和135万千瓦的大朝山,国投水电装机规模将达到1672万千瓦。
随着锦官电源组上网电价和国网统销政策的确定,雅砻江下游水电最大的两个不确定性已经消除,预计电站投产后平均上网电价将达到0.315,同时平均机组利用小时数由于锦屏一级的投产将上升至4750小时。
考虑到增值税优惠、西部大开发所得税优惠,三免三减半等税收政策,预计未来五年平均税率仅为电价收入的17%(增值税12%+所得税3.5%+营业税金及附加1.5%),同时考虑到雅砻江下游电站自动化程度较高,人工维护成本较低,预计平均人工及其他成本约为电价收入的11%,综合以上因素,预计未来五年年均电费收入约为250亿,现金流量净额约为180亿,考虑到约60亿的利息支出和10亿左右的限制性盈余,预计未来五年现有水电业务的自由现金流约为110亿。
同时若五年后增值税优惠和所得税减免到期,水电税收负担有所增加,但考虑到雅砻江水电主体评级的提升,发行债券置换高息贷款,市场无风险利率降低,中游两河口投产增加下游电站机组利用小时数等因素,预计未来110亿的自由现金流仍能维持。
2)雅砻江中游水电:
随着雅砻江下游电站逐步投产,中游电站滚动开发也已提上日程,根据先前披露的投资概算,中游龙头电站两河口的预计投资仅为217亿,但在13年报中这一预算数被大幅提至668亿,单位千瓦造价超过2.2万元,参考先前披露的其他投资概算,中游装机1170万千瓦的总投资1965.6亿,单位千瓦造价高达1.68万元,同时设计机组利用小时数仅为4050小时。
目前锦官电源组上网电价为0.32元/kwh,远距离输电成本为0.12元/kwh,因此0.44元/kwh的落地电价已高于目前江苏本地0.43元/kwh的燃煤脱硫机组标杆电价,水电低成本的优势已经丧失。
因此雅砻江中游电站投产后上网电价再度大幅上调的可能性很小,预计未来上网电价将在0.34-0.38元/kwh之间,中性假设中游电站的上网电价0.36元/kwh,机组利用小时数4050小时,装机规模1170万千瓦,单位千瓦造价1.68万元,总投资1965.6亿,假设中游电站投产时仍有新的税收优惠政策出台,经营性现金流量净额仍高达电价收入的72%,则中游电站完全投产后的年均经营性现金流量净额约为122亿,对下游梯级电站补偿效应增加现金流量约为23亿,同时雅砻江水电融资成本下降至5%,4:1的债务权益比,年均利息支出约为78亿以及12亿的限制性盈余,推算出中游电站的年均自由现金流仅约55亿,自由现金流/权益资本金的比例为55/391=14%(真实ROE),随着中游电站陆续投产,其负债率将有所降低,真实ROE也将进一步降低。
下游电站的真实ROE超过30%,相比而言中游电站14%的投资回报率已显著降低。同时中游电站还面临着电量消纳和实际造价再度超预期等不确定因素。而雅砻江上游325万千瓦的电站预计将丧失经济价值,仅为完成全流域开发的示范目标。
3)现金流:
中游电站约2000亿的投资将在8年左右完成,年均投资250亿,而下游电站在2015年大量投产后的年均自由现金流达到110亿,会计利润超过60亿,能够支撑雅砻江水电在降低负债率的同时完成中游水电滚动开发。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
北极星电力网获悉,近日,国投电力发布关于2023年度利润分配预案的公告。截至2023年12月31日,国投电力控股股份有限公司(以下简称“公司”)可供分配利润为30,951,017,846.73元。经公司第十二届董事会第二十七次会议审议通过,公司2023年度利润分配预案为:以2023年底总股本7,454,179,797股为基数,每
一图读懂丨国投电力2023年ESG报告
“数”览国投电力-2023年度及2024Q1
4月26日,国投电力发布公告称,公司于2024年4月25日以现场结合通讯方式召开公司第十二届董事会第二十六次会议,审议通过了《关于选举公司董事长的议案》,同意选举董事郭绪元先生为公司第十二届董事会董事长,任期与第十二届董事会任期一致。郭绪元先生简历郭绪元,男,51岁,研究生学历,工学硕士学位
北极星电力网获悉,国投电力发布公告称,公司于4月25日以现场结合通讯方式召开公司第十二届董事会第二十六次会议,审议通过了《关于选举公司董事长的议案》,同意选举董事郭绪元先生为公司第十二届董事会董事长,任期与第十二届董事会任期一致。根据《公司章程》1.8条规定:“董事长为公司的法定代表人
北极星电力网获悉,4月15日,国投电力披露2024年一季度主要经营数据,2024年1-3月,公司境内控股企业累计完成发电量395.42亿千瓦时,上网电量384.47亿千瓦时,与去年同期相比分别增加3.27%和3.01%。2024年1-3月,公司境内控股企业平均上网电价0.387元/千瓦时,与去年同期相比增加3.75%。注:公司1-3月份新
国投电力4月9日公告,国投电力董事会于近日收到公司董事长朱基伟先生的辞呈。朱基伟先生因工作调整原因,拟辞去公司董事、董事长、战略委员会主任委员及公司法定代表人职务。这是朱基伟在国投电力董事长的位置上连任3届后的调动。2019年初,国投电力原董事长胡刚因工作调整的原因辞任,朱基伟被选举为
北极星电力网获悉,4月10日,国投电力公告,董事会同意选举郭绪元先生为公司第十二届董事会董事候选人。郭绪元先生简历郭绪元,男,51岁,研究生学历,工学硕士学位,正高级工程师,历任雅砻江流域水电开发有限公司规划发展部主任、规划发展部主任兼环境保护管理中心主任、工程管理部主任兼战略发展部
北极星太阳能光伏网获悉,国投电力4月9日公告,国投电力控股股份有限公司董事会于近日收到公司董事长朱基伟先生的辞呈。朱基伟先生因工作调整原因,拟辞去公司董事、董事长、战略委员会主任委员及公司法定代表人职务;朱基伟先生确认与公司董事会并无意见分歧,亦无需提请公司股东和债权人关注的事宜。
北极星电力网获悉,国投电力4月9日公告,国投电力控股股份有限公司(以下简称公司)董事会于近日收到公司董事长朱基伟先生的辞呈。朱基伟先生因工作调整原因,拟辞去公司董事、董事长、战略委员会主任委员及公司法定代表人职务;朱基伟先生确认与公司董事会并无意见分歧,亦无需提请公司股东和债权人关注
2024年3月26日-3月27日,国投电力新源能源(曼谷)有限公司安努生活焚烧垃圾发电项目,在曼谷安努区固废处置中心举行开工奠基仪式。安努(Onnut)生活垃圾焚烧发电项目位于泰国曼谷市东部的安努固废处置中心。项目建设规模为日处理生活垃圾1400吨/天,配备2台700吨/天垃圾焚烧炉和1台35兆瓦汽轮发电机
从国投在线官微获悉,6月25日,国投集团雅砻江水电柯拉一期光伏电站并网,标志着全球首个百万千瓦级“水光互补”电站正式投产。柯拉一期光伏电站是全球最大、海拔最高的水光互补项目。据悉,2022年7月8日,柯拉一期光伏电站开工建设。项目位于四川省甘孜州,柯拉一期光伏电站是雅砻江两河口水电站水光
6月5日至8日国投集团董事长、党组书记付刚峰赴国投集团雅砻江水电雅砻江流域项目现场就主题教育选定的调查研究课题开展调研6月6日至7日,付刚峰先后赴国投集团雅砻江水电锦屏一级水电站大坝、中国锦屏地下实验室和锦屏二级水电站厂房,详细了解电站生产运行、度夏保供、外送消纳、生态环保、实验室建设
2023年3月20日,国投集团雅砻江流域水电开发有限公司(简称雅砻江水电)与上海交通大学(简称上海交大)战略合作签约仪式在上海交大举行。国投董事、总经理、党组副书记王海波,上海交大校长、中国科学院院士丁奎岭出席活动并讲话。签约仪式上,王海波表示国投将坚决贯彻落实党中央重大决策部署要求,
2023年2月16至18日,国投集团董事长、党组书记付刚峰赴雅砻江水电调研指导工作,国投集团总会计师、党组成员李汝革参加调研并主持雅砻江水电工作汇报会。付刚峰现场参观了雅砻江水电展厅、集控中心,并听取了雅砻江流域水电开发和清洁能源示范基地建设进展情况汇报,详细了解雅砻江水电生产经营取得的
小伙伴们,大家好!我是即将开工建设的国投集团雅砻江水电两河口混合式抽水蓄能项目也可以叫我“两河口混蓄”我兼具储能和发电的特性立志于成长为一名“电”亮万家灯火的“光明使者”作为抽水蓄能界的一枚新人今天我给大家好好介绍下我自己步入正题,走起!▲两河口混蓄电站是一座利用两河口水电站为上
2022年8月23日,公司与北京京东世纪贸易有限公司(以下简称京东)战略合作协议签约仪式在成都京东西南总部举行。公司董事长、党委书记祁宁春,京东集团副总裁孙志祥共同见证签约仪式。京东工业西南区总经理潘峰主持签约仪式。公司总经理郭绪元,生产总工程师王雅军参加签约仪式。公司副总经理何胜明,
2022年7月以来,四川遭遇大范围长时间极端高温干旱天气,进入8月,更出现历史同期“最极端高温”“最少降水量”“最高电力负荷”三“最”叠加局面。8月17日,成都限电的消息迅速冲上热搜持续高温导致用电负荷激增,加之四川各流域来水严重偏枯,电力供需形势极度紧张。雅砻江流域水风光互补绿色清洁可
2022年6月7日,国家首批大型风电光伏基地项目、雅砻江流域水风光互补绿色清洁可再生能源示范基地标志性项目——位于四川省凉山州德昌县的腊巴山风电项目正式开工建设。腊巴山风电项目装机容量19.2万千瓦,拟建设60台风电机组,风机分布于腊巴山主山脊北段、中段及西侧沿雅砻江河谷延伸支脉。腊巴山风电
4月12日,雅砻江流域水电开发有限公司(以下简称“雅砻江公司”)与华为签署战略合作协议,将共同打造世界级水风光清洁能源基地。根据协议,双方将发挥各自的优势,在多能互补清洁能源基地建设、电站数字化智能化、电站安全等领域合作创新,通过数字信息技术与能源行业深度融合,促进新能源产业智慧升
2021年10月,雅砻江流域梯级电站月度发电量达101.05亿千瓦时,首次突破百亿大关,创雅砻江水电月度发电量历史新高。
雅砻江公司近期在银行间债券市场成功发行全国首批碳中和绿色中期票据3亿元,期限三年,发行利率3.65%,低于一年期LPR20Bps。
北极星电力网获悉,5月15日,河北发改委发布2023年火电行业淘汰落后产能目标任务完成情况的公告,目标任务共45.8万千瓦(4台机组),其中44万千瓦(2台)应关停并转为应急备用电源、1.8万千瓦(2台)应关停拆除。详情如下:关于2023年河北省火电行业淘汰落后产能目标任务完成情况的公告按照国家和省有
1月3日,生态环境部发布关于公开征求《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价指南(试行)(征求意见稿)》意见的通知。本指南适用于《建设项目环境影响评价分类管理名录(2021年版)》中“火力发电4411”和“热电联产4412”类别编制环境影响报告书的新建、改建、扩建项目(含异地迁建项目)温室气
1月3日,生态环境部办公厅发布关于公开征求《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价指南(试行)(征求意见稿)》意见的通知。本指南适用于《建设项目环境影响评价分类管理名录(2021年版)》中“火力发电4411”和“热电联产4412”类别编制环境影响报告书的新建、改建、扩建项目(含异地迁建项目)
火电一种传统的发电方式仍然是当今最为稳定可靠的电力来源,扮演着全社会电力安全“压舱石”的重要角色。然而随着近年来“双碳”目标的推进和能源成本的上升,以煤炭、天然气为主要原料的火电行业面临着前所未有的挑战,构建“安全、高效、低碳”的智慧电厂已经势在必行。今年年初,在素有“火电三峡”
台风杜苏芮的猛烈侵袭已经席卷了各个城市,相比以往,此刻的城市显得格外的静谧而清幽,城市的喧嚣和熙攘仿佛被狂风带走,留下的只有一片平和的氛围。在那些被台风吹过的角落,比平时更是显得安静许多。天空中密密麻麻的乌云把炽烈的阳光挡住,让这座城市感受到了难得的凉意,那份凉意是雨滴带来的,是
2023年6月20日,由华电郑州机械设计研究院和南京大学联合主导提出的国际标准新提案ISO/TS21152Technicalspecificationfortreatmentandreuseofcirculatingcoolingwaterinthermalpowerplants(中文名:《火电厂循环冷却水节水技术规范》)正式获批立项。该标准是全球首个火电行业节水的国际标准,也是全球
近日,中国清洁空气政策伙伴关系和能源基金会共同组织召开2023年第一期学术沙龙,主要探讨火电行业减污降碳路径。火电行业的超低排放改造虽然明显降低了二氧化硫、氮氧化物和颗粒物,但是火电行业新增装机和发电量的继续增加,带来了电煤的增长,造成碳排放总量上升态势。能源基金会环境管理项目主任刘
对于身处低碳转型中的火电企业而言,它们不仅是电力供应的主体,更是低碳转型的先锋。日前,《中国能源报》记者在《碳中和目标下中国火电上市公司低碳转型绩效评价报告2022》(以下简称《报告》)发布会(以下简称“发布会”)上了解到,在“双碳”目标提出两年多的时间里,面对煤价攀升、市场化程度加
2022年度电力行业火电机组能效水平对标结果公布[$NewPage$][$NewPage$]
北极星电力网获悉,国家能源局南方监管局近日发布关于2022年度广东、广西、海南省(区)火电行业节能减排情况的通报。经梳理校核,三省(区)共收到火电企业有效数据103家,其中燃煤电厂60家、燃气电厂43家。经排序分析,广东煤电机组在平均供电标准煤耗、平均SO2排放绩效、平均NOX排放绩效、平均CO2排
2月16日,国家能源集团四川天明公司“VR安全体验馆”建成投用。这是四川省火电行业首个投入使用的智慧工程VR安全体验馆,以探索体验式安全教育培训、提升全员安全意识、营造良好安全文化环境。该安全体验馆由互联网+安全培训教室、VR智能安全体验馆(涵盖32项生产事故模拟场景)、实体安全体验区、安全
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!