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年内首条交流特高压即将开工 多家上市公司受益

2014-06-16 13:18来源:金融界股票关键词:特高压输电工程长高集团收藏点赞

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点评:

2013年收入、净利润不同程度下滑。2013年除箱变收入增长外,其他业务收入均出现下滑,主要源于:(1)国网配电网投资下降,公司新增合同下降;(2)尚不具备执行条件的框架性协议占比提升。净利润降幅超过收入,主要原因为期间费率提升3.02个百分点。

2014年第一季度收入、净利润快速增长。2014年第一季度公司收入快速增长,源于具备执行条件的合同增加。净利润高速增长源于:(1)期间费率同比降2.03个百分点,其中管理费率同比降2.58个百分点。(2)由于递延所得税费用减少,有效所得税率同比降34.37个百分点。

2013年毛利率逐季提高。2013年公司综合毛利率29.48%,同比增加1.21个百分点,毛利率逐季提高,主要源于两方面原因:(1)原材料采购成本下降,部分主产品毛利率上升;(2)销售结构变化-毛利率较高的自动化产品销售比重同比增加5.52个百分点;毛利率较低的柱上开关产品和永磁机构真空开关设备产品销售比重同比分别下降6.99个百分点和3.57个百分点。2014Q1公司毛利率同比提升0.88个百分点、环比下降1.95个百分点,我们认为主要是交货产品结构变化所致。

2013年管理费率大幅提升,2014Q1管理费用率同比下降。2013年公司期间费率21.37%,同比增3.02个百分点。其中管理、销售费率同比增2.27、0.98个百分点。管理费率大幅增长源于收入下滑情况下,管理费用同比增16.42%,其中研发费用同比增31.91%。2014Q1公司期间费用率为23.44%,同比下降2.03个百分点,主要原因是三项费用总额增长速度低于营业收入增长速度。

细分产品看:

箱变收入稳定增长,毛利率大幅提升。2013年,公司箱变收入3.34亿元,同比增17.34%;毛利率23.6%,同比增5.21个百分点。毛利率大幅提升源于:(1)原材料价格降低;(2)加大技术改进、后向程度提升,进而降低成本。

环网柜收入、毛利率下滑明显。2013年,公司环网柜收入2.73亿元,同比降12.53%;毛利率28.49%,同比降4.96个百分点。收入的下滑源于协议招标量下滑,毛利率下降源于:(1)国网集采售价降低;(2)产量降低,单位成本上升。

原标题:年内首条交流特高压工程即将开工 多家上市公司受益
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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