丹甫股份重组方疑问：台海核电迥异的营收报表

国开创新蹊跷的转股

国开创新的股份来自母公司国开金融有限责任公司(下称“国开金融”)。2010年9月，国开金融出资3亿元获得台海核电前身烟台台海玛努尔核电设备有限公司12.5%的股权，2013年10月，国开金融将所持股份全部转让给全资子公司国开创新，转让价格仍为3亿元，国开创新由此成为台海核电二股东。

在获得二股东身份6个月之前，台海核电的IPO刚刚被终止审查，显然国开创新短时间内获得高溢价退出的机会并不多;然而，奇怪的是，就在公告重组意向之后不足一个月、重组预案披露之前一周，国开创新却将手中所持股份提前挂牌，即将到手的利润拱手送人。

早在4月22日，丹甫股份就公告称重组的对象为台海核电，但在不到1个月之后的5月16日，国开创新却通过上海联合产权交易所将所持台海核电12.5%股份，共计1875万股公开挂牌转让，挂牌价格为4.07亿元。6月17日，山东昌华食品集团有限公司受让上述股权。一周之后，丹甫股份宣布重组预案。

按照转让价格，台海核电估值为32.53亿元，折合21.69元/股。国开创新获得了超过1亿元的回报，从国开金融接手，到完成转让，仅以其持股时间计算，国开创新持有台海核电的时间不过半年左右，获得的回报也算丰厚，但与上市后的估值相比，则不可同日而语。

重组后，丹甫股份总股本增加至4.32亿股，按照7月2日的收盘价21.45元计算，其市值已经达到92.66亿元，在涨停仍有望继续进行下去的情况下，突破百亿市值并无太大悬念，目前国开创新所持有股份的市值已经超过8亿元，但国开创新仅仅以4.07亿元就将股份转售他人。

从2010年开始，国开金融以3亿元入股台海核电到如今国开创新4亿多元退出，4年时间的收益率仅为35.67%，年化收益率更是只有7%左右。在台海核电即将实现上市的“临门一脚”之时，国开创新将上市果实转于他人。

在获得国开创新所持股份之后，山东昌华食品集团并未持有，其当天就分别与海宁巨铭、拉萨祥隆、海宁嘉慧、青岛金石签署了《股份转让协议》，分别向4家企业转让468.75万股，完成了“过桥”角色。

国开创新挂牌时对受让方资格提出过严格的要求。首先，意向受让方应为注册成立五年以上的境内企业法人;其次，意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力，在提交意向受让申请时须提供挂牌期间内同一时点不低于5亿元的银行存款证明;第三，意向受让方应具有良好商业信用，无不良经营记录，最近三个财务年度连续盈利，在提交意向受让申请时须提供经过审计的财务报表;最后，此次转让不接受联合受让，不接受信托或委托(含隐名委托)等方式报名受让。

上述4家企业中，海宁嘉慧成立于2013年11月21日，海宁巨铭成立于2014年5月21日，两家公司均是新成立不久，海宁巨铭更是在获得台海核电股权不到一个月之前匆忙成立。

值得一提的是，承担“过桥”角色的山东昌华集团实际控制人是张苗苗，海宁巨铭的主要投资人是张莉，张莉是张苗苗的姑姑。

另外两家公司中，成立于2012年12月的青岛金石是中信证券(600030,股吧)(600030.SH)旗下直投公司-金石投资的全资子公司;拉萨祥隆的主要出资人是山东祥隆集团，其成立于2005年，与台海核电同处山东烟台。

可以说，4家公司并不符合接盘的要求，但这4家来历不简单的公司通过山东昌华集团巧妙地规避了上述限制，与台海核电一样，这4家公司几乎全部为山东当地企业或者山东人所持有，转瞬间他们都获得了巨额收益。

根据预案，重组成功后，4家机构将分别获得953.49万股丹甫股份的股票，而这些股票的市值已经超过2亿元，1亿元的投资在1个月之后就已经实现了翻番的收益，而且随着股价的继续上涨，这些股份的市值还在不断膨胀之中。

终止IPO审查一年之后，台海核电通过借壳实现了上市梦。作为回报，台海核电的大股东也给出了不菲的业绩承诺，然而正是国开创新的股权转让，将台海核电的资产和营收提前呈现在公众面前，正是这份提前出炉的营收报表，将台海核电推向了收入造假的边缘。