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【分析】电企等并购梦碎、重组搁浅十大主因

2014-09-11 14:11来源:融资中国作者:王庆武关键词:远光软件电子元器件广东电网收藏点赞

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原因之二:财务状况不合要求

在宏源证券宏源证券并购部高级副总裁看来,并购双方信息不对称也是导致并购终止的主要原因之一。“例如在并购重组过程中,标的的说法与实际差异很大,往往会导致并购失败。”杨清表示,很多并购都是通过中间人介绍,因保密需要,口头沟通或存在对标的说法不一,上市公司尽调后无法进行下去。

洪涛对此介绍,标的方往往希望卖一个好的价钱,会将自己的赢利说的比较满,以期获得较高的估值。待停牌签署框架协议后,券商、审计等进场尽调,所报出的赢利与标的方给出的有差距。原因是,一些收入无法确认,或应收账款、存货、计提减值等成本少确认,导致实际评估值与预期差距过大,给出比预期低的估值。此时,卖方若不能接受,终止的几率比较大。

此种情形并不少见。7月10日,远光软件公告称,公司拟终止发行股份及支付现金购买资产。6月24日,公司刚刚发布了资产收购事宜,但在7月9日突然停牌,短短2周多时间即宣布终止。对于终止的原因,公司表示,在尽职调查过程中了解到的信息使公司对于标的资产的不确定性和或有风险无法确定并判断,使得标的资产已不符合交易双方签署的《附条件生效的发行股份及支付现金购买资产协议》所约定的有关条件,故决定终止。

此前6月24日,停牌三个多月的远光软件披露了购买中合实创的预案。资料显示,中合实创成立于2008年,专注于为电力行业提供信息技术服务,当年便实现电网GIS平台系统V1.0研制成功;2012年成功签约广东电网2、3维GIS电子地图升级项目、广东电网营配一体化V2.0推广。不过,当初市场就对标的资产的业绩波动产生疑问。回查中合实创的业绩,中合实创2012年至2013年营业收入分别为8072万元和8987万元,实现净利润1844 万元和2101万元。但在今年前4个月中,中合实创营业收入仅有68.16万元,净利润则亏损了1733万元。市场甚至猜测,该公司有可能存在财务隐瞒,远光软件在尽职调查后发现此事,才连忙紧急叫停。

对于此类情形,“双方在接触过程中,首先要考虑经营理念是否认同。被并购企业的问题、困难要充分暴露,信息对称,不能有保留,在此前提下,把技术亮点、市场优势等优势完整呈现,获取良好的估值。问题如果不充分揭示,等到一家人过日子,早晚会暴露的。不能为了眼前的利益,故意夸大优势,掩盖问题。”常军认为。

原因之三:盈利前景不确定

2014年2月19日,国投新集(601918,股吧)发布公告称,公司预计发行股份购买资产并募集配套资金事项无法按原定计划按时推进。因此,拟于近期和交易对方商议终止本次发行股份购买资产并募集配套资金的事项。公告表示,国投新集接大股东国家开发投资公司关于国投新集能源股份有限公司资产重组事项的通知,自国投新集公告重组预案以来,煤炭市场情况进一步恶化,供需关系进一步失衡,标的资产的盈利状况受市场影响,未达到预期,并且,煤炭价格走势不明朗,标的公司在短期内盈利能力的提升存在较大不确定性。同时,在标的资产权属按计划逐步完善的情况下,评估报告备案工作仍在履行过程中,难以在规定时间内取得主管部门的核准并如期发出股东大会通知。综上,国投公司建议终止本次重组事项,今后再视行业及资本市场情况,择机推进相关工作。

原标题:电企等并购梦碎重组搁浅十大主因
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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