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配额制推出条件基本成熟,且有2015年配额目标,今年底前出台的概率极大:目前国际上已有德国、日本、英国、澳大利亚、荷兰、意大利、丹麦等多个国家和美国部分州实施了可再生能源配额制。我们认为,目前国内推出配额制的条件基本已经成熟:一、国内有明确的可再生能源发展目标规划,政府、企业包括个人,对于发展可再生能源都深表赞同。二、以风电与光伏为代表的可再生能源发电成本快速下降,价格体系基本建立完成,补贴压力在可承担范围之内,各方投资可再生能源发电项目具有合理的回报率;三、风电与光伏在部分地区的能源占比初具规模,出台配额制具备现实基础;四、“三北”局部地区弃风、弃光现象仍然较为严重,推出配额制能够在一定程度上保证并网消纳,减少经济损失。因此,配额制的推出是水到渠成,考虑到2015年的配额制目标和需要各个地方政府配合执行,结合8月以来能源局对于配额制推进的速度来看,我们认为配额制今年内推出的概率极大。
指标要求2014-2015年光伏新增并网量分别达到14GW与20GW,且2015年上半年将出现旺季:2015年光伏基本目标527亿kWh,按照1337h的平均利用小时数测算,需要39GW等效并网规模全年发电。2013年末,光伏累计并网规模14.79GW。2014年新增并网大概率达到14GW,年末累计装机规模29GW,那么2015年等效新增10GW,因此2015年初开始就需要开始大幅装机,一改往年上半年淡季的特点,上半年就会出现火热装机的局面。假设全年均匀并网,等效系数为50%(例如2013年新增并网11.3GW,但大部分均在四季度并网,新增并网全年发电的等效规模预计为3GW,我们定义这个比例3/11.3=27%为等效系数),那么2015年等效新增并网10GW对应于2015年新增并网20GW,那么新增装机有望达到22GW。东部发达地区雾霾严重、环保诉求强烈、节能减排压力较大,西部电力外送通道的建设需要一个过程,因此东部地区迫切需要推广分布式清洁能源的应用,配额制刚性考核指标,将是地方政府推动分布式光伏应用的最大动力,这对于分布式推广初期商业模式的形成无疑具有较大的促进作用。
2015年风电发电量基本指标极高,完成难度非常大,也将迎来明年上半年的装机高潮:2015年风电基本目标2483亿kWh,按照2103h的平均利用小时数测算,需要118GW等效并网规模全年发电。2013年末,风电累计装机规模91GW,累计并网77GW。在2014-2015年新增并网26GW、30GW的假设下,方能完成2483亿kWh的指标;我们预计,完成的该目标的可能性较小。我们认为较为合理的假设为2014-2015年新增并网22GW、24GW,预计2015年可完成发电量2338亿kWh,较2483的目标相差5.8%。在基本指标大概率完成无望的情况下,“十三五”风电装机大幅下滑之忧自然不复存在;因此,配额制不仅加剧了今明两年的抢装势头,还有利于稳定“十三五”期间的市场需求。与此同时,配额制对于发电量的考核,使得各地方有充分的动力降低存量风电场弃风率,风电场的盈利有望持续改善。
2015年上半年将“淡季不淡”,行业有望迎来跨年旺季行情:今年上半年,光伏行业出现政策与项目的真空期,尤其开工寥寥的分布式进一步放大了淡季的影响,加剧了行业的悲观情绪。根据以上分析,2014-2015年光伏与风电的指标较高,各地方有动力在2014年四季度至2015年抢装,尤其2015年上半年将“淡季不淡”,光伏与风电行业有望迎来跨年旺季行情,有利于平抑行业的季节性。
2017年与2020年光伏与风电基本指标较低,未来大概率上调:对于2017年和2020年的基本指标测算并不高,一般而言,政府在各领域对于远期目标的制定均相对保守,根据指标倒算,光伏与风电在“十三五”的装机目标较低,未来大概率上调,此前光伏“十二五”装机目标亦曾大规模上调,同时有先进指标作为指引。
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