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发改委表态电改全面提速 12家企业底部爆发

2014-11-07 13:55来源:中国证券网关键词:输配电价改革试点发改委电力企业收藏点赞

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去年完成过户手续的二滩水电负债率高达90%,目前仍处于建设高峰期,资金需求压力较大,目前公司已公告拟进行定向增发和国投电力[0.56% 资金 研报]一起向二滩增资,融资额31.2 亿(假设增发价14 元左右,预计增发2.23亿股),考虑到集团对上市公司的一贯支持态度,此次定向增发集团势必进行增持,股价安全性较高。

风险因素:利率上调;水电项目核准缓慢。

我们预计川投能源2010-2012 年EPS 分别为0.50、0.56、1.16 元,对应动态市盈率分别为29、26、13 倍,公司目前股价对应09 年市净率为2.51 倍,低于行业平均估值水平。同时公司存在水电上网电价上调、二滩电站外币贷款汇兑收益超预期以及新光硅业业绩好于预期的可能,股价安全性高且存在上行空间,因此给予“买入”评级,目标价19.14 元。(东方证券 王晶)

华能国际[0.16% 资金 研报](600011):业绩高弹性 定增助发展

2季度单位燃料成本有所回落,业绩再度进入高弹性区域。受市场煤价回落影响,2季度公司标煤单价环比回落3.7%,单位燃料成本回落3.4%。当前毛利率处于低水平,公司业绩再度进入高弹性区域,我们测算电价、煤价及利用小时均变动1%的情况下,EPS将分别变动0.05、0.03和0.016元(对应2010年业绩预测幅度分别为15%、9%和5%)。

方案修订有助定增实施,发行成功将有效改善公司财务结构。修订后的方案与前稿相比主要是增加了约4亿股发行规模(较公司总股本增加约3%),其对公司业绩预测基本没有影响,但鉴于新的增发价格较目前市价折让约11.7%,若公司此次发行获得足额认购,测算将降低公司负偾率约4个百分点,从而有助于改善其财务结构(1季度末负债率为75.1%)。

风险因素:公司业绩对煤价和利用小时敏感度过高;高达75%的资产负债率下,加息将对业绩构成负面。

维持“增持”评级。假定公司非公开增发年内足额完成,维持lO~12年业绩预测0.33/0.3 5/0.44元,当前价6.2元,对应P/E为19/18/14倍。鉴于目前火电盈利仍低于合理水平,公司业绩弹性较大,故给予其2010年22倍合理P/E水平,对应目标价位7.30元,维持“增持”评级。(中信证券[4.93% 资金 研报] 吴非 杨治山)

原标题:发改委表态电改全面提速 12股底部爆发
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