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央企“双电合璧”双重意义

2015-02-27 14:02来源:企业观察报作者:吴东华关键词:中电投国家核电核电收藏点赞

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虽然中国只有三家企业拥有核电站建设资质,但是,核电站相关企业较多,而核电站行业涉及的资金额巨大,中国整个核电站相关企业可以一律合并,通过装入上市公司的方式获得资本市场支持,便于国内核电站率先大量上马。这有个好处:一是拉动国内经济,二是拉动核电站企业业绩,三是树立国内核电站企业的安全成功榜样,四是便于国内核电站企业做大规模和利润总额。

另外,国家可以考虑重水和压水管核电站单独建立企业,如此就不会出现同质化竞争。

笔者认为,合并后,技术强了,资产总量大了,上市套现资金多了,国内成功的核电站样本多了,说服力强了,给海外项目发包方带去巨大的信心,才是核电站企业“走出去”的成功保障。最近,阿根廷核电站的中国协议合作者中核集团,就被阿根廷要求先看中核集团在国内承建的核电站样本,只有安然无恙才放心与中核集团合作。

此外,笔者建议,“走出去”的核电站三驾马车要想办法在海外寻找战略投资者,寻找第三方核电公司一起参股,不过中国宜持有六七成股份。这样形成的中外抱团竞标团体在获得竞标成功后,不易引发竞标国老百姓、反对派、媒体的唱空。当然,这也需要通过投保化解意外的风险。

拼资本大于拼技术

国家核电集团虽然是小字辈,但技术上是先进的,与大块头中电投的合并是属于“技术+资金实力”的双赢组合。

不过,笔者认为,就是中核、中广核的第三代核电站技术比第二代核电站技术也没有什么大变化,所以技术不是主要的。在核电行业,资金数量、资金成本、造价才是决定争夺订单的主要依据。

考虑到核电站的建设资金消耗量太大,中电投的固定资产达到6000多亿元人民币,合并国家核电后,固定资产上升不大,能够获得的贷款额度每年大概在3000亿元人民币。可是,每年核电站收入的1000亿美元中,有800亿美元是成本。建设核电站只要准备20%的启动资金,80%的资金可以贷款,如此就是需要准备160亿美元资金,贷款最多只得到640亿美元,相当于4000亿元人民币,每年有可能存在1000亿元人民币的资金缺口。这个资金缺口,可以通过资产证券化、引进民间资金、引进战略投资者、国外寻找合作伙伴等方式来完成融资。

很明显,只有让已经建成的核电站不断上市套现,才能源源不断地支持中电投的全球核电站扩张。可是,这考验股市的承接力度,如果把将来10年3万亿元的核电市场的三分之二上市,就是2万亿美元(约合12万亿元人民币)的规模。这对股市的的确确是个考验。

中电投可以把整合后的国家核电集团以及中电投已经洽谈合作的近30家核电站的将来项目业绩,注入中电投旗下的核电上市公司。30家核电站带来的业绩不少于1200亿美元的市场收入。这还是已经存在洽谈的,还没有包括将来洽谈的核电站业务。只有把大量核电站资产注入上市公司变现,才是核电站可持续发展的动力。

作者系企业整合专家、前商务部中国企业走出去研究中心顾问

原标题:“双电合璧”双重意义
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