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页岩气:万亿盛宴下的投资策略

2015-03-05 09:04来源:能源杂志关键词:页岩气开发页岩气勘探页岩气行业收藏点赞

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由于我国的油气陆地作业主体在分拆上市的历史过程中,主要将油服板块作为优质资产上市后的存续板块,这些存续板块不但承担上市前母公司的主要不良资产,还需要承担诸如照顾大量离退休员工等非在职群体在内的社会性责任。虽然近年来的一系列资产重组对优化油服公司的资产结构起到了一定的积极作用,但是由于其国内业务主要收入很大程度上来源于同母公司所属各个油公司的关联交易,定价机制往往需要充分考虑油服公司作为存续板块的社会性责任和负担。油公司和油服公司之间的定价问题便是页岩气“中国模式”当前遇到的不可回避的现实问题,也是最核心的问题,而美国的页岩气技术服务企业无重大社会性负担,其价格真实反映各项技术的市场公允价值。

在我国传统陆地作业企业这样的大背景下,不论是母公司下属的油公司,还是母公司下属的油服公司,任意一方都难以真正放开手脚追求“投资回报率”,因此对于传统陆地作业油公司(甲方),只有开采地质条件远优于美国的页岩气区块,才有可能承受传统油服公司(乙方)高昂的带有相当程度社会性负担的作业报价(主要表现为选取极高储量区块进行商业化作业,在当前气价下依靠高产能以对冲高成本以实现盈利,该模式对于在我国探矿权招标中获得较低储量区块的投资主体来说往往不可复制)。

从大历史观的角度,随着我国能源改革的深化,页岩气在我国形成万亿级市场是必然的趋势。各新兴投资主体也要清醒而自信地认识到,由于没有任何历史包袱,轻装上阵,做到提早布局必将大有作为。在布局过程中务必坚持不轻信、不盲从,真正做到解放思想,实事求是,具体问题具体分析地去计算投资回报率,在具体投资时,尽量规避同时投资同一地区的油公司和油服公司以规避潜在的关联交易。

页岩气领域布局的“术”是直接购买技术装备,并将其国产化或者低价收购经营困难的作业公司或者有关公司的区块,这也是当前一些投资主体对外投资的普遍的做法;而“道”则是寻找市场上崇尚竞争,追求极致同时对成本有敬畏之心的团队,并与之达成合作,这更应该成为一种趋势。优秀的团队才是脱离于气价、技术、地质条件和商业模式本身,而在投资过程中始终胜过竞争对手的基础,也是被投资公司即使身处能源体制结构性困局中,也可以依靠创新大幅降低成本以率先实现破局的源泉。

原标题:页岩气:万亿盛宴下的投资策略
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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