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中国神华:综合能源公司抵御风险能力强

2015-03-24 10:23来源:海通证券关键词:煤炭价格燃煤发电中国神华收藏点赞

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事项:合并报表口径年报营业收入2483亿元,YOY下降12.5%;毛利率34.3%,YOY上升0.4个点;归属母公司净利368亿元,YOY下降19.4%,EPS1.85元,每股派0.74元(含税)。

1、煤炭贡献下降,发电与运输业务贡献上升。

中国神华是世界最大煤炭上市公司,无论以煤炭产量还是以股票市值作为计量标准。中国神华的大股东神华集团,大型央企,以煤炭、电力、运输和化工为主业,持有73.01%股份。公司结构转型取得实效,按照合并抵销前各业务板块经营收益计算,公司煤炭、发电、运输、煤化工板块的占比由2013年的51%、26%、21%和2%优化为2014年的39%、32%、27%和2%,发电、运输业务利润对公司业绩贡献上升。

2014年公司持续加强各业务板块协同发展,优化产运销衔接,统筹推进各项成本管控工作,有效抵御了需求疲弱和煤价下行的不利影响,在行业大范围亏损的情况下实现了较好经营业绩。公司国内销售中自产煤及采购煤的下水销量为234.3百万吨(2013年224.6百万吨),同比增长4.3%,占同期全国主要港口煤炭内贸发运量675.2百万吨的34.7%(2013年34.0%),较上年提高0.7个百分点。

2、煤矿规模大,品质优异。

神华煤炭产品以长焰煤和不粘煤为主,还有部分褐煤,煤炭发热量从3200大卡到超出5200大卡都有,其中以5000大卡的优质动力煤为主。和其它大型煤炭公司类似,其矿井具有两个优势,千万吨级以上矿井占多数,具有规模效应。二是部分矿井露天开采节省成本。

于2014年12月31日,中国标准下中国神华的煤炭资源储量为246.56亿吨,煤炭可采储量为159.79亿吨;JORC标准下煤炭可售储量为84.20亿吨。报告期内,中国神华获得郭家湾、青龙寺矿的采矿权证,中国标准下的煤炭可采储量相应增加。

原标题:中国神华:综合能源公司,抵御风险能力强
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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