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粤电力:利润率改善
业绩小幅高于预期
2014 年公司营业收入同比降 5.8%至 290 亿元,归母净利润同比减 2.7%至 30 亿元,对应 EPS 为 0.69 元/股,小幅高于我们的预期。 2014 年分红方案:每 10 股派 2.00 元,送 2 股。
业绩下滑主因系: 电量下降和电价下调。 14 年公司累计完成发电量 689 亿千瓦时,同比下降 4.2%。售电量减 4.2%至 649 亿度,然而电力收入下滑 6%至 287 亿元,侧面显示售电均价下降。
发展趋势
火电利用小时继续承压。 2014 年公司下属煤电机组利用小时从2013 年的 5,085 小时下降至 4,525 小时。主要源自外来电量的增加: 2014 年广东用电量增 8%,但当地发电量微降 1%。 2015 年水电投产+多发,火电市场份额继续受积压,利用小时下滑压力仍达,我们预测公司 2015 年利用小时同比降 4%。
2015 年:在建项目陆续投产。 公司目前在建项目超过 800 万 KW,全部投产后比现有产能扩张 50%+. 2015 年预计粤江发电(2*600MW)机组有望投产,带来产能、电量双提升。
盈利预测调整
下调 2015/16 年 EPS 预测: 2.1%和 0.6%至 29.3 和 28.6 亿元,对应 EPS 0.67 和 0.65 元。目前股价下,对应 15/16 年 P/E 分别为 14x 和 15x。此盈利预测尚未考虑 2015 年上网电价调整。敏感性分析显示,若电价下调 1%,公司 2015/16 年净利润影响为-6%/-6%。
估值与建议
考虑市场估值水平提升, 上调目标价 5.5 元 100%至 11 元, 对应 2015/16 P/E 为 16x 和 17x。未来关注点: 1) 作为广东省最大的区域发电商,关注公司参与电改、大客户直供电的潜力; 2) 公司现金充裕,负债率低于同行,具备收购扩张潜力。
风险
1) 西南水电冲击广东地区火电负荷情况; 2) 收购扩张方案和时点的不确定性。(中金公司)
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记者7月24日从内蒙古自治区发改委收费处了解到,2018年上半年,在一系列普惠性强、含金量高、连续性好降本减负政策的作用下,内蒙古自治区降成本工作取得明显成效。经测算,预计上半年可为企业减税降费达606.6亿元左右,其中减税521.3亿元左右,降费85.3亿元左右。据介绍,在降低企业税负成本方面,201
增量配电业务改革试点共有195家,为什么真正拿到供电业务许可证的只有9家?电力事业谁投资、谁收益的原则存在怎样的矛盾?配网改革中如何放粗线钓大鱼?改革是释放红利的过程,但也并不是阳光普照。最近网上有很多关于电网改革的讨论,本文就个人的见解和大家做个交流。电力业务许可证发放情况上图是截
党的十八大以来,我国着力完善重点领域和关键环节价格形成机制,坚决放开竞争性领域和环节价格,灵活发挥价格杠杆作用,将价格改革不断向纵深推进。截至目前,97%以上的商品和服务价格实现市场调节,市场决定价格机制基本建立。少数仍由政府定价的自然垄断行业和公共服务领域,已经初步建立了以准许成本+合理
深化电力体制改革和电价机制改革,合理降低电力价格,是供给侧结构性改革的重要组成部分。国家发改委高度重视电力价格改革工作,将输配电价改革试点为突破口和重要抓手,按照管住中间、放开两头的要求,全面推进改革试点工作,为实现市场化交易创造有利条件。据介绍,2014年12月输配电价改革首先在深圳
电力体制改革一直是人们重点关注的问题,今天上午,在国家发改委举行的新闻发布会上,国家发改委新闻发言人孟玮表示,截至目前,首轮输配电价改革试点已经全面完成。另据国家发改委价格司巡视员张满英透露,改革取得了初步成效,下一步,输配电价改革将重点关注四个方面。7月26日,国家发改委就输配电
根据《国家发展改革委关于全面推进输配电价改革试点有关事项的通知》,在目前已开展18个省级电网输配电价改革试点基础上,进一步提速输配电价改革试点工作,2016年9月在蒙东、辽宁、吉林、黑龙江、上海、江苏、浙江、福建、山东、河南、海南、甘肃、青海、新疆等14个省级电网启动输配电价改革试点。201
为推动价格机制改革向纵深发展,加快完善主要由市场决定价格的机制,2015年,中共中央、国务院印发《关于推进价格机制改革的若干意见》(中发〔2015〕28号),对价格机制改革做出总体谋划和系统部署,绘制了价格机制改革的新蓝图。文件明确要求,对于极少数保留的政府定价项目,要规范定价程序,加强成本
北京、湖南、江苏、福建、辽宁、河北、内蒙古等省份价格机制改革实施意见落地一年来,各地价改如期稳步推进。根据上述省份明确的价改推进时间表,电价和天然气价格等能源领域的价格机制改革将是今年的重头戏。其中,省级电网输配电价首轮改革试点将全面完成。根据地方版价改方案,各地今年的价改目标包
厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示,省级电网输配电价改革目前正在进行试点,主要是试点中的每个省通过对电网成本的计算,以此来实现电网企业的合理回报,未来需要加强动态监管,使得成本的核定更加准确。据证券日报5月19日消息,作为经济体制改革的重要组成部分,2016年是价格改革重点突破的
5月17日召开的国务院常务会议明确提出,将推进省级电网输配电价改革,合理降低输配电价格。对此,厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强在接受《证券日报》记者采访时表示,省级电网输配电价改革目前正在进行试点,主要是试点中的每个省通过对电网成本的计算,以此来实现电网企业的合理回报,未来需要
从降成本入手,内蒙古扎实推进供给侧结构性改革,对全区企业进行普惠、大幅、连续的减税降费。今年一季度,自治区电力综合改革为企业减轻用电成本28亿元,带动先导指标大幅提升。工业用电量增速创2012年以来新高,达12.6%,高于去年同期10.2个百分点。作为全国重要的能源大区和清洁电力送出大区,自治
从2002年印发《电力体制改革方案》至2011年两大电力辅业集团(中国电力建设集团与中国能源建设集团)挂牌成立,我国电力市场已经基本上实现政企分离、厂网分离、主辅分离。(来源:微信公众号“售电星星”作者:莫岭)2015年3月15日《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔201
最近,随着河南源网荷储一体化项目申报、吉林鼓励新能源消纳政策等多地相关措施的推出,关于隔墙售电的讨论又多了起来,其中不乏批评声。(来源:微信公众号“电力法律观察”作者:观茶君团队)横看成岭侧成峰。面对批评,观茶君觉得不妨换个思考角度:为什么很多地方都想“隔墙售电”?“隔墙售电”到
为贯彻落实党中央、国务院关于深化电力体制改革决策部署,近日,四川省电力体制改革联席会议办公室印发《四川省贯彻落实深化电力体制改革加快构建新型电力系统重点任务分工方案》(以下简称《分工方案》)。《分工方案》从“源网荷储”等方面,制定了符合四川省情实际的80余项贯彻落实举措,将加快建立
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平5月23日下午在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话。他强调,党的二十大擘画了全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图,确立了以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的中心任务。进一步全面深化改革,要紧扣推进中国式现代化这个
5月16日,国家电网有限公司电力市场宣传服务提升活动启动会议在京召开。会议明确电力市场宣传服务提升活动时间为2024年5月至12月,旨在宣传国家电力市场化改革政策,普及电力市场基础知识,助力电力市场高质量发展。据悉,国家电网电力市场宣传服务提升活动分为活动准备、宣传服务月、长效机制建立、活
国家发展改革委近期印发《电力市场运行基本规则》(以下简称《规则》),自7月1日起正式施行。国家能源局有关负责人表示,《规则》为全国统一电力市场体系建设提供了基础制度规则遵循,为加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场提供了探索实践。电力市场是全国统一大市场的重要组成部分
编者按中国长期执行统一的居民用电低价政策。随着经济社会发展,居民用电量及其占全社会用电量比例,呈现逐年增长趋势,导致交叉补贴规模、补贴程度越来越大。交叉补贴严重扭曲了电价结构和电价水平,使得“合理补偿成本”的电力商品定价机制难以实现。能否“妥善处理电价交叉补贴”成为制约新一轮电力
5月14日,国家发展改革委、国家能源局《电力市场运行基本规则》(以下简称《基本规则》)正式出台。由此,我国建设全国统一电力市场“1+N”基础规则体系中的“1”终于落地。自2015年新一轮电力体制改革启动以来,我国电力市场建设稳步有序推进,市场化交易电量比重大幅提升。2021年11月召开的中央全面
监管修订就像巨舰换装“新雷达”。近日,国家发展改革委印发了《电力市场监管办法》(以下简称”新版《办法》”)。旧版《电力市场监管办法》(简称“旧版《办法》”)自2005年颁布以来,已实施近20年,在构建全国统一电力市场体系的过程中,新版《办法》首次修订,成为市场改革的关键里程碑。这一修订
《电力市场监管办法》(以下简称“办法”)的修订与印发,标志着中国电力市场在法规体系和监管结构上迈出了重要一步。此次修订不仅反映了我国电力市场化改革的深入推进,还体现了全国统一电力市场建设的加快步伐。随着电力体制改革和新能源快速发展,传统电力市场已无法满足日益复杂的市场需求和变化,
增量配电业务改革是我国新一轮电力体制改革推出的重大举措,湖南能源监管办高度重视增量配电业务改革工作,积极推动增量配网企业依法依规开展经营。湖南部分增量配电试点项目在实践中摸索经营,开展配售电一体化服务,推出综合能源服务项目,在探索能源消纳、能源利用、能源服务等新模式中发挥了积极作
北极星电力网获悉,粤电力A近日发布2024年第一季度业绩预告。今年一季度,粤电力A预计实现净利润1.1-1.4亿元,同比增长24.39%-58.32%。公告称,2024年第一季度,公司积极把握市场窗口期,提高机组负荷率,叠加新机组投产影响,上网电量同比增加,有效缓解了电价下降对营收的不利影响。同时,公司持续
北极星风力发电网讯:广东省风力发电有限公司收到广东联合产权交易中心出具的增资交易凭证:诚通工融基金、三峡资本、建信投资、交银投资、农银投资、中银投资共6家战略投资方按新增每元注册资本价格为1.5050元参与增资,投资金额合计为人民币450,000.0000万元,增加注册资本共计人民币299,003.3222万
北极星风力发电网自“粤电阳江海上风电”获悉,12月7日0时36分,由广东粤电阳江海上风电有限公司下属青洲海上风电公司投资建设的青洲一、二海上风电场项目传来振奋人心的捷报,经过多日的持续奋斗,该项目首回路风机并网发电成功!图片来源:粤电阳江海上风电官微青洲一、二项目是国内首个批量化应用单
2023年9月25日,广东省风力发电有限公司增资项目正式在广东联合产权交易中心公开挂牌。本次增资引进不超过10名战略投资者,增资后战略投资者持股比例合计不超过33%。风电公司成立于1997年5月,注册资本97.01亿,是粤电力全资的新能源投资、开发、建设、运营的专业化平台公司。截至2023年7月末,风电公
9月12日,粤电力A发布公告称,近日,广东电力发展股份有限公司全资子公司图木舒克粤电瀚海新能源有限公司投资建设的新疆生产建设兵团第三师四十五团光伏发电项目实现全容量并网发电。公告表示,瀚海项目是粤电力积极稳妥推进企业绿色低碳转型,在新疆区域首个实现全容量并网发电的大型沙漠光伏发电项目
9月13日,粤电力发布公告称,近日,广东电力发展股份有限公司全资子公司图木舒克粤电瀚海新能源有限公司(以下简称“瀚海新能源公司”)投资建设的新疆生产建设兵团第三师四十五团光伏发电项目(以下简称“瀚海项目”或“项目”)实现全容量并网发电。瀚海项目场址位于新疆生产建设兵团第三师图木舒克
2023年8月23日,粤电力惠州新材料产业园热电冷联产项目获惠州市能源和重点项目局批复核准。项目位于惠州市惠东县惠州新材料产业园区热电中心地块,计划建设2台460MW级(F级改进型)联合循环热电冷联产机组和1台50吨/小时的燃气供热锅炉,项目年设计发电量约40亿千瓦时,年供热能力达约1000万吉焦,预计
8月31日,粤电力发布《广东电力发展股份有限公司2023年半年度报告》截至2023年6月末,公司共计拥有风电、光伏等新能源装机258.90万千瓦,其中海上风电约120万千瓦、陆上风电114.5万千瓦、光伏发电24.41万千瓦;2023年上半年,公司新增新能源装机6.75万千瓦,均为光伏发电项目;在建阳江青洲一、二海上
北极星风力发电网讯,8月31日,粤电力发布《广东电力发展股份有限公司2023年半年度报告》截至2023年6月末,公司共计拥有风电、光伏等新能源装机258.90万千瓦,其中海上风电约120万千瓦、陆上风电114.5万千瓦、光伏发电24.41万千瓦;2023年上半年,公司新增新能源装机6.75万千瓦,均为光伏发电项目;在
2023年4月13日10时18分,随着1号风力发电机组直径为230米的叶轮在140米高空与主机完成精准对接,公司近海深水区海上风电项目首台风机由“白鹤滩号”风机安装船顺利完成安装,实现了项目的又一重要里程碑节点,标志着项目正式进入风机批量化、大规模安装阶段。作为公司首个近海深水区海上风电项目,该项
北极星电力网获悉,3月15日,粤电力A召开董事会,审议通过了《关于投资建设汕尾电厂二期5、6号机组(2×1000MW)扩建工程项目的议案》。为提升电力供应保障能力,提高先进清洁煤电规模,促进公司可持续发展,董事会同意由广东红海湾发电有限公司投资建设汕尾电厂二期5、6号机组扩建工程项目,项目建设
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