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一点声明与白话解读国企改革《指导意见》

2015-09-08 13:23来源:安信证券关键词:国企改革国有企业国务院收藏点赞

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4、最大的亮点在哪儿?国资委从“管人管事管资产”向“管资本”转变。这些都是八股文的用词,不了解的人估计会很轻易地把相关内容轻易放过。在我看来,整个《指导意见》如果需要定性的话,那么“管资本”意味着这是一份可以打上市场化标签的顶层设计文件。此话从何说起,且听我们慢慢道来。以往很长一段时间里,国有企业的管理存在两种模式,一种模式是国资委的管理模式,管人管事管资产,说直白点就是婆婆模式。三级国资管理体系,每个企业上面都有同样的婆婆—国资委。还有一种是汇金管理模式,以管资本汇金公司依据国务院授权,代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务,六家商业银行、四家券商还有两家保险公司都归汇金管,事实上金融业是最早实行汇金模式的。文件提出国资监管体系要从啥都管转变为管资本,主要思路就是推广国有资本运营、投资公司。以后国资委主要管国资投资、运营公司(下称两类公司),然后由国资投资、运营公司出面对国有企业履行股东职责,是不是和汇金有点像?对两类公司的定位,更是直接描述为“国有资产市场化运作的专业平台”。金融企业的管理比较复杂,央行、财政部、汇金都是婆婆,各管一块,所以直接类比汇金或许并不合适。但有一点非常明确,各级国有企业,以后上面的婆婆会逐渐变成两类公司。如果不是为了进一步简政放权市场化,压根没必要增加这么一个层级,所以文件里出现了这么一句话“将依法应由企业自主决策的事项归于企业”。两类公司不管企业经营决策,他们做什么呢?就是搞资产整合和资本运作来的。一共就三件事:退出卖掉一批公司,重组整合一批公司,然后创新投资一批公司。像不像新加坡的淡马锡?结合上下文,个人猜测,卖掉的主要集中在商业类,重组整合主要集中在公益类以及部分关系国家安全国计民生和命脉的商业类,创新投资则主要集中在前瞻性战略性产业。可以预计,两类公司试点一旦开战,资本市场将会多出很多话题。

5、“做强”重回国企改革首要任务:从2013年底的“做强做优”到2014年底的“做强做优做大”再到2015年7月的“做大做强做优”,最后到《指导意见》中的“做强做优做大”,“做强”再次成为国企改革的基础和首要目标。对于A股市场来说,以“做强”为基础的国有企业相对单纯的合并做大无疑对提升企业盈利能力具有更重要的意义,同时也对投资者具有更强的吸引力。

6、“商业类”、“公益类”,国企改革分类推进:按照谁出资谁分类的原则,国有企业将分为商业类和公益类。《指导意见》对于“商业类”、“公益类”的企业推进国企改革提出了不同的要求。

7、稳妥推动混合所有制改革、严防国有资产流失:关于国有企业的混合所有制改革,《指导意见》要求遵循因地制宜的原则,成熟一个做一个,同时员工持股计划坚持试点先行,优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的企业展开试点。混改的亮点在于,在石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域,向非国有资本推出符合产业政策、有利于转型升级的项目。对应到A股市场的投资机会上,相关领域的民营企业或将迎来重要机遇。

原标题:一点声明与白话解读国企改革《指导意见》
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