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新能源汽车产业链2015年中报总结:行业继续向好,投资价值显现
(文|国联证券 皮斌)政策持续,产销延续高增长,未来空间远大。上半年新能源汽车产销同比增长3倍,乘用车成为主要动力。《中国制造2025》指明未来行业空间,2020年销售突破100万辆可期。
需求强劲,锂产品价格继续上涨。在动力锂电池带动下,锂产品需求增长强劲,锂产品价格二季度继续上涨,主要公司业绩表现优异,确定性和持续性强。天齐锂业和赣锋锂业仍然首要推荐标的。
动力电池业绩改善明显。新能源汽车产销高增长,动力电池受益明显,弹性凸显,板块收入大幅增长,盈利能力明显改善。进入新能源汽车供应链的产业龙头未来业绩将持续爆发。关注东源电器、天赐材料、欣旺达。
受传统业务影响,电机电控板块增速继续回落。电机电控板块受汽车和消费电子增速下滑影响,整体增速继续回落,新能源汽车业务拉动作用尚不明显。建议关注大洋电机和正海磁材。
充电桩建设仍然缓慢,亟待政策支持。二季度各主要城市充电设施建设仍然远低于预期,因此设备需求量较小,对板块业绩基本无影响。当前主要逻辑仍在于入口价值,首选特锐德。
整车销量增速继续回落。二季度汽车销量继续回落,新能源汽车和SUV是主要亮点,当前汽车保有量还有一定上升空间,但增速很难再超过10%。从新能源汽车弹性角度建议关注比亚迪、江淮汽车、宇通客车。
回顾二季度以来的行情,新能源汽车在市场上行过程中超额收益明显。经过近几个月的大幅下跌后,新能源汽车板块整体估值水平已经大幅下降,估值溢价也已经降至平均或历史低位水平,目前大盘的泡沫也得到相当消除,因此市场再度大幅下行的可能远远小于上行,因此从行业配置角度看,考虑到行业发展前景,未来公司业绩成长的持续性是比较确定的,我们建议此时应当积极关注板块中优质个股。
投资策略:经过大幅下跌后,新能源汽车板块泡沫大部分已经消除,作为一个有着数十倍空间的行业,未来几年行业成长性非常确定,在当前市场条件下,部分个股的投资价值已经非常明显,下半年月度产销量超预期有望成为板块上涨催化剂,我们建议积极配置行业中的优质个股。具体来看,上游资源确定性高,行业景气度不断上行,锂产品价格还有望继续上涨,推荐赣锋锂业,万吨锂盐项目产能释放,上下游一体化拓展稳步推进。中游电池材料领域,电解液竞争格局好,盈利能力较强,推荐天赐材料,动力电池电解液占比最高,弹性最大,股权激励业绩要求高,未来几年将大幅增长。中游电池领域,推荐欣旺达和东源电器。欣旺达,BMS壁垒较高,公司深耕多年,已经进入国际国内主流的消费电子电池BMS供应商序列,未来拓展空间仍大。动力电池方面,公司积极开拓,已成为奇瑞和柳州通用五菱动力电池总成供应商,未来发展空间巨大。东源电器,最纯正的动力电池系统供应商,国内新能源汽车发展的最大受益者,未来几年新能源客车仍将大幅增长,东源电器业绩确定高成长。充电桩方面,推荐特锐德,国内充电网络布局最为积极,公司执行能力很强,已经在全国十几个城市布局了充电桩业务。整车企业,推荐江淮汽车,国内新能源汽车先行者之一,iEV系列是国内推广数量最大的纯电动乘用车,新能源汽车业务弹性大。同时完成整体上市后,公司业绩有望持续释放,目前估值水平具备吸引力。
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引言能源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题。习近平总书记强调,我们必须从国家发展和安全的战略高度,审时度势,借势而为,找到顺应能源大势之道。在习近平总书记提出的“四个革命、一个合作”能源安全新战略指引下,我国新型能源体系建设取得积极进展,能源发展实现新突破、开创新局面
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“(未来几年)新一代动力全固态电池将实现产业化。从战略全局看,当前重点要防范的是全固态电池技术路线带来的颠覆性风险。”在日前举行的中国电动汽车百人会论坛(2025)上,中国科学院院士欧阳明高再次向行业发出警告。△图为中国科学院院士欧阳明高作主旨发言中国电池产业又走到了关键的节点。“这
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