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实际上,华锐风电的主营毛利率要远低于其他同类上市公司,而这也成为公司业绩连续不佳的原因之一。今年以来,华锐风电的平均毛利率在13%-14%左右,而金风科技的毛利率则在27%-30%左右,而这也直接决定了公司业绩上的巨大差距。
信誉危机的另一点则体现在公司融资渠道上,一方面由于连续被证监会[微博]立案调查,华锐风电存在退市风险,另一个原因是华锐风电存在巨额的应付账款,银行综合考虑审慎借款给华锐风电。
在很难有外部资金帮助的情况下,华锐风电只能靠自己控制成本,但是公司自身工作效率低,同时在手订单无法迅速完成成了一个问题。此外,公司的坏账更是近几年侵蚀公司业绩的另一大蛀虫。华锐风电2015年上半年计提资产减值6.53亿元,前三季度计提资产减值7.44亿元,而这些资产减值基本上都来源于公司应收账款中可能出现的坏账。截至三季度末,华锐风电应收账款约55.2亿元,主要都是预期一年以上的,这些应收账款都将随着时间的推移成为华锐风电扭亏的最大绊脚石。
频繁换帅
公司内部经营问题一直是华锐风电的主要问题,而一直处于内忧外患的华锐风电需要的是一位能稳定军心的掌门人,但是从2013年的华锐风电创始人韩俊良,到上交所[微博]首任总经理尉文渊,以及之后大连重工(9.57, 0.00, 0.00%)的王原,华锐风电的掌门一直在频繁更换,甚至一度出现董事长位置长期空缺,由副董事长陶刚代理的情况。
华锐风电终于在2015年2月12日迎来了新的一套领导班子,由公司新进大股东富海新能推荐的肖群担任公司董事长,而肖群的主要背景资料显示,他此前主要工作经验体现在资本市场的投资上,非风电行业业内人士,目前还在上市公司艾比森(30.780, 0.00, 0.00%)中担任董事一职。而富海新能推荐的另一位董事李明山也颇具来头,他自2001年加入海通证券(14.84,0.00, 0.00%)后,一直担任总经理的职位直到2014年退休,目前在华锐风电担任非独立董事一职。
总裁徐东福兼任大连汇能投资控股集团董事局主席,新上任的两位副总裁也都主要以投资背景为主,华锐风电目前的领导班子可以说都是资本市场上混迹的老手。
截至目前,在今年2月成立的新一届董事会通过的和华锐风电主营业务相关的议案为在6月19日通过了成立四家子公司的议案,分别为蒙能巴音风电、华锐工程服务有限公司、华锐设计研究院和华锐国际控股有限公司,成立几家子公司显然不是让华锐风电业绩扭亏的主要方式。对于投资者而言,最担心的事情莫过于“外行管家”如何做好公司的业绩问题。毕竟对于善于搞资本运作的高管们来说,如何让华锐风电的业绩稳步回升、乃至重铸辉煌尚存很大的不确定性。
困难重重
面对最新收盘价仅为4.25元/股的股价,华锐风电的投资者最期待的就是华锐风电尽快扭转颓势,重铸业绩上的辉煌。但是,对于华锐风电而言,要重新回到曾经的荣耀之巅似乎很难。
“华锐风电近几年的市场份额下滑还是比较严重的,连续亏损加上债券兑付危机,都对公司的形象造成了一定的负面冲击。”一位不愿具名的业内人士称。而华锐风电也在今年的半年报中坦言,公司面临着市场份额下滑的风险。根据中国风能协会统计,华锐风电国内新增装机及市场份额排名下降至第十名。
而在市场份额连续下滑的压力之下,华锐风电的资金面也持续处于紧张的局面。虽然公司去年12月最终解决了债券回售兑付的危机,但这直接导致了公司的现金大幅缩减。截至今年三季度末,华锐风电的货币资金约为13.6亿元,而公司的流动负债却高达74.95亿元。华锐风电也曾表示,“资金紧张已对公司的零部件供应、生产组织、机组维护等造成了严重影响,导致公司市场开拓举步维艰、可持续发展动力不足,还导致公司法律纠纷不断增加”。
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