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商务部研究院研究员梅新育1月26日刊文指出，在2016年的国际原油市场上，原有产能退出甚少，新的供给陆续投入市场，世界经济增长减速、能源补贴改革抑制能源需求增长，替代能源发展。所有这些因素决定了原油供过于求的基本格局不会逆转，而且很可能还会延续数年。

梅新育表示，展望2016年，预计供求基本面、欧佩克卡特尔机制破坏、地缘政治矛盾等因素决定了油价仍将低位徘徊，甚至可能继续下探新低。

梅新育还特别指出，沙特这类石油输出国不能忽视的一个重大利空因素是，世界上几个增长潜力最大、人口最多的新兴市场经济体多数有着强烈的内在动机以煤电替代油、气，中国先进的煤电技术和“一带一路”计划使得这种替代有希望大规模成为现实。

中国有能力在“一带一路”计划下大规模输出先进煤炭采掘、运输和煤电技术，与煤多油少的东道国实现双赢。

以下为全文：

原油供过于求格局将延续数年

□ 梅新育

可以肯定，在2016年的国际原油市场上，原有产能退出甚少，新的供给陆续投入市场，世界经济增长减速、能源补贴改革抑制能源需求增长，替代能源发展……所有这些因素决定了原油供过于求的基本格局不会逆转，而且很可能还会延续数年。

展望2016年，预计供求基本面、欧佩克卡特尔机制破坏、地缘政治矛盾等因素决定了油价仍将低位徘徊，甚至可能继续下探新低。沙特财政决算收入可能低于预算：向下刚性的过高福利、超越自身实力而承担的过高国际义务等因素决定了该国财政支出难以显著压缩，反而很可能高于预算，最终多半将导致沙特2016年财政决算赤字明显高于预算。

沙特即使不是对国际石油市场供给及价格走势影响最大的国家，至少也是对国际石油市场供给及价格走势影响最大的国家之一，而沙特财政收支又与其石油产量决策进而与油价相互影响，然后通过其储备资产变动进一步波及国际金融市场。在初级产品牛市期间，良好的财政收支状况使得沙特这类石油生产和出口国更有底气限产抬价，形成对他们而言的良性循环;而在熊市期间，这一切就会颠倒过来，石油生产和出口国争先恐后增产压价竞销，形成对他们而言的恶性循环。在初级产品牛市期间，这些国家持续猛增的盈余涌入国际金融市场，抬高了从证券到伦敦房地产的众多资产价格;到了熊市期间，为了弥补收支亏空，他们大举抛售储备资产的行为又会压低资产价格。

在2015年2月12日《上海证券报》刊发的《谁是被低油价推倒的第二张骨牌?》一文中，我判断，由于油价形成机制决定沙特财政收入看跌，预算支出却存在强大向下刚性，2015年度沙特财政决算赤字将远高于预算的1450亿里亚尔(约合387亿美元)，为此将变卖部分国际储备资产填补财政赤字，沙特和该区域其他一些油气出口国政府的这种操作将延续数年。2015年沙特财政决算和官方发储备资产变动结果基本验证了上述判断：财政赤字979亿美元(3670亿里亚尔);按照国际货币基金组织数据，截至2014年11月，沙特官方储备资产已经缩水至6360亿美元，减少13%。展望2016年，预计供求基本面、欧佩克卡特尔机制破坏、地缘政治矛盾等因素决定了油价仍将低位徘徊，甚至可能继续下探新低，沙特财政决算收入可能低于预算;向下刚性的过高福利、超越自身实力而承担的过高国际义务等因素决定了该国财政支出难以显著压缩，反而很可能高于预算，最终多半将导致沙特2016年财政决算赤字明显高于预算。

原油供过于求基本格局不会逆转

可以肯定，在2016年的国际原油市场上，原有产能退出甚少，新的供给陆续投入市场，世界经济增长减速、能源补贴改革抑制能源需求增长，替代能源发展……所有这些因素决定了原油供过于求的基本格局不会逆转，而且很可能还会延续数年。主要原因如下：

在供给方，海湾之外各原油生产国生产效率提高、生产成本压缩的幅度超过预期，其原油生产盈亏平衡点显著下移，退出生产的产能远远少于预期。外部观察者在计算各原油生产国生产成本和盈亏平衡点时需要记住，任何生产的成本都不是固定的，从人力、设备到原材料、辅料，原油生产的所有投入价格都会变动，在牛市期间成倍上涨，在熊市期间会大幅度下跌，构成原油生产成本的大头——各类税费补偿变动幅度更大。如果用牛市期间的投入价格和各类税费补偿水平去估算熊市期间的生产成本，进而确定原油生产国的盈亏平衡点，必然高估成本、盈亏平衡点和退出的产能。

而且，与许多人的误解不同，许多原油生产者是否生产并不取决于总成本，而是取决于边际成本。对于原油生产者而言，一旦完成固定资产投资形成产能，这部分投资就已经成为沉没成本，即使售价低于包括固定资产投资在内的总成本，只要高于边际成本，就能够获得正的现金流。

同时，新的原油供给也将在2016年陆续投入国际石油市场。美国已于2015年12月21日正式取消实施40多年的原油出口禁令，对国际原油市场的影响将从2016年起日渐显露。伊朗核协议逐步付诸实施，伊朗原油生产和出口可望在2016年出现较大幅度增长;去年伊朗核协议达成之后，伊朗就宣布将在制裁解除后将原油日产量提高100万桶，成为2016年国际原油市场最大的潜在利空。不仅如此，由于外资已经纷纷备战制裁解除后的伊朗石油天然气勘探开发业，伊朗也为迎接、激励后制裁时代的外商投资潮而大大改善了给予外资的条件，预计伊朗油气产能还将在未来数年明显扩张。

2014年下半年以来，随着多方面因素引爆“油气增产—价格下跌”螺旋，为了保住市场份额和收入总额，欧佩克成员国已经全面卷入削价竞销漩涡;激励供给维持高位、甚至进一步扩张的一个重要因素是石油输出国组织(欧佩克)卡特尔机制约束力进一步削弱，中东的动乱(如2016年新年以来的伊朗-沙特外交冲突)，不仅没有破坏产能和运输线路，反而已经或将激励海湾石油生产大国进一步扩张生产，破坏欧佩克卡特尔机制。特别突出的一点是，与绝大多数市场参与者的想象相反，伊朗与沙特交恶反而可能加快伊朗油气投资和产能、产销量提升。因为西方霸权国家不希望看到伊朗和沙特等阿拉伯大国联手形成统一行动的政治力量，伊朗与沙特交恶，可以在很大程度上解除美国对波斯-阿拉伯联手的疑忌，从而放心加快落实伊朗核协议，解除对伊朗的制裁，从而激励外资加快投资伊朗、提升伊朗油气产能的步伐。

原标题：梅新育：低油价望助中国大规模输出煤电技术

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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