【独家】华能国际2015年业绩：发电量、利润等情况

趋势分析

根据中国电力企业联合会预测，二零一六年全社会用电量同比增长1%-2%。预计全年新增发电装机1亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机5,200万千瓦左右;年底全国发电装机达到16.1亿千瓦、同比增长6.5%左右，其中水电3.3亿千瓦、核电3,450万千瓦、并网风电1.5亿千瓦、并网太阳能发电5,700万千瓦左右，非化石能源发电装机比重提高到36%左右。

预计全国电力供应能力总体富余、部分地区过剩。其中，东北和西北区域电力供应能力过剩较多，华北区域电力供需总体平衡、部分省份富裕、华中，华东和南方区域电力供需总体宽鬆、多个省份富余。按照全社会用电量增速1%-2%的中值测算，预计全年发电设备利用小时3,700小时左右，其中火电设备利用小时4,000小时左右。

中国科学院预测科学研究中心预计，二零一六年中国塬煤产量将为36亿吨，同比下降约4.2%。预计二零一六年中国煤炭市场或将呈现出供需双弱的局面，国内煤炭行业「去产能」将对煤价产生一定的影响，但煤炭产能结构性过剩依旧存在，供大于求的供应格局保持不变。铁路及航运市场运力进一步宽鬆。受人民币匯率及国内煤炭市场变化等多方面因素影响，进口煤量可能会有所减少，但仍将对国内市场的煤炭价格有一定的影响。公司预计二零一六年煤炭价格将窄幅波动。

五、 重大投资的表现及前景

于二零零叁年四月二十二日公司支付了人民币23.9亿元，获得了深圳市能源集团有限公司(「深能集团」)25%的股权。二零一一年深能集团分立为存续企业深能集团和派生新设企业深圳市深能能源管理有限公司(「深能管理公司」)，公司各持有分立后两家企业25%的股份。此外，公司于二零零七年十二月获得深能集团所属子公司深圳能源增发的2亿股股份。二零一一年深圳能源以其二零一零年资本公积配股。二零一叁年二月，深圳能源通过同时向深能管理公司的股东深圳市国资委及本公司定向增发股份和支付现金相结合的方式吸收合併深能管理公司。吸收合併完成后，公司持有深圳能源6.61亿股股份，佔深圳能源股权比例为25.02%。二零一五年，深圳能源向全体股东每十股送红股五股，于二零一五年十二月叁十一日，公司持有深圳能源9.92亿股股份。在国际财务报告準则下，上述投资合计为公司增加二零一五年权益利润人民币4.26亿元。预计该项投资未来将为公司提供稳定的投资回报。

于二零零六年十二月叁十一日，公司直接持有四川水电60%的股份。于二零零七年一月，华能集团对四川水电增资人民币6.15亿元，公司对四川水电的股权比例降至49%，华能集团取代公司成为四川水电控股股东。在国际财务报告準则下，该项投资为公司增加二零一五年权益利润人民币1.51亿元。公司预计该项投资未来能为公司提供稳定的投资回报。

六、 福利政策

二零一五年十二月叁十一日，本公司及其子公司境内境外员工总人数为42,039人，本公司及其子公司向员工提供有一定竞争力的薪酬，实行薪酬与业绩相挂?的激励政策。目前，本公司及其子公司暂无股权、期权激励计划。本公司及其子公司根据公司发展和岗位职责的要求，结合员工自身特点为员工提供管理、技术、技能等方面的培训计划，努力提高员工的综合素质。

七、 关于担保抵押债务和受限制资产

二零一五年十二月叁十一日，本公司对全资子公司大士发电的长期银行借款提供担保，金额约人民币123.66亿元。

截至二零一五年十二月叁十一日，本公司及其子公司的质押及抵押借款有：

1、 二零一五年十二月叁十一日，银行借款约人民币3.07亿元系由存在追索权的应收票据贴现所得，由于该等应收票据尚未到期，因而将所获贴现款记录为短期借款。

2、 二零一五年十二月叁十一日，本公司之子公司约人民币1,800万元长期借款系由账面价值约人民币7,838万元的海域使用权作为抵押。

3、 二零一五年十二月叁十一日，本公司之子公司约人民币6,700万元长期借款系由账面价值约人民币1.50亿元的固定资产作为抵押。

4、 二零一五年十二月叁十一日，本公司及其子公司约人民币95.58亿元长期借款系由电费收费权作为质押。

5、 二零一五年十二月叁十一日，受到限制的银行存款为人民币0.6亿元(2014年12月31日：3.70亿元)。

6、 二零一五年十二月叁十一日，本公司及其子公司票面金额约人民币1,370万元的银行承兑匯票由票面金额约为人民币1,370万元的应收票据作为质押。

风险因素

1. 电力市场风险

公司面临的电力市场风险主要有：一是需求下降，随着经济增速放缓，全社会用电量增速从前几年的两位数增长下降到二零一五年的0.5%;二是装机过剩，由于近年来发电装机大规模增加，全国火电平均利用小时数近年来持续下滑;叁是公司装机结构以火电为主，且分佈于东南沿海地区，受近年来西南水电、沿海核电、以及多条跨区输电线路投运影响，公司发电量增长面临着阶段性挑战;四是随着电力体制改革的推进，市场交易电量比例不断扩大，塬有市场竞争格局进一步打破，竞争更加激烈。以上因素都将对公司发电量产生一定的影响。

公司将进一步落实国家各项政策，调整电源佈局;加强对电力市场政策和形势的分析研判，制定有效营销策略以应对市场变化;抓好政府计划和市场交易「两个市场」，依靠公司机组高效、节能和环保优势，积极参与各类市场交易，保持并力争扩大市场份额，有效提高设备利用小时数，严控电力市场风险。

2. 电价风险

二零一六年全国电力体制改革进一步深化，作为核心的电价改革将从多方面影响电价走势;二零一五年十二月，国家发改委出台《国家发展改革委关于完善煤电价格联动机制有关事项的通知》，明确煤电联动週期及测算方法。同月，国家发改委下发《关于降低燃煤发电上网电价和一般工商业用电价格的通知》，根据煤电价格联动机制有关规定，决定下调全国燃煤发电上网电价和一般工商业用电价格，全国平均降幅为每千瓦时人民币0.03元。二零一六年一月一日，燃煤机组电价已依据中国电煤价格指数进行了下调;部分地区市场交易电量的电价水平进一步下滑，也将对电

价造成一定的影响。

公司将密切跟踪国家政策和电力市场改革进展，加强与国家和地方政府价格主管部门的沟通，积极配合政府建立合理、公平、规範的市场环境;严格落实国家电价政策，力争国家环保电价以及新投机组电价政策及时到位。

3. 环保政策风险

二零一六年，中国将进一步深入推进生态文明建设，随着《能源行业加强大气污染防治工作方案》、《煤电节能减排升级与改造行动计划(二零一四-二零二零年)》、《二零一五年中央发电企业煤电节能减排升级改造目标任务》、《生态文明体制改革总体议案》和新《环境保护法》逐步出台和实施，全国节能环保标準不断提高，能源开发的环境保护约束日益收紧，公司装机比重较大的煤机面临的节能改造成本将进一步增大。

公司将认真遵守相关环保政策法规，积极履行社会责任，继续按照发展规划进一步提高清洁能源和高参数大容量火电机组的比例，加大对现役机组技术改造力度，逐步对燃煤机组进行超低排放改造，切实抓好项目前期、基本建设和生产运行全过程环境保护工作。

4. 利率风险

公司计息债务以人民币债务为主，人民币贷款利率的变化将直接影响公司的债务成本。人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持鬆紧适度，适时预调微调，将有利于公司控制融资成本。新加坡方面，预计SOR利率水平将受美元贷款利率上升和新元匯率降低影响，给大士公司控制融资成本带来不确定性。

公司将密切关注市场变化，合理安排融资，并积极探索新的融资方式，在保证资金需求的前提下，努力控制融资成本。

5. 煤炭市场风险

二零一六年中国经济增速仍处于换挡期，需求增速减缓，火电的利用小时数进一步下降，煤炭行业产能依旧过剩，煤炭市场供大于求的局面不会改变，航运和铁路运力保持宽鬆。但煤炭市场尚存在不确定因素：政府将着手实行「供给侧」结构改革，加大清理过剩产能和「殭尸企业」的力度，煤炭供给侧的波动给燃料成本的控制带来一定程度的风险。公司将密切跟踪政策及国内外煤炭市场的变化，加强与有竞争力的大矿的合作，不断开闢新的採购渠道，开展现货的招标採购，加强燃料精细化管理，努力控制燃料成本。

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