深度｜11、12月煤炭市场运行分析及后期走势预测-第3页-北极星火力发电网

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综上，11月份煤炭消费环比上升、供给环比下降，两者同比增长，库存下降，市场供求总体平衡，心理预期回升，价格涨势放缓，煤炭市场景气指数2.2(图12)，比10月份回落1.5个基点。根据12月份以来的运行情况，预期12月份景气指数很可能回调至负值区间。

二、煤炭市场后期走势预测

2017年经济基本面对煤炭需求拉动力度或将比今年略有减弱，但仍保持总体稳健状态，气候因素所带动煤炭需求比今年有所下降的可能性较大;春节前煤炭需求仍然处在季节性高位，春节后至3、4月份会有所回落;2017年煤炭需求降幅大于今年。煤炭供给目前处在相对高位，之后仍将受到更具前瞻性、更加灵活的调控。判断取暖季节煤炭供求保持总体基本平衡状态，春节后逐步回归到略显宽松的供求平衡状态，2017年煤炭供求总体基本平衡、偏松时段较长，市场价格回归理性。

(一)煤炭需求季节性波动，2017年比2016年略显疲弱

第一，经济基本面对煤炭需求拉动力度略有减弱、但总体上依然稳健。

一是财政政策更加积极，PPP模式加快推广。中央经济工作会议要求，2017年的经济发展要“稳中求进”。会议明确2017年财政政策要“更加积极有效”，货币政策要“保持稳健中性”。财政政策仍将大力推广PPP模式，以适量的政府引导资金，来更多地激活民间资本、促进民间投资，政府支出在更大程度上偏重于保障民生和促进社会公平、增强整个经济体的终极动力。截至目前，国家发改委已推介了三批PPP项目，总规模达6.37万亿元。截至10月末，全国PPP综合信息平台入库项目总投资额为12.73万亿元。中国式PPP迎来了跨越式发展。从数据可以看出，在不到三年的时间内中国已成为世界上最大的PPP市场。预计2017年PPP项目落地规模或达3.8万亿元，将迎来落地高峰期。

二是房地产投资增速稳中有降。今年1-11月份房地产开发投资同比增长6.5%，增速比1-10月略降0.1个百分点。其中，商品房销售面积同比增长24.3%，增速回落2.6个百分点，房屋新开工面积同比增长7.6%，增速回落0.5个百分点。2016年楼市经历了整体上升、局部过热和调整的过程，房地产投资增速震荡回升，房地产开发出现阶段性小高潮，是拉动投资增长的增量因素。但是面对过热的房价，今年国庆期间全国20多个城市紧急出台了以控制房价、抑制需求为主导的所谓历史上最严的调控新政。突变式调控也导致房地产主要数据指标在年底出现回调。12月26日，住建部表示2017年要千方百计抓好房地产调控，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，同时，继续加快棚户区改造工作，2017年将安排600万套棚改任务(2016年600万套)。2017年房地产调控会更加注重分类调控、因城施策，既要加大一线及部分二线城市的住房供应，更要对三、四线等商品房库存较大的城市，采取有效措施支持住房消费、化解库存。判断2017年投资投机性购房将进一步受到抑制，房地产投资增速在波动调整后，整体略低于2016年的水平的可能性较大。总体看，房地产业在2016年是建设规模的增量因素，2017年将转变为稳量因素或略微减量。

三是基础设施建设仍是稳增长的主要力量。2017年是供给侧结构性改革的深化之年，仍将大力推进“三去一降一补”。今年12月20日，国务院印发《政府核准的投资项目目录(2016年本)》，其中对钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、船舶等产能严重过剩行业项目再加码限能。这意味着由于产能过剩、经营困难、预期悲观，采矿业和钢铁、建材、化工等原材料重工业，以及装备制造业和轻工业，建设规模将持续收缩，投资完成额增速不断减慢，这将继续制约建设规模的扩张速度，是建设规模的减量因素。1-11月，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长18.9%，增速比1-10月份回落0.5个百分点。考虑到明年国家要深入推进“三去一降一补”并取得实质性进展，同时要抑制房地产泡沫并防止出现大起大落，因此预计2017年房地产投资增速略低于今年的可能性较大，采矿业、制造业建设规模继续收缩。对此，需要通过进一步扩大基础设施建设规模，来稳定整个经济体的建设规模及终端需求。尽管政府预算内的财政空间相对有限，但通过大力推广PPP模式、引入民间资本，将可发挥政府资金的“杠杆作用”，加力基础设施建建设，近期以来国家发展改革委陆续核准一批基建项目，判断基建将继续成为稳定投资乃至稳定增长的主要力量。

综上，2016年建设规模有房地产开发和基础设施建设两项增量因素，但到2017年只有基础设施建设一项增量因素;总体看，2017年经济基本面对煤炭需求的拉动力度可能小于2016年，但总体上仍呈稳健状态。

第二，非化石能源对煤电的替代仍将延续。非化石发电大幅增长，挤压动力煤需求，1-11月份水电同比增长6.4%，核能、风能和太阳能发电分别增长23.5%、17.9%和32.7%，火电仅增长2.2%。其中，11月份水力发电同比增长3.3%(10月-7.6%)，核能、风能和太阳能发电分别增长34.8%、34.8%和42.6%，分别比上月增加12.1、19.9和25.5个百分点，火力发电增长5.3%，增速比上月回落6.6个百分点。根据中电联数据，11月份清洁能源发电增长27%，推算11月份风电和太阳能新增装机量每年能节约3000多万吨标煤。另外，据国家能源局数据，2017年，全国力争新开工水电、核电装机规模分别为2000万千瓦、1000万千瓦，新增风电、光伏并网装机容量分别为2000万千瓦、1800万千瓦。2016年煤电装机规模加上已经拿到“路条”的项目达11.3亿千瓦，已超过“十三五”控制线11亿千瓦，这意味煤电新增空间越来越小。判断2017年非化石发电仍将保持较快增长，其对煤电的替代仍将延续。2017年经济基本面略微趋弱的可能性较大，如果气候基本正常，则气候因素所带动的用电量也将有所下降，用电量增幅会比今年有所回落，而非化石发电具有发电优先权，并将继续挤压煤电的市场空间。综上，判断非化石发电对煤电的替代仍将延续，基于结构性替代的电煤需求仍将继续下降。

原标题：CCTD | 11、12月煤炭市场运行分析及后期走势预测

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