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2火电主业有望改善
2.1 存量火电资产利用小时数有望触底回升
2.1.1 用电量水平回暖,水电压制减弱,或有助存量火电机组利用水平提升
工业景气度回升,助用电情况持续回暖。2016年7月以来,财 新PMI(中国制造业)终值始终保持在荣枯线之上,显示制造业整体运行连续九个月扩张,从而带动用电量水平回暖。2016年,全社会用电量累计59198亿千瓦时,同比增长5.0%;其中,第一产业用电量1075亿千瓦时,同比增长5.3%;第二产业用电量42108亿千瓦时,同比增长2.9%;第三产业用电量7961亿千瓦时,同比增长11.2%;城乡居民生活用电量8054亿千瓦时,同比增长10.8%。2017年1季度,制造业复苏趋势维持,全社会用电量同比增长6.9%至14461亿度,保持平稳复苏,后续国内用电需求有望维持回暖趋势。图4与5分别为2015年1月至2017年3月全社会用电量及增速和四大高耗能产业用电量及增速。
浙江省地处东部,位于长江三角洲区位,长期以来保持了较快的经济发展速度,与广东、江苏、北京和上海等省市共同位于全国经济较发达区域前列。图6是2010年-2016年浙江省与全国全社会用电量增速的对比情况。如图可以看出,浙江与全国用电量变化趋同,但是变化幅度更为显著。
2017年浙江来水量或恢复常态,水电对火电压制现象有望减弱。受拉尼娜现象影响2016年浙江水电超发明显,2016年浙江水电全年利用小时数为2504,为近十年来最高水平。2017年一季度浙江来水量减弱,水电一季度利用小时数为368,较去年同期下降238,恢复常态水平,水电发电量也同比下降15.17%至35.8亿千瓦时。
受用电水平回暖及水电压制减弱综合影响,2017年一季度浙江火电利用小时数同比上升68至951,结束了连续5年的下降趋势,发电量也同比增长5.38%至583.5亿千瓦时。我们认为,如浙江省2017年来水情况恢复以往常态,可有效减弱其对火电压制,利好存量火电机组利用水平改善。图7是2010-2016年浙江火电、水电设备利用小时数统计。
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