核电设备行业深度研究报告-第2页-北极星核电网

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2、行业特征：非标多，资质难，数量少，价利高

1需求：每台核电机组设备需求70亿元，以非标需求为主

每台核电机组设备需求约70亿元。三代核电站的平均建造成本为1.3万元/千瓦，在核电投资中，设备、基建、其他项目分别占总投资额的50%、40%、10%。按此测算，每台百万千瓦级核电机组设备需求约70亿元。在设备中，核岛设备、常规岛设备、辅助设备分别占设备投资额的52%、28%、20%，分别36亿、20亿、14亿。

核电设备产品以非标需求为主。每台核电机组对于核电设备的要求都不尽相同，取决于技术路线、技术成熟度、厂址位置等因素。未来，中国建设的核电机组以三代核电技术为主，具体技术路线分为AP1000系列（AP1000与CAP1400）和“华龙一号”，两者对于核电设备的需求存在差异。以核电阀门为例，AP1000使用了12台爆破阀，而“华龙一号”未使用。此外，两者在阀门总数上也有差异。

2供给：核电设备生产资质门槛高，民营企业快速崛起

天核电设备设计制造资质获取难度大。企业生产核电设备需要取得国家核安全局批准的核电设备设计制造资质。其中，核一级设备设计制造资质获取难度极大，主要是国企和少数民企能够获得，市场呈现寡头竞争的态势。通常一个主设备有供货记录的供应商不超过5家。核二三级资质获取难度相对较低，但同样对企业生产能力有很高的要求。

核电设备供应商主要为国企，近年来民营核电设备企业快速崛起。国内核电设备主要的供应商为一重、二重、上海电气、东方电气、哈尔滨电气等国有企业。近年来，包括台海核电、纽威股份、应流股份、江苏神通、南风股份、浙富控股等在内的民营核电设备企业快速成长，在主管道、阀门、主泵泵壳、HVAC、控制棒驱动机构等领域取得了领先的市场地位，其中部分企业已经开始扩展在核岛核心设备市场的布局。

3销量：主设备需数量少，长周期设备招标较早落地

考虑主设备每年的需求数量少，市占率波动大，成品率是关键。按照每年新开工8台机组计算，每年需要招标的压力容器、主泵、主管道等主设备也是8台套左右。由于需求数量少，（1）市占率波动大：单台机组中标结果可以影响近10%的市占率，对供应商当期收益有显著影响；（2）成品率尤为关键：一台主设备生产报废对于毛利率将产生巨大的影响。

长周期设备招标较早落地。核电设备根据其生产周期可以分为长周期设备和短周期设备，长周期设备包括蒸汽发生器、压力容器、主泵、堆内构件与驱动机构等，其生产周期都在2年以上。长周期设备一般在核电站开工前12至24个月内招标，短周期设备一般在核电站开工时才开始招标。

4价格：单价高，毛利高

核电设备单价高、毛利高。核电设备对于技术、工艺、设计等都有很高的要求，其单价也较高，其中单台蒸汽发生器和单台主泵的价值量都在6亿以上。此外，核电设备的产品毛利率一般高于其他领域的同类产品。以南风股份的HVAC产品为例，核电HVAC的毛利率比其他领域HVAC的平均毛利率高10-20%。

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