新能源汽车产业链2017年中报总结 — 充电桩板块整体收入稳步增长

2.9 电机电控板块：2017H1整体收入/净利润大幅下滑

我们以信息披露完全的11家A股公司(或子公司)、9家新三板公司总计20家电机电控公司为样本。11家A股公司分别是信质电机、蓝海华腾、大洋电机(子公司上海电驱动)、万向钱潮(子公司天津松正)、汇川技术、正海磁材(子公司上海大郡)、宁波韵升、江特电机、合康新能(子公司合康动力)、方正电机(子公司德沃仕)和纳川股份(子公司福建万润)，9家新三板公司分别是瑞阳科技、大地和、众联能创、微特电机、得普达、德威新能、易控电子、恒玖时利和瑞伯德。

2017年上半年新能源汽车电机电控板块整体收入/净利润大幅下滑。以20家新能源汽车电机电控公司为样本，2017年上半年，A股电机电控板块共11家样本公司总体实现收入13.21亿元，同比减少33.38%;三板电机电控板块共9家样本公司总体实现收入4.38亿元，同比减少22.41%，已披露数据的3家样本公司净利润合计-3251万元，同比减少153.17%。其中，净利润跌幅居前的有众联能创(835036.OC，净利润-1551万元，-592.62%)、上海电驱动(大洋电机子公司，净利润-845万元，-525.06%)、上海大郡(正海磁材子公司，净利润-3354万元，-277.21%)、大地和(831385.OC，净利润-1931万元，-134.52%)、合康动力(合康新能子公司，净利润-1542万元，-129.73%)。整体来看，2017年上半年新能源汽车电机电控板块的收入和净利润大幅下滑。

新能源电机电控板块企业业绩普遍下滑。电机电控板块样本公司中，2017年上半年营业收入前十位的公司为信质电机(002664.SZ，收入2.66亿元，+51.21%)、蓝海华腾(300484.SZ，收入2.33亿元，+14.39%)、瑞阳科技(834825.OC，收入2.24亿元，+89.13%)上海电驱动(大洋电机子公司，收入2.09亿元，+2.07%)、天津松正(万向钱潮子公司，收入1.84亿元，-50.39%)等，前十位中收入增幅最大的为瑞阳科技(834825.OC，收入2.24亿元，+89.13%)。8家数据披露完整的样本公司中，除得普达(833119.OC，净利润231万元，+12.34%)外，净利润均下降，其中净利润减幅最大的是众联能创(835036.OC，净利润-1551万元，-592.62%)。2017年上半年新能源电机电控板块企业业绩普遍下滑。

2.10 充电桩板块：2017H1整体收入稳步增长

我们筛选出9家A股公司、1家港股公司和7家三板公司总计17家充电桩板块样本公司进行分析，其中9家A股公司分别是特锐德、许继电气、泰坦能源技术、和顺电气、奥特迅、科士达、国电南瑞、科陆电子、中恒电气和通合科技;1家港股公司为;7家三板公司为国充充电、追日电气、先控电气、富电绿能、恒瑞能源、和信瑞通、安和威。

2017H1充电桩板块整体表现分化明显，特锐德业绩表现突出。以17家充电桩板块的公司为样本，2017H1，A股和港股共10家公司充电桩业务整体收入7.06亿元，同比增长14.93%;新三板7家公司充电桩业务整体收入1.10亿元，同比下降19.94%;17家样本公司合计充电桩业务收入16.88亿元，同比增长52.1%。总体来看，2017H1充电桩板块公司业绩表现分化明显，特锐德收入规模及增速表现最佳，实现收入3.56亿元，同比增长73.93%。

分化趋势显现，头部公司业绩亮丽。充电桩板块中，2017H1相关业务收入排前十位的公司包括特锐德(300001.SZ，3.56亿元，+73.93%)、许继电气(000400.SZ，1.56亿元，-38.94%)、泰坦能源技术(2188.HK，1.02亿元，+12.73%)、和顺电气(300141.SZ，5503万元，+92.08%)、国充充电(837195.OC，5272万元，+2.57%)、奥特迅(002227.SZ，2814万元，-5.03%)、追日电气(833832.OC，2219万元，-34.55%)等。前十位中，收入增幅最大的为和顺电气(300141.SZ，