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2016 年我国新增装机的风电机组平均功率 1955kW,与2015 年的 1837kW 相比,增长6.4%;累计装机的风电机组平均功率为1608kW,同比增长2.9%。我国新增风电机组中,2MW 风电机组装机占全国新增装机容量的 60.9%,同比市场份额上升11 % ; 1.5MW 机组的市场份额下降16%,1.5MW 机组和2.0MW 机组的合计市场份额达到78.7%。机组功率的平均功率的提升有利于提高发电效率降低度电成本。
财务费用:补贴延迟应收账款增加 企业现金流压力增大
风电上网电价包含两部分:基数电价和补贴电价,基数电价部分结算由当地电网公司结算,而补贴电价部分来源于可再生能源补贴,补贴来源于向除居民生活和农业生产以外的其他电力消费者征收电力附加费,用途是补贴风电、光伏等新能源行业。2013 年、2016分别将可再生能源电价附加标准从每千瓦时0.8 分钱、1.5 分钱和1.9 分钱,虽然征收标准在提升,但我国新能源产业增速更高, 2016 年底我国补贴缺口已超过700 亿元。
(二 )、不同边际因素对需求的影响情况分析
我国风电终端需求受到电价补贴调整、弃风率变化、度电成本及财务压力等因素影响,行业从发展初期到成熟期,各影响因素在周期中呈现出阶段性切换的特征,根据研究框架复盘了风电行业的发展历史。
风机新增吊装量及增长率(GW)
资料来源:公开资料整理
1、2013~2015:弃风率小幅改善 标杆电价下调刺激抢装
2013~2015 年,国内新增装机出现持续增长,主要原因是:1)弃风率在2013 和2014 年均下滑,2013 年冬季气温同比偏高,供暖期电网调峰压力较小,风电消纳较好的夏秋季来风增加,同时全国电力负荷同比增速提升,弃风率呈现一定好转,2014 年整体来风偏小,同时哈密-郑州特高压、新疆与西北主网联网750 千伏特高压通道等输电工程的投运,都对弃风率的迚一步下降起到推动作用;2)受2015 年以后的网风电标杆电价下调影响,2015 年出现较为强烈的抢装潮,推动2015 年新增装机达30.75GW。
2、2016~2017Q3:弃风率较高叠加高基数效应,装机下滑严重
2016 年国内风电新增吊装23.37GW,同比下降24%,新增并网容量19.3GW,同比下降41.46%。主要原因是:1)2015 年抢装透支了2016 年的装机需求;2)弃风限电进一步恶化,抑制了风电运营商投资热情,进而降低了装机需求。2017 年前三季度国内风电并网容量为9.7GW,同比下降3%,但弃风率从同比下降6.7%。通过复盘风电装机周期的波动,:1)风电上网标杆电价下调前一年,通常会面临抢装;2)风电装机增速远高于电网投资及电力需求增速,弃风限电成为制约行业主要发展因素;3)设备制造技术不断升级,2010~2012 年风电安全问题将不会再现,同时度电成本不断降低,2020 年有望实现平价上网;4)补贴收入回款延迟,对融资能力和偿债能力不足的企业带来较大的现金流压力,影响部分企业的投资热情。
二、风电行业发展趋势分析
(一)、对风电行业需求复苏
从风电核准来看:1)2016 年,我国风电机组累计核准容量共计252.98GW,而风电累计装机容量共计169.04GW,说明83.94GW 项目核准未建;2)国家能源局下发《2017-2020年风电新增建设规模方案》,提出2017-2020 年新增建设规模分别为30.65GW、28.84GW、26.60GW、24.31GW;2017 年底核准未建设项目达114.59GW。从风电招标量来看:1)2016 年全年招标28.3GW,创下历史新高,2017 年1-9 月招标累计容量达到22GW,而我国前三季度并网容量仅为10GW;2)对比15 年的抢装现象,14年同期的招标量仅为17.3GW,而14 年全年的招标量也仅为27.5GW。核准、招标、吊装及并网的差额最终将会收敛,核准量逐步转换成并网量。
我国风电装机招标规模(GW)
资料来源:公开资料整理
我国核准未建风机数量及分布(GW)
资料来源:公开资料整理
1、边际的变化:弃风限电改善明显 抢电价推动装机复苏
从电价调整的角度来看,根据最新的电价下调触发条件,上述114.59GW 的项目需要在2019 年底前开工建设,才能获得0.47~0.60 元/千瓦时的上网电价,否则上网电价将被调整为0.40-0.57 元/千瓦时,鉴于锁定老电价的要求,2018~2019 年是确定性的开工大年。从度电成本角度来看,风电行业的度电成本仍处于下降通道,2020 年有望实现平价上网。部分企业仍在等待成本下降至预期范围再进行招标。但由于目前装机呈现出向中东部和南方地区转型的趋势,施工周期比北方项目长6~9 个月,因此若要2019 年抢开工的背景下,2018 年企业大概率会进行招标。从弃风限电的角度来看,行业最坏的时间点已经过去,2017 年前三季度弃风率已经有了明显的好转,同比下降6.7%,且部分区域有望明年移出红色预警区域。
(二)、 弃风限电边际改善的驱动及趋势?
2017 年10 月能源局发布2017 年前三季度风电并网运行情况:1~9 月全国风电发电量2128亿千瓦时,同比增长26%;平均利用小时数1386 小时,同比增加135 小时;弃风电量295.5亿千瓦时,同比减少103 亿千瓦时,弃风率同比下降6.7%,实现弃风电量和弃风率双双降低,弃风限电改善的拐点已经初步呈现。
1、三北地区消纳问题明显改善,红色预警地区有望解除装机禁令
2016 年7 月能源局发布《关于建立监测预警机制促进风电产业持续健康发展的通知》,希望通过政策类指标、资源和运行类指标、经济类指标评定的综合分数评判该地区是否可以开工建设风机场。红色不下达年度开发建设规模,同时也不办理戒网手续;黄色不下达年度开发建设规模;绿色可以推进风电项目投资。
2017 年2 月,能源局发布了《关于发布2017 年度风电投资检测预警结果的通知》,将内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、甘肃、新疆等六省纳入红色预警区域,同时规定红色预警地区不得核准建设新的风电项目,电网企业不得受理红色预警区域风电项目的新增并网申请(含在建、已核准和纳入规划的项目)。
红色预警文件每年出具一次,红六省中除了新疆、甘肃外,宁夏、内蒙古、吉林和黑龙江弃风率均降至20%以下,根据红色预警机制,部分省份明年有望被移出红色预警名单,装机限制有望解禁。目前,红色预警地区内蒙古、新疆已经核准新增风电项目。未来假如红六省装机禁令解除,传统风电装机地区有望释放需求增量。
2014-2017 年我国半年度弃风量和弃风率变化情况
资料来源:公开资料整理
红六省中四省弃风率已将至20%以下
资料来源:公开资料整理
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