关注｜7月份动力煤何处去？

6月天气开始转热，动力煤需求开始逐步回升，下游港口和电厂始终保持刚性拉运，维持高位库存，而港口煤价一度达到710元/吨，鉴于煤价持续性上涨，电厂已无力承受煤价走高，开始限价采购，主要维持长协煤拉运为主。此时国家发改委也频繁出台政策调控，各大煤企纷纷响应，积极增产增运全力保障供应，故煤价在六月中旬开始有所回落，现主流Q5500港口平仓价680-685元/吨，累计下调30元不等。在发改委全力保障煤炭供应时，国家相关部门陆续进入主产地开展环保检查与煤矿安全检查，在此影响之下主产地产量进一步收缩，坑口价格一直维持涨势运行，晋陕蒙区域多个煤矿多次上调煤价。但在主产地煤矿受制于环保影响下，产量供应受限，而港口和电厂库存却能保持高位水平，两地价格也相继出现背道而驰，市场走势分化，那么进入7月份煤市将如何走呢?

一、宏观方面

6月份，综合PMI产出指数为54.4%，低于上月0.2个百分点，但高于上半年均值0.3个百分点，其中，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为53.6%和55.0%，环比一落一升。从国家统计局公布2018年5月份数据上来看，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，比上月增长0.58%，仍保持良好的势头。其中1-5月份，新增利润较多的行业主要是：黑色金属冶炼和压延加工业，利润增长1.1倍;非金属矿物制品业，增长44.6%;化学原料和化学制品制造业，增长27.7%;石油和天然气开采业，增长2.6倍;电力热力生产和供应业，增长27.8%。这五个行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率近70%。不难看出在中美贸易摩擦愈演愈烈情况下，除部分贸易订单以外有所损失，但国内制造行业仍保持健康稳健发展，继而扩大了国内消费以及产业结构的调整和优化。

二、国际煤市场

因国内煤价持续高位运行，部分南方地区因区域性差异，电厂采购用煤出现成本压力，纷纷要求放宽进口煤限制，弥补南方市场用煤成本。在此情况下，各港口根据实际情况，阶段性的放开进口煤政策，主要以缩短电厂购煤通关时间为主，其他商贸用煤执行正常通关时间。从4月底实施限制进口煤政策以来，截止今日已有2月有余，加之印尼斋月节刚刚结束，进口煤集中到港量也会逐步增加，近期中美贸易摩擦，人民币中间价报6.5960，较交易日贬值391个基点，受此影响进口煤报价会有所回落回落。截止6月29日，纽卡斯尔港动力煤价格指数116美元/吨，较比月初上调8.25美元/吨;理查德港动力煤价格指数97美元/吨，较比月初下调9.29美元/吨;欧洲三港动力煤价格指数95美元/吨，较比月初上调调2.12美元/吨。

三、国内煤港口库存

尽管受环保和安全检查影响，上游资源紧张，坑口价格继续上涨，但受需求回落以及国家宏观调控、放开进口煤，增加长协煤调入数量等因素影响，港口存煤缓慢恢复，仅秦皇岛库存达到699万吨，环比增加177万吨。各大煤企积极贯彻落实有关部委要求，相继大幅下调长协煤炭价格，并增加低价长协煤进港数量，为火热的动力煤市场起到降温作用，在很大程度上稳定了煤炭价格，促使港口煤价小幅回落。

四、国内煤方面

国家统计局近日公布了2018年5月份全国分省原煤产量，数据显示5月份全国原煤产量29699万吨，同比增长3.5%，环比增长1.26%，1-5月全国累计原煤产量139829万吨，同比增长4%。从累计数据来看，2018年1-5月产量最大晋、陕、蒙三个地区原煤产上半年生产原煤94997.6亿吨，占全国原煤产量的67.94%。

从分省数据来看，陕西省原煤产量较上月增加237.2万吨至5153万吨，环比增长4.83%;山西省煤产量较上月增加177.6万吨至7589万吨，环比增长2.4%;内蒙古原煤产量较上月增加116.7万吨至7836.5万吨，环比增长1.51%。

进入6月份，随着气温上升，社会需求逐步增加，沿海六大电厂日耗稳定回升，发电负荷会将会逐步提升，加之夏季消费旺季临近，陶瓷、建材、化工等行业因前期错峰停产时间较多短期内或将得到恢复，煤炭采购需求将继续扩大。但随着国家宏观调控、放开进口煤，增加长协煤调入数量等因素影响，沿海六大电厂库存增加显现，促使港口

现货采购量减少，加大对长协煤和平价煤的采购，截至29日，沿海六大电库存1500.73万吨，日耗77.2万吨，存煤可用天数19.4天。

五、进口煤方面

海关总署发布最新数据显示，2018年1-5月，我国累计进口煤炭1.2亿吨，同比增加917.2万吨，增长8.2%;总金额667.6亿元。5月份，我国进口煤炭2233.3万吨，环比增加5万吨，增长0.2%;进口额127.6亿元。2018年1-5月，我国共出口煤炭201.2万吨，同比减少254.7万吨，下降55.9%;总金额21.3亿元，同比下降47.1%。5月份出口煤炭53.3万吨，出口金额4.8亿元。从中国进口动力煤来看，5月份进口煤炭数量有所增加，主要是受限制政策影响，船期集中到港较多，这也说明中国对国内煤资源供需结构进行了优化管控，做到收放自如稳定国内煤市优化资源配置。

六、下游需求方面

从用电看，1—5月，全国全社会用电量2.66万亿千瓦时，同比增长9.75%，增速较去年同期提高3.4个百分点。5月份，高温天气提前到来，当月全社会用电量5533.9亿千瓦时，同比增长11.4%，增速同比提高6.4个百分点。5月份用电量分产业看，第一产业用电量58亿千瓦时，同比增长9.1%;第二产业用电量4031亿千瓦时，同比增长10.9%;第三产业用电量803亿千瓦时，同比增长15.3%;城乡居民生活用电量642亿千瓦时，同比增长10.3%，其中二产用电对全社会用电增长的贡献率为55.6%，拉动全社会用电量增长5.4个百分点。

2018年1-5月中国火力发电量统计显示，2018年5月中国火力发电量为3921.5亿千瓦时，同比增长10.3%，1-5月中国累计火力发电量为19914.2亿千瓦时，累计增长8.1%。其中2018年5月中国水力发电量为923.7亿千瓦时，同比增长6.9%，1-5月中国累计水力发电量为3553.2亿千瓦时，累计增长2.7%。

七、后期市场预测

6月期间动力煤市场可未是一波未平一波又起，煤电博弈持续不断，每每关键时刻市场、政策、供需、企业等方面都能相互联动，促使煤价理性回归稳定市场。但就目前而言影响7月煤价走势的多空因素仍在;利多方面，①主产区环保叠加安全检查对产量形成收紧，价格持续上涨，仍会对煤市带来一定影响。②下游电厂日耗持续稳定，随着多地高温天气增加，提振后期电煤需求，而夏季，电厂日耗将呈现一定幅度的增长。③近期港口和电厂始终保持刚性拉运，若双方继续保持刚性拉运，短期对煤价能形成一定的有效支撑。利空方面，①发改委政策调控预期依然存在，主力煤企在确保安全生产的前提下，会高效组织煤源，增加长协煤炭调进比例，为保供稳价提供货源支持。②进口煤增量会很明显，实施电厂增加进口煤炭以及通关时间缩减等调控政策，缓解煤炭供应压力。③近期南方进入梅雨季节，降雨量增多，民用电负荷下降，但水力发电后期释放明显，短期对火电的冲击影响仍在。④港口、内江和电厂库存都达到较高水平，短期足以应对当前需求，加之又有长协煤作为保障，对市场采购持观望态度。

总之，在高位的库存、宏观政策调控保障以及电厂库存补充及时情况下，沿海地区不会出现用煤紧张现象，港口煤炭价格相对保持稳定，而在7月份主产地区环保安检也接近尾声，煤炭产量也会逐步提升，届时煤价或将有小幅回落的概率。