储能材料｜SMM：LME Week上最被看好的镍究竟前景如何

10月19日，《2018中国有色金属年会暨2019(SMM)金属价格预测发布会》在上海隆重举行，会上各位行业专家对今年和明年的金属行情进行了回顾和展望。SMM镍品目的资深分析师杨波表示，预计2018年全球镍市供应短缺为7.73万吨。全球原生镍供应结构将发生改变，二级镍占全球镍供应权重料增加，一级镍权重料下降。预计2019年中国镍生铁产量告别高速增长，未来将以镍生铁+不锈钢一体化产能为主要行业参与者。

2018年镍价前高后低

基本面持续好转，镍持续降库。2018年5-6月俄铝受美国制裁，市场预期俄镍受牵连，叠加国内可交割镍不足忧虑推升镍价实体运行重心至2018年6月达到年内高点。中美贸易战，大宗商品承压，镍价回落;国内镍短缺叠加人民币贬值，镍价内强外弱。

全球原生镍供应

2019年全球原生镍供应仍短缺，缺口预计从2018年7.25万收窄至3.94万吨。

不确定因素包括：

1)2019年印尼德龙开工情况以及印尼青山和印尼德龙不锈钢产量

2)全球NPI产量

3)中国市场炼不锈钢中使用废不锈钢的比例

4)全球新能源电池对硫酸镍消费量的提升情况

2019年产量将达246万吨，增10%，增量22万，87%增量来自NPI;一级镍产量或有下滑风险，取决于硫酸镍产量。全球镍生铁产量增幅达27%至87.6万，镍铁(feni)产量增8%至46.8万，一级镍产量平稳于91万吨，但有下滑风险。

1.产品结构

产品结构发生改变，二级镍占全球镍供应权重增加，一级镍权重下降。镍供应结构: 2011年一级镍权重为53%，但到了2018年，则下降到39%。

2.中国镍市场举足轻重

2017年中国原生镍供应占全球31%，2017年中国原生镍供应结构：二级镍(NPI)占比约65%。

3.全球NPI产量继续增长

印尼将成为另一个重心 2019年印尼产量增量主要来自：

印尼德龙预计从2018年4万吨镍增长至10~11万吨镍，印尼青山从17万吨镍增长至20~21万吨镍，金川从无产出到2.5~3万吨镍，其余来自小型EF工艺和BF工艺，包括Ifishdeco等。2020年印尼NPI产能增量来自Weda Bay青山和振石合作项目，8台42000KVA以及青山和Eramet合资项目，4台42000KVA，总计约10万吨金属镍产能。

受制于环保等因素 中国镍生铁产量变动大

中国镍生铁产量变动大，受制于环保、利润、矿源，2019年产量增幅主要取决于环保，产量变动将呈现区域性特征。其中内蒙古和辽宁镍生铁产量起伏大。得益于2017年印尼有条件解禁镍矿出口，中国镍矿供应充足助力镍生铁成本未跟涨成品价格，高镍生铁厂维持较高利润。

中国主要高镍生铁生产省份产能变化：

山东省：山东鑫海新增8台48000KVA产能(4~5万吨镍)，2018年底投产一部分，2019年Q1全部投产;但不排除等量置换旧厂区非RKEF产能，置换与否主要取决于NPI盈利情况。

江苏省：宝通镍业产能已闲置近3年(产能4~5万吨镍)，因2017年下半年以来NPI盈利情况好，正积极寻找债务重组方案，2019年有复产可能性，该项目变动大，需持续关注。

内蒙古：污染治理导致天津港汽车运煤运力减少以及电价补贴渐次取消成为压垮内蒙古约8.3万吨金属高镍生铁年产能的重要推手;这部分产能将被内蒙古通辽毕氏集团待投产产能替代，2019年年底该集团预计将有13.5万吨镍(18台33000KVA)产能投产，该项目具有电价及从锦州港运输镍矿的物流优势，但是否全部如期投产受制于2019年初内蒙古何时走出严寒冬季的制约，关系到项目施工进度。

2019年全球高镍生铁成本将抬升

SMM预期2019年底，由于矿短驳费用和矿价上涨，全球高镍生铁成本将抬升。2018年9月，印尼矿短驳费用集中在5-7美元/湿吨，中性预计2019年印尼矿短驳费用将增加至10~12美元/湿吨，矿成本增加导致高镍生铁生产成本增加400~450美元/金属吨。

国外矿山信息汇总

1.2019年，海外水萃镍(feni)产量预计小增2万至45万。2019年，SMM预计Feni增量来自Vale Onca Puma的第二条线以及Glencore Koniambo项目的提产，但是Vale是否将开启第二条feni生产线尚不确定。

2.印尼镍矿：政策干扰比较多。2014-2016年禁矿，2017年开始出口实行配额制。2022年，印尼镍矿5年限制性出口将告一段落，印尼镍矿将全部留在印尼当地消耗，不再对外出口镍矿。此政策是否将执行对于中国镍生铁行业至关重要。

3.2019年菲律宾发往中国镍矿数量将减少，主要受镍矿产量下滑及印尼市场挤占。

镍生铁+不锈钢一体化

中国镍生铁产量已告别高速增长，未来将以镍生铁+不锈钢一体化产能为主要行业参与者。截止2018年9月，高镍生铁与不锈钢一体化比例占中国高镍生铁总产量约40%;2019年年底，高镍生铁与不锈钢一体化比例或可达60-70%，镍生铁与不锈钢一体化的增量来自山东鑫海，SMM预计山东鑫海180万吨不锈钢产能或于2019年落地。

二级镍产业链总结

全球NPI产量：2019年中国镍生铁产量有望较2018继续增长，主要增量在印尼，中国产量增幅缓慢，因江苏和山东产能将逐渐替换内蒙古产能。

全球NPI成本：随着印尼本地镍矿需求量增长，本地驳船运费将增推升印尼镍生铁成本，2019年全球镍生铁成本将出现增长。

产量分国家看：印尼镍生铁产量增长势头好，与此同时镍生铁企业向下游延伸至不锈钢。2019年市场可流通的镍生铁量并不一定较2018年增长，取决于印尼青山300万吨不锈钢产能利用率以及印尼德龙150万吨不锈钢项目情况，印尼镍生铁市场可流通量总体或出现上半年流通多，下半年流通少的格局。

红土矿：2019年全球红土矿供应或仍充足，但越往后，供应将逐渐显现偏紧格局。

2015年以来中国不锈钢产能增长平缓 印尼产能则快速增长

2019年确定将落地的产能为印尼德龙150万吨不锈钢产能;鑫海180万吨产能能否投产受制于建设进度。其余列表中产能或于2020年投产。

印尼不锈钢产能是否维持快速增长取决于中国对印尼不锈钢是否征收反倾销关税。2018年9月，太钢、宝钢提请商 务 部对来自印尼的不锈钢钢坯、板卷征收反倾销关税，截止到2018年9月，此事件尚无定论。

中国受进口印尼低价不锈钢挤占，国产不锈钢产量增速下降;印尼得益于本土廉价镍矿资源，不锈钢增产进入快通道。

2018年中国不锈钢进口增量大，出口则下滑，导致净出口减少。SMM预计2018年中国进口不锈钢140万吨，较2017增19%(约20万)，出口预计320万吨，较2017年减70万吨。进口增量主要来自印尼青山不锈钢，出口市场亦受印尼青山挤占。

2019年中国不锈钢出口受到中美贸易战钳制，不锈钢下游小家电产品出口至美国量将减少，间接影响中国不锈钢消费量。2019年印尼不锈钢产量增长至330万吨，主要来自印尼德龙预计80~100万吨产量增幅。

2018年一级镍用于中国炼钢中的比例并未下降，主要因NPI用于不锈钢量不及预期，体现在印尼流通镍生铁数量减少导致发往中国NPI量减少。SMM预计2018年印尼发往中国NPI较2017年减6.2万镍至5.6万镍，受2018年印尼3系不锈钢产量较2017年增160万至230万吨，本土消耗NPI量增加影响。

2018年，SMM预计镍含量≥1.65%矿输入中国占中国镍矿总进口量约36%(来自印尼和其他国家，包括新喀等)，高镍生铁平均镍含量预期从2017年9%附近提升至10~11%之间。2019年，SMM预计中国高镍生铁平均品位从9.5%提升至11-12%。

2019年一级镍用于中国不锈钢消费预期将下降，但实际消耗量仍有极大不确定性。2019年一级镍在中国不锈钢炼钢中的使用量，SMM基于中国不锈钢炼钢中废不锈钢使用量较2018年提升15%，中国NPI 产量48万吨，印尼NPI产量 39万吨，发往中国NPI量为印尼可流通NPI量的80%测算得来，2019年一级镍在炼钢中使用量下降5.97万吨至17.63万吨。

中国硫酸镍产量增速不及预期

受制于高镍三元电池技术性难题未解，2018年中国硫酸镍产量增速不及预期，2019年产量增幅或放缓。硫酸镍产能扩张建设周期短，特别是用镍豆溶解的硫酸镍产能建设周期仅约3个月，故对硫酸镍行业而言，谈论“产能”意义不大。

2018年硫酸镍产量增速不及市场预期，受制于高镍三元电池安全性、稳定性等难题仍未突破，高镍三元电池增产慢。2019年硫酸镍产量增幅或在10-15%。

硫酸镍扩产原料主要寄望于一级镍，中间品扩产落地仍需时日。2018-2019年MHP、MSP产量难有增量，扩产计划受制于资金难题、设备老旧或生产工艺流程长等因素。

2019年中国一级镍用于硫酸镍生产的量有望增长至约3.2万吨,但因基数小助力镍消费增长力量仍显微薄。SMM钴锂研究团队预测，2019年新能源汽车产量150万辆，三元材料产量18万吨，其中NCM811、NCA占比20%。基于此，SMM镍钴不锈钢团队测算的硫酸镍耗镍豆量为3.2万吨镍。

全球镍市场总结

2019-2020年全球原生镍供应增量绝大多数来自镍生铁，并且主要来自具有成本优势的印尼镍生铁。SMM预计，2019年，中国镍生铁较2018年增4万吨至48万吨镍，印尼镍生铁产量较2018年增14万吨至39万吨镍。中国产量的不确定性主要来自环保;印尼产量不确定性来自当地建设进度。

2019-2020年原生镍消费增量主要来自不锈钢、电池等，不锈钢主要来自印尼和中国的增长，电池来自中国及欧美日市场的增长，2019年中国新能源电池对镍金属消费较2018年增1.8万吨至6.5万吨，2020年后将持续增长。

目前，供应硫酸镍的湿法冶炼中间品项目在印尼投资渐露头角，但落地开花仍需时日。

2019年，全球原生镍供需缺口收窄，预计镍价重心小幅上移。2019年，高镍生铁较电解镍有望维持升水。

为助力中国储能产业发展，同时推动储能在分布式能源领域的商业化应用，北极星电力网、北极星储能网联合中关村储能产业技术联盟于2018年10月26日举办“2018中国分布式储能峰会”。大会将开展丰富多样的主题演讲、项目对接、商务洽谈等活动。报名请联系：任女士18713515424;张女士13191816562。