动力煤市场运行呈现新特点——淡季价格升温旺季有所降温-北极星火力发电网

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今年前九个月，国内动力煤价格呈现“淡季不淡、旺季不旺”的特点，以往4月中旬至6月中旬，本是传统需求淡季，国内动力煤价格却开启上涨模式，一度升破700元/吨。此后，步入需求旺季，动力煤市场却有所降温，徘徊在680元/吨。内蒙古伊泰集团运销事业部动力煤期货中心主任张帅分析，非电力行业的需求提升以及贸易商持有库存能力增强对今年动力煤市场形成了长期支撑；同时，由于运力受阻以及终点电厂高库存政策等因素，有效地控制动力煤旺季的市场价格。

（来源：微信公众号“国家能源报道” 作者：徐金巾）

非电力行业需求提升

张帅表示，造成今年动力煤市场“淡季不淡”的主要原因之一来自非电力行业的需求提升，其补库周期与电力补库周期并不相同，从而对市场形成长期支撑。

目前，我国动力煤消费主要集中在电力，其次占比较大的行业是钢铁和水泥行业。受益于我国上半年经济稳定增长，固定资产投资、基础设施投资和房地产开发投资均有较大幅度增长，规模以上工业增加值同比增长6.7%，带动钢铁需求呈现较明显幅度增长，从而增加动力煤淡季消费量。

据国家统计局公布的数据显示，2018年上半年，黑色金属冶炼及压延加工业产能利用率为77.7%，较去年同期上升3.0个百分点，粗钢累计产量45116万吨，同比增长6.0%；我国钢材产量53085万吨，同比增长6.0%。就粗钢日均产量来看，4、5、6月份屡创新高。

坑口应对市场价格波动能力增强

近年来，煤炭产量向晋陕蒙主产地进一步集中，坑口报价话语权不断增强。张帅指出：“由于坑口需求长期存在，坑口价格高位波动，坑口市场需求强于港口市场需求。同时，由于坑口长期高利润，产量弹性增强，坑口应对市场价格波动能力增强。”

2018年上半年，山西、陕西、内蒙三省合计产量11.55亿吨，占全国产量68%，相比同期提高2%。上半年产量增量主要来自陕西和内蒙，两省产量分别为2.88亿吨和4.43亿吨，增速15.9%和5.6%，其余地区产量大多呈现负增长。

同时，晋陕蒙地区煤炭企业利润良好。2018年上半年规模以上煤炭企业数量达4467个，煤炭行业主营业务收入达11783.4亿元，较去年同期的11132.5亿元增长5.8%。从排名前50的煤炭企业来看，80%都集中在晋陕蒙地区。

对煤炭产地而言，动力煤价格强势运行，带动整体煤炭行业生产利润增加。从宏观层面来看，多省市煤炭产能置换指标交易升温，将加快优质产能的释放。从微观来看，煤矿销售意愿增强，产区库存基本清空，加剧了产区供应紧张预期。

贸易商持有库存能力增强

今年5月份，本是传统需求淡季，但下游采购情绪高涨，煤价节节攀升。业内人士表示，这种“淡季不淡”的现象其实是个假象，很多贸易商只是报价但并不出货，想等到传统旺季出手，也有不少人在赌后期价格，大量采购，囤煤待涨。

据业内人士分析，传统淡季时期，煤炭市场需求缺口并不大，只是煤炭到了贸易商手中被囤积起来，造成市场上煤炭采购难的现状。加之电厂对后期用煤旺季的到来提前采购，从而导致产地煤价疯狂上涨，但其实并没有建立在真实的需求之上。

而此前3～4月份煤炭价格持续下滑，囤煤的贸易商亏损严重，很多人只是报价并不出货，造成煤价持续走高。张帅表示，近些年煤价的持续高位，贸易商长期获得高利润，持有库存能力增强，惜售现象频出，对港口成本形成明显支撑。

港口、铁路运力同时受阻

运输环节作为煤炭成本中的重要部分，是影响煤炭价格的决定因素。今年以来，运输格局的大调整也对煤炭价格的波动带来了许多不确定因素。张帅表示，秦皇岛港转移至曹妃甸港以及“公转铁”政策导致铁路、港口运能面临考验，市场波动增加。

“秦港搬迁”这一消息从3月初传出，引起业内人士轰动。秦皇岛港是大秦线的配套运煤港口，“秦港搬迁”意味着至少需要3～4个5000万吨吞吐量的煤炭码头来承接秦皇岛港目前的煤炭业务；另一方面，秦皇岛港与大秦铁路相连，借助便利的铁路运输优势，形成了明显的价格优势，而将煤炭业务搬迁，价格优势被弱化，无疑会对市场煤价带来明显波动。

此外，受“公转铁”政策影响，唐山、秦皇岛、黄骅港口将全面禁止重型柴油货运汽车运输，全部转向铁路运输。据悉，自从天津港去年下半年开始实施禁止接收公路运输的集疏港煤炭措施，所有下水煤已完全由铁路运到码头，这对铁路运力提出更大挑战，并且未来几年三西地区煤炭产量将每年新增1亿吨左右，铁路煤炭产运率将从60%提升至75%，铁路的运载能力和调度能力直接影响煤价的变化。

终端电厂采取高库存运行策略

去年，国家发展改革委出台《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见》，要求山西、陕西、内蒙古等煤炭主产区的燃煤电厂，库存量原则上不少于15天耗煤量；其他地区的燃煤电厂，库存量原则上不少于20天耗煤量。

以往下游电厂旺季煤炭库存升高，淡季库存下降，但目前电厂库存节奏已经发生变化。受2016～2017年煤价回升影响，电厂吃了几次旺季的亏，2017年末甚至到无煤可用的地步。今年4月淡季煤炭价格大幅度拉涨，坚定了电厂改变库存行为，在淡季的时候维持高库存。

电厂高库存政策起到应急和缓冲作用，有效防止短缺，缩短供货周期带来的不利因素，同时提高对用户的响应性，通过库存吸收季节性需求波动，维持生产过程均衡、平稳。通过在制品库存维持生产过程的连续性，使生产不中断。张帅指出：“终端电厂高库存运行政策导致市场价格波动有限，有效控制住煤价的大起大落。”

动力煤期货市场参与度提升

动力煤期货上市以来，在帮助实体企业进行风险管理、促进产融结合方面起到了积极的作用。如今动力煤期货受到越来越多产业人士的关注，期现结合、产融结合更是被企业所接受。目前，煤炭现货贸易中已经有不少采用“期货点价模式”，一些煤炭行业企业参照期货价格安排生产经营，部分企业已经能熟练运用期货工具管理风险。

目前，动力煤主力合约持仓量26万手，比去年日均持仓量18万手高出8万手，同比增长44%。张帅表示：“期货就像是现货的眼睛，作为价格发现和套期保值的工具，随着动力煤期货参与度提升，更多下游终端利用期货工具管理库存，阶段性对现货市场产生影响。”

据期货分析师介绍：“以往坑口企业调价的依据就是看煤矿门前拉煤车的多少，如果排到几千米之外，价格要涨；如果车辆偏少，价格会做适当下调。如今有了动力煤期货，销售人员要结合期货价格来定价。之前的现货销售人员消息也相对闭塞，现在煤炭市场的透明度更高，现货企业不懂期货就等于闭着眼生产。”

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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