深度｜广东现货市场设计：中长期合同对市场主体的避险功能分析-第2页-北极星售电网

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3）风险完全规避的实现条件

实际中，上述风险完全规避的条件是否能实现？什么情况下可以实现？

第一条，差价合约的量和现货市场日前出清量相同。这可以通过发电企业在日前市场的报价策略实现。在有差价合约对应的电量范围内，可以申报尽量低的价格，保证中标。但如果发电机组所在区域发生了阻塞，电无法送出，出清量可能会减少。

第二条，发电机组的结算价等于合约结算价。发电机组的结算价是其所在节点的日前市场价格，而合约结算价是日前市场的统一参考点Hub的日前市场价格。这两个价格在系统没有发生阻塞的时候是相同的，但如果发生阻塞，两者就会出现不一致的情况。

可以用一般国际贸易中的离岸价、到岸价的概念理解这个问题：将发电企业所在节点（发货点）的电价（上网电价）理解为离岸价，统一结算参考点（收货点）的日前市场价格理解为到岸价。中长期差价合约交易的标的物是到岸价，而对离岸价与到岸价之间的差（交通成本），目前没有相应的产品可以规避其风险。如果交通通畅，交通成本很低（没有阻塞），可以顺利交货，风险就被规避；如果发生了交通阻塞，交通成本高昂（运费增加，货物变质等），则无法顺利交货，并且发生了额外的成本，存在较大的风险。

四、阻塞对发电企业的影响

1、现货市场收益与利润

根据前面的分析，发电企业在现货市场的总利润为

这时候总的风险与差价合约风险一样，风险主要来自与系统价格的波动。如果系统价格高于预期，将会损失；系统价格低于预期，将会收益。

在无阻塞的情况下，签订的差价合约起的是套期保值的作用，发电企业只要在现货市场报足够低的价格保证能发电，就可以完全规避其风险。但是发生阻塞后，由于无法发电，其差价合约行为就相当于变成了完全的套利、投机行为，需要承受较大的风险。

这时候，发电机组面临的风险主要是所在节点电价的风险。考虑到市场出清价不低于报价，只要发电机组的报价不低于成本，其总利润就总是大于零的。也就是说，对B区的发电机组，阻塞不会对其造成亏损的风险。

3、阻塞影响小结

从上面的分析看到，阻塞造成了发电企业的风险。在没有阻塞的情况下，发电企业可以通过签订中长期差价合约对其风险进行规避。在发生阻塞的情况下，可能会因为其签订了差价合约而风险更大的情况。

五、阻塞风险的规避

对发电企业由于阻塞造成的风险，市场应该如何解决呢？

首先需要回答一个问题：阻塞造成的风险，是否应由发电企业承担？在我们前面的文章中（深度｜电力市场中不同输电定价机制下市场主体福利分析），对电力市场中能量市场定价和输配电定价之间的关系进行了讨论。能量市场如何定价，特别是在阻塞情况下应该如何定价，如何补偿，很大程度上应该取决于对电网的使用权利的理解。如果认为不同的发电企业有公平的使用电网进行送电的权利，则对由于阻塞造成的发电企业的损失，应该进行补偿；反之，如果认为不同发电企业处于不同的电网位置，是其自己的选择，就应该承受相应的价格，不再给予补偿。

具体对我国的电力市场，情况比较复杂，无法完全照搬国外的情况。一方面，发电企业大多数为国有企业，其投资都是经过国家审批，受国家很多政策的影响。另一方面，发电企业已经为独立的企业，具有一定的独立进行投资决策的能力。

对广东电力市场的阻塞风险，建议从以下方面着手研究：

1）对阻塞造成的不同节点价格的差异，进而对不同发电企业造成的风险，进行定量的分析。

2）政府组织利益相关方讨论，确定发电企业应该承担的阻塞风险的数额或比例。

3）给予受影响的发电企业一定的输电权（或者说输电权收益权），以帮助其对一部分的阻塞风险进行规避。

4）随着市场的成熟，发展基于节点价差的中长期差价合约，帮助市场主体规避阻塞风险。

总结

本文对广东现货市场中，中长期差价合约的机制、影响，特别是电网阻塞对发电企业的风险进行了分析。可以看到，在没有阻塞的情况下，发电企业可以通过签订中长期差价合约对其风险进行规避。也就是说，中长期差价合约可以起到很好的规避风险的作用，帮助发电企业“套期保值”。但是，在发生阻塞的情况下，可能反而会因为其签订了差价合约而风险变得更大。这个问题的解决，最迫切的是确定阻塞风险承担的主体，即应该由谁承担这个风险，或者说这个风险如何分摊，然后才是具体的市场机制，包括一些新的中长期差价合约的设计。

作者：

荆朝霞,华南理工大学,教授/博士生导师

原标题：广东现货市场4｜中长期合约及阻塞风险的规避

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