宁德时代：2022储能电池年出货量将达1GWh 市占率提升至14%-第2页-北极星储能网

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1.4 多渠道降本，高镍811与“大”电芯技术最亮眼

（1）高镍三元：电池角度降本利器

三元811单吨成本较523贵，而且往往匹配容量更高的负极材料，高容量也就意味着高成本，业内一直声称811降本是否真实？经测算，待811电芯产业链稳定后可降本约12%。

尽管811及匹配材料成本较高，但是可以从两个角度降低成本：1）811容量高，可有效降低单位Wh电池内部正极材料的用量；2） 811电池体积能量密度高，可摊薄单位Wh结构件用量和生产制造费用。

公司预计2019年中正式量产811电池，在量产初期，由于811材料及匹配的负极、电解液、隔膜都为高端产品，存在一定的技术溢价。经测算，2019年量产811电芯较原523电芯具有2%左右成本优势。待产业链产品达到稳态后，成本优势有望扩大到12%左右。

（2）大电芯：结构件&部分生产工序成本腰斩

何为大电芯？Ah容量大即为大电芯

根据壳体材料不同，主流电芯产品可分为方形铝壳（后简称铝壳）、方形软包（后简称软包）、圆柱三种类型。软包由于采用铝塑膜做为包装材料，容量扩展空间有限，当前主流三元产品单体容量在60Ah以下；圆柱电芯规格较为单一，主流型号为18650和21700，单体容量在5Ah以下；铝壳电芯由于壳体强度较大，理论上具备无限扩容空间，根据不同厂家技术水平不同，单体容量差异较大，主流三元产品介于50Ah-153Ah之间。

宁德时代三元大电芯容量处于什么水平？有什么优势？

宁德时代三元电芯容量最高，达153Ah，显著高于业内竞争对手同体系的115Ah（除宁德时代外，比亚迪容量115Ah最大，其他铝壳厂家集中在50-70Ah左右）。未来NCM811量产后，宁德时代三元电芯容量可达180Ah以上。

铝壳大电芯有什么优势呢？我们认为主要在于降本。因为宁德时代单体电芯容量最大，所以相同材料、工艺宁德时代成本最低。

铝壳大电芯材料降本：摊薄电芯结构件成本以达到降本目的

铝壳电芯结构件为铝壳、顶盖板和软连接，提升电芯容量后，以上结构件单套成本并不会同比例增加，因此可降低单位Wh电芯结构件成本。比如，公司153Ah电芯结构件单位Wh成本约为72Ah的50%。

铝壳大电芯工艺降本：提高部分工序生产效率降低人工&制造费用

电芯生产分前半工序和后半工序，若提高单个电芯电量，单次后半工序产出电量相应增加，可显著降低电芯后半工序的人工及制造费用。

（3）工艺：人工&制造&能量消耗年均降幅高达28%-35%

公司通过不断提高生产技术、完善生产工艺，降低了单位Wh电芯正极、负极、电解液、隔膜的耗用量，同时大幅降低生产制造过程中的人工费用和制造费用。其中，单位Wh人工和制造费用2015年、2016年、2017年分别降低27%、29%、47%和58%、11%、28%。

电池生产主要能源消耗为电能。公司单位Wh电池产品2015年、2016年、2017年电能消耗分别为0.05度、0.038度、0.025度，同比分别降低26%、25%、34%。

（4）产业链：布局正极材料和电池回收业务，控制上游材料成本

正极占总成本比例最高，价格受上游周期性资源产品影响较大

锂电池正极占总成本比例最高，2014年、2015年、2016年、2017年公司正极占总成本比例分别为12.2%、16.6%、22.4%和28.8%。正极材料成本占比呈现逐年增高的趋势，这是因为公司三元电池出货占比逐年增高，而且三元材料上游碳酸锂、硫酸钴的价格发生了大幅上涨。

碳酸锂、硫酸钴属于资源类产品，价格容易受到供需影响。自2015年以来，碳酸锂、硫酸钴价格最高涨幅达300%、242%，受其影响，三元523价格最高涨幅63%。

通过并购控制上游锂、钴资源

公司及孙公司加拿大时代相继收购北美锂业相关资产，并出资认购其可转债。如果可转债完成后，公司将间接持股北美锂业48.44%，达到控股地位，进而完成对上游锂资源的布局。

公司通过收购广东邦普，布局三元正极材料回收及生产业务。2015年、2016年、2017年公司三元锂电池材料实现营收5.9亿、6.1亿、24.7亿元，占总营收10%、4%、12%。未来，随着钴价及废旧电池数量的上涨，本块业务会带来更大的盈利空间。

2同业对比：

力战海内外，宁德时代保持独特优势

宁德时代的竞争对手可简单划分为三类：国际龙头LGC、三星SDI、松下、SKI等；国内一梯队比亚迪；国内二梯队及其他公司。以下分别从产品性能（能量密度、快充能力）、成本、盈利能力和业务格局等不同角度对比宁德时代与对手竞力分析。

原标题：宁德时代深度：亮剑811电池，笑迎华山之巅

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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