华泰电新：泛在物联新战略国网转型新契机-北极星输配电网

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能源互联网一体两面，泛在网迎合时代发展

电网推进自我变革，国网走向信息化、智能化。“泛在网”即广泛存在的网络，它以无所不在、无所不包、无所不能为基本特征，以实现在任何时间、任何地点、任何人、任何物都能顺畅地通信为目标。国家电网的建设发达，为用户提供及时的电能供应，已在某种程度成为能源“泛在”网络。泛在电力物联网用技术为电网赋能，围绕电力系统各环节，充分应用移动互联、人工智能等现代信息技术、先进通信技术，实现电力系统各环节万物互联、人机交互，具有状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活特征的智慧服务系统，包含感知层、网络层、平台层、应用层四层结构。

图表1：泛在网示意图

资料来源：《新时期我国信息技术产业的发展》，华泰证券研究所

服务能源互联网战略，国网对能源互联网的全新认识。国网的目标为建立具有全球竞争力的世界一流能源物联网企业，这是当前国网制定战略决策的出发点。里夫金在《第三次能源革命中》提出能源互联网的概念，其从运行特征角度定义了能源互联网。根据其定义，能源互联网包括以可再生能源为主要能源、超大规模分布式发电及储能、广域的能源共享和交通信息电气化四大运行特征。国家电网提出“三型两网”的概念，从构成角度解释了能源互联网，其包括坚强智能电网和泛在电力物联网两个组成部分，具有枢纽型、平台型、共享型的特点。

图表2：泛在电力物联网示意图

泛在网重塑电网业务，为电网系统的自我赋能。坚强智能电网和泛在电力物联网作为能源互联网的一体两面，分别从电能和信息两个角度构成了能源互联网。智能电网为实，承接广泛的新能源消纳和下游电力供给，为能源流动提供流畅的通道。泛在电力物联网为虚，将电力网络信息化，为电力系统实现整体优化和价值提升。泛在网为一整套的信息流体系，系统首先从各个节点获取信息数据，通过信息传递网络层面，将数据汇总至整体平台，经实时分析后，为终端应用提供支持。泛在物联网是电网系统的自我赋能，为电网系统提供新的业务增长动力。

电网重塑核心竞争力，对内质效提升、对外融通发展

技术驱动能源互联网建设，也是提升经营效率的内在要求。传统能源供应体系由能源生产端到能源传输端再到能源消费端，电网是能源输送和转换利用的网络枢纽。随着大量新能源并网接入，新能源消纳与电网安全稳定运行之间的矛盾日益突出；同时政府提出降低输配电价的工作要求，电网经营压力增大。

图表3：传统能源供应体系构成

电网投资效益边际递减，净资产收益率逐年下降。从营收上看，国家电网2018 年营业收入为25.6 万亿（+8.7%），2014 年以来年化复合增长率5.21%；2018 年利润总额为780亿（-14.3%），利润率0.3%。2014 年以来利润总额年化复合增长率为-1%，利润总额同比下降。从电网的投资来看，近5 年电网投资维持在较高水平，2018 年电网投资4889亿元，占营收的1.9%。净资产收益率呈现下降趋势，2018 年净资产收益率为3.36%，较14 年降低1.82pct。

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“三型两网”突破传统电网投资瓶颈，加速优势跃迁。枢纽型作为国网三型企业的第一项，明确体现国网为社会提供能源枢纽的企业特性。枢纽型定位是国网的业绩根基，也一定程度上带来了国网定位管道化的风险。电能的高效、优化利用是国网核心业务，电网的触角已到每个用户，全面覆盖社会各环节，本身存在能量流、信息流和业务流。通过构建泛在电力物联网，增量电网的感知、通信、计算和分析能力，或将带动国网走出传统模式，实施平台战略，最终形成优势跃迁，重塑核心竞争力。

图表8：数据一个元、电网一张图、业务一条线

国家电网在枢纽网络的基础上，提出平台型和共享型战略。利用电力网络的先天优势，提高平台的智能化和响应水平，将国家电网打造成能源配置平台。国网已在混改过程中在资本领域推进共享型建设，引入社会资本加入特高压和开放式并网工程建设。泛在物联网是共享型国网的进一步优化升级，通过电力信息的实施跟踪和电力调节，为上游发电端和下游用户端提供供需反馈，促进其优化经营。

图表9：国家电网“三型”战略

数字赋能物联，物联赋能电网，电网赋能数字

泛在物联网是建立在电源、电网、载荷和储能系统上的数据流信息，其将原有个体之间的能源联系升级成信息联系，用数字对物联赋能。从对内服务的角度看，泛在物联网实时反馈电力系统状态，能够有效地调配电网系统，实现能源的优化配置。信息的多样性和通畅性为灵活定价提供了可能，物联赋能电网；从对外服务来看，能源信息可以为客户提供综合的能源服务，提高对客户的服务效率。电网内部电力信息资产化，为大数据运营和能源金融等业务提供了重要支撑，电网赋能数字。在泛在互联网基础上，对内实现“数据一个源、电网一张图和业务一条线”，对外广泛连接上下游需求，打造能源互联网生态圈。电网、数字和物联有机成为一个整体，相互促进，为电网带来新的增长动能。

图表10：泛在物联网“三赋能”示意图

电网投资的下一个风口，前期侧重感知层与网络层

在要素、传感、网络、平台等方面开展战略布局。从推进节奏上看，泛在互联网推进节奏瞄准整体目标，根据三年攻坚、三年提升的定位，公司从感知层信息采集和网络层数据传输，有序推动业务协同和数据贯通，2021 年初步实现泛在电力物联网；随后形成共建共治共赢的能源互联网生态圈，力争2024 年全面建成泛在互联网。

前期侧重基础搭建，后期侧重生态完善。感知层为泛在电力物联网的基础，平台层能够随着基础信息的更新，同步升级，根据国家电网2021 年规划，泛在电力物联网会最先在感知层和平台层发力，对电网实物和线损实现全部覆盖，在平台层实现全部业务上线和业务财务情况的实时更新，基本实现电网业务和平台业务的平台化支撑。应用层为泛在电力物联网的最终成果体现，国网根据基础搭建情况同步推进应用层建设，2021 年对内实现调控云100%覆盖，对外实现新兴业务上线率70%，基本建成能源互联网平台。2021 年感知层和平台层基本建立完成后，网络层和应用层将进一步整体优化，力争到2024 年电网实现全线协同和全业务贯通，形成能源互联网生态圈。

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对内质效提升、对外融通发展。泛在电力物联网的建设内容包括对内业务、对外业务、数据共享、基础支撑、技术支持和安全防护六个方面，11 个重点方向。从电网重点方向的数量上看，对内服务方面里中提出了提高客户服务水平、企业绩效、电网安全运营和清洁能源消纳等四个方向，占比最多。我们认为这显示电网此次泛在电力物联网改革中关注现有业务的改善，注重信息为自我赋能的特点。

图表12：泛在电力物联网六大方向示意图

从国家电网重点推进方向上看，感知层和网络层的着力点较多。国网立足于构建高速泛在网络，提升骨干通信网传输能力，满足大规模增长的配用电业务以及其他横向互联业务的带宽要求。我们认为这也体现了国网在推进过程中注重搭建基础，应用跟随基础网络搭建进程的特点。

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建设节奏和重点方向为锚，推荐配用电环节及通用标准化产品建设泛在电力物联网是实现“三型两网”世界一流能源互联网企业的内在要求，将不断提升电力系统运行水平和电网资产运营效率，也将在更高层级重塑电网核心竞争力。目前仍处于电力物联网建设初期，根据国网三年攻坚、三年提升的阶段目标，通用化、标准化程度更高的感知层和网络层是迫切推进的环节；长期看，平台层是泛在电力物联网的核心价值，具备长期成长价值。重点推荐二次设备龙头、软硬件开发能力突出的国电南瑞，关注岷江水电、林洋能源等。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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