电价专题系列报告（一）以史为鉴电价脉络梳理-北极星输配电网

投稿

我要投稿

电价专题系列报告（一）以史为鉴，梳理电价脉络

■ 电改带来三环节电价：2002 年国务院印发《电力体制改革方案》，将电价划分为上网电价、输电电价和配电电价、终端销售电价。上网电价由国家制定的容量电价和市场竞价产生的电量电价组成；输、配电价由政府确定定价原则；销售电价与上网电价联动。自此，正式形成了三环节电价结构，三者相互关联、相互影响。

■ 标杆上网电价，现行电价体系的定海神针：电作为一种没有库存的产品，实时生产、实时消耗、动态平衡，理论上其价格可能会因为缺乏调节工具而出现极端剧烈的波动。因此，在建立起有效的电力市场并实现发电竞价上网前，对于电价的管控就成为必须，电价也呈现出极强的政策管制属性。2004年发改委规定了各地区统一调度范围内新投产燃煤机组以及部分水电机组的标杆上网电价，成为电力产业关键指标之一。

■ 煤电标杆电价：上调多于下调，主要取决于煤价走势。自2004年首次核定后，全国性的煤电标杆上网电价共经历了12次调整，其中7次上调、4次下调，还有1次有涨有跌。7次上调全部与煤炭价格上涨有关，4次下调中有2次也明确指出是因为执行煤电价格联动。

■ 水电标杆电价：从取消到回归。水电上网电价政策经历了标杆化、去标杆化、回归标杆化的三次调整，目前呈现为三种模式，即按照“还本付息电

价”或“经营期电价”制定的独立电价、省内执行的标杆电价、以及跨省跨区送电的协商电价，部分大型水电的跨省跨区送电价格按照落地省煤电标杆电价和输电价格及线损倒推确定。

■ 核电标杆电价：以煤电标杆为参照，过半机组低于煤电。核电标杆电价主要参考所在地区煤电标杆，通常情况下新投产机组不高于当地煤电标杆上

网电价，体现了核电对于煤电的替代能力。目前，全国在运核电机组中，24台上网电价低于当地煤电标杆电价，19台高于、2台持平。

■ 风电、光伏标杆电价：加速下调，目标平价。风电上网电价的标杆化始于2009年，历经三次下调；光伏发电在2011年开始执行标杆电价，五次下

调。政策导向推动风电、光伏向着无补贴平价上网的目标加速推进。

■ 气电标杆电价：地方自主制定，单一制、两部制并存。2014年国家发改委对三种天然气发电机组制定了相应的上网电价政策，此后全国12个省（区，市）陆续制定或调整了当地气电上网电价政策。其中，除了最早执行两部制电价的上海、浙江以外，江苏、河南也从2019年起开始执行两部制电价，其余地区仍采用单一制电价。

■ 其他电源类型：执行标杆电价，无补贴部分参照煤电标杆。生物质、垃圾焚烧、光热发电均已制定了全国统一的标杆上网电价，其中电网和发电企业实时结算部分为当地煤电标杆电价，其余部分由可再生能源附加进行补贴。

■ 通过对历史和现行电价政策的梳理，一方面可以发现煤电标杆上网电价在现有电价体系中的核心地位，其在多个方面影响着其他各类电源的标杆、上限和无补贴电价；另一方面可以发现各电源类型中，水电与核电的上网电价相比煤电更有竞争力，而风电与光伏加速平价后竞争力也会逐步提升。我们建议关注水电与核电运营商，水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力，以及全球水电龙头长江电力，建议关注湖北能源、华能水电；核电板块强烈推荐 A 股纯核电运营标的中国核电，推荐参股多个核电项目的浙能电力、申能股份，建议关注拟回归 A 股、国内装机第一的中广核电力（H）。