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电网投资方面,由于电力系统的建设遵循“先电源后电网”的基本流程,电网建设的增速变化滞后于电源建设,全国电网基本建设投资完成额增速自2017年开始大幅下降,2018年达5,373亿元,增速为0.60%。但由于2018年新一轮特高压建设项目以及农村电网升级改造项目的出现,预计增速下降的趋势有望获得缓解。
输配电设备方面,2018年新增220千伏及以上变电设备容量22,082万千瓦,同比减少8.9%,较上年减少8.36个百分点,新增220千伏及以上输电线路长度41,035千米,同比减少0.9%,较上年减少18.55个百分点。
4.电网建设有望增速提升
电力项目投资是电力设备行业需求端的主要拉动力量,行业景气度受行业政策影响较大。近年来我国电源投资主要依靠以扶持清洁能源发展为目标的电能替代政策拉动。2016年11月,国家发改委、能源局发布《电力发展“十三五”规划》(以下简称“规划”),首次将电能替代上升为国家层面的建设现代能源体系,推动能源结构优化升级的重要举措。根据规划,电源结构中非化石能源占比将进一步提升,预期至2020年,非化石能源装机7.7亿千瓦,占比达39%,发电量占比提高至31%。根据2018年电厂发电装机容量计算,目前我国非化石能源装机容量占比已达39.80%,规划目标已基本实现,政策红利的消失成为电源建设新增投资额持续降低的重要原因之一。
为了实现《电力发展“十三五”规划》的最终目标,国家相继出台了针对不同细分领域的调控、限制措施,淘汰落后产能、引导新能源领域理性投资,进一步加剧了电源设备行业景气度低迷的态势。煤电方面,国家出台《关于促进我国煤电有序发展的通知》、《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》等政策以控制煤电企业新增规模,淘汰煤电落后产能,化解煤电产能过剩。清洁能源发电方面,为限制清洁能源领域的过度投资,消纳存续产能,国家相继出台《关于2018年光伏发电有关事项的通知》、《关于梳理“十二五”以来风电、光伏发电项目信息的通知》等政策,降低补贴力度、推进新能源平价上网。
电网投资主要拉动力为智能电网、特高压建设以及农村电网升级改造项目。2018年下半年开始,国家陆续发布新一轮特高压建设项目和农村电网智能电网建设规划,将有效增加电网设备的需求。特高压建设方面,2018年9月7日国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规模建设工作的通知》,启动新一轮特高压建设项目,通知提出为加大基础设施建设、优化投资结构、发挥电力在精准扶贫方面的重要作用,将加快推进9个重点输变电工程建设,工程合计输电能力5,700万千瓦。农村电网升级改造方面,2018年9月国务院发布《乡村振兴战略规划(2018-2022年)》,规划提出将加快进行新一轮的农村网络升级改造,预计在“十三五”期间国家电网和南方电网分别为新一轮项目投资5,222亿元和1,312亿元,其中2018与2019年要完成总投资额的27.26%,49.69%。
我国目前发电仍以火电为主,清洁能源发电占比仍有提升空间,且我国电力表现为中西部过剩,东部短缺的结构特征,电网投资仍有空间。截至2019年3月火电依然是最主要的发电能源,产能占比达67.83%,水电、核电、风电产能占比分别为18.23%、2.73%、11.22%。分省份来看,广东、江苏、浙江等沿海省份产能缺口较大,内蒙古、云南、四川等西部地区产能供给过剩。
三、行业竞争激烈,盈利空间收窄
1.电源设备行业集中度虽高,但产能过剩较严重
火电设备方面,目前国内竞争较为充分,有20余家企业具备制造电站设备资质,形成了三大梯队的竞争格局。第一梯队主要为三大动力集团上海电气、东 方电气集团和哈尔滨电气。第二梯队为华西能源、济南锅炉等中型电气设备制造商。第三梯队则为一些地方设备制造商。由于火电为政策重点整治领域且行业竞争激烈,目前火电设备行业较为弱势。
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