2020年风电光伏政策展望电话会议纪要

竞价政策的及时落地，将直接利好明年的光伏装机目标，也有利于企业提前进行规划布局。其次，今年相当一部分未开工的竞价项目将顺延到明年Q1，同时明年预计也将迎来平价项目的抢装，因此我们预计明年国内装机有望达到50GW。另外，今年以来，组件价格下跌幅度达到20%，超过历年平均降幅，海外平价区域进一步扩大，将进一步刺激明年海外需求，预计明年海外整体需求在100-110GW。明年全球整体需求150GW以上，相比今年120GW左右明显提升。

从产业链来看，单晶perc电池片目前的价格水平下，大部分产能都已在亏现金，预计会有部分产能退出，同时也会限制三四线厂商的扩产意愿，明年硅片价格的下降以及非硅成本的进一步降低，单晶perc电池片盈利能力有望得到修复;硅料端明年没有新增产能释放，而单晶硅片明年预计新增60GW产能，因此预计单晶料明年供需偏紧具备涨价预期;单晶硅片明年迎来新一轮的产能释放，具有降价压力，但龙头企业凭借成本优势仍能实现较好的盈利水平。

今年以来风电行业持续回暖，零部件企业在量、价、成本端共振的推动下业绩持续高增长，风机企业也已消化去年低价订单的影响。毛利率在Q3出现拐点。招标的量价齐升也预示着明年行业将延续高景气，同时风机大容量机型占比大幅提升，成本端有望明显下降，进一步推动风机毛利率的修复。

投资建议：光伏方面，按照明年业绩预期，以隆基通威为代表的的龙头企业估值不到15倍，建议可以重点配置。标的方面，重点推荐隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注ST新梅(爱旭)、福莱特、福斯特等!风电方面，重点推荐金风科技，明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注运达股份、大金重工、泰胜风能、日月股份、天能重工等!

风险提示：电网接纳风险、装机低于预期等。

03 问答环节

Q: 明年现在预期17.5个亿的补贴总额，预计会怎么分配，户用多少?竞价多少?预计平均度电补贴会有多少?

A: 今年怎么会出现2020年17.5亿的数额呢?19年是说光伏风电新增补贴预算一共100亿，风电60亿，光伏40亿，都是分2年，但是2年怎么分配自己决定，光伏19年分30亿，20年10亿，先把钱放在前面，但是由于19年这个补贴的分配还剩下了7.5亿，所以20年就变成了17.5亿的预算。我们预计户用补5个亿，集中竞价的电站补9-10亿，工商业分布式补3-4亿，差不多就是加起来就是17.5亿的这么一个补贴总预算。

整体全年保证一个40GW的新增装机还是非常保守的预测，我们来分拆一下这个目标。40GW其中20年新增并网普通地面竞价的有20GW，这里面包含今年已经过渡到明年的项目，其实明年的竞价项目也有可能会允许缓冲期，允许一部分项目到2021年上半年并网，这个也没有定，只是我们的预估。户用这边增长6GW，工商业分布式预计能够从3GW恢复到6GW，这也是非常保守的，剩余那部分就是一些大基地了，包括今年的领跑者增补指标1.5GW基本上都是要在明年并网的。然后再加上9月份刚刚招标的青海基地，它整个招标是3GW，光伏要求明年9月30号并网。但这3GW的光伏的容量按照交流侧计算，直流侧的话大家是可以按照1比1.3进行增容，因为当时文件审批是按交流测算，所以在直流侧是可以增容的，所以我们预计青海基地，因为地块面积比较大，增长4GW是没有问题的。再加上还有像张家口冬奥会的这些特批的不占用全国竞价指标的项目都会陆续落地，因此我们预计明年40G是没有问题的，这里面还没有包括平价项目。

Q：风电那边项目存量大概还有多少路条没建的，因为19年不知道批了多少，20年是不是还会有很多一部分平价和竞价项目出来，这样21年的风电装机量是不是还是很可观的?

A: 刚才我们也介绍了存量项目应该有80-90GW，但这些的话有一部分肯定是落不了地了，原因是因为土地问题或者说根本就买不到风机。在未来3年新增风电的量，主要受制于风机供应能力以及电网接入问题。

由于电网已经控制住了弃风弃光率，今年能控制在5%以内，那就意味着明年红色区域是会解禁的，像甘肃、新疆这些风速比较好的这些地区。它一旦解禁就意味项目可以投资落地了，这里面其实接网应该至少在大面上来讲是说得过去的，并没有什么问题。问题是在于现在风机可能涨价还买不到，据我们了解像青海投的风电也是要求明年9月30号并网，但是很多家在投标的过程中，遭遇到风机供应企业直接的退出，因此整体风电落地还是要看供应的情况。

到21年，20年拿到合同的项目，他只要21年建好就可以了，甚至有可能还会再延期，虽然是要求全容量并网，但是这个掌握在我国都是比较有弹性的，然后剩余的就在未来陆续的完工，有一些需求我相信，甚至也可能会在2022年上半年陆续全部做完。

Q：我记得以前很多项目的并网是在年末最后几天并的，今年前10个月风机并网项目不是特别多，会不会出现一种情况，最后年末的1、2天可能并网的量会很大?

A: 对，根据过去的经验4季度是一个高峰，也是那两天大家会集中抢接入，在过去每年其实都是这种形式。那由于在过去那几年没有今年电价政策变动的这么明确，还不是特别激烈，今年相对会非常激烈，所以大家会在最后一天或者倒数第二天集中抢并网。

Q：专家您好，我想问一下风电，我不太理解为什么前10个月装机量这么低，原因是什么?是因为电网的原因吗?另外一个您的意思是今年全年可以装26个G瓦是吧?意味着未来两个月，每个月可能起码5个多G瓦，能不能做到这个数字?

A: 我们预计的这个可能现在是比较高的，因为一个是对于从电网来讲他要控制弃风的比例肯定要控制住电网的总量。年初电网预留出来的风电20GW，可以看到这个数字，现在其实还没有达到，但是肯定是要超过这个数字的，因为大量的项目今年不并的话，电价还是会出现明显的下降，对于投资人来讲他们还是比较难以接受的。

但是您刚才说的问题，为什么这么少，四季度能不能接得上，如果分季度来看，每年四季度都是一个高峰，今年肯定也不例外。很多项目其实到后面都是已经建完，只是在等这个接入了，电网如果是在最后几天进行接网的话就不会核算弃风弃光基数了，这也是为什么很多项目都是在最后一天并网，这也是在一级交易市场中能够看到的，拿过他的文件来就能看到，12月30号，或者29号并网并且拿到电价。对于开发企业来讲，他们在今年主要任务是能够拿到电价就可以了，所以在最后一天并网也是大家可以说共同来努力的这么一个目标吧。

Q：彭老师您好，我问一下后面明年光伏项目政策的进度是怎样的，我看湖北那边解读出来是今年年底出政策，然后明年2月份省级层面竞价结果出来，然后3月份是国家层面上，是这样吗?

A: 从现有的话确实是，大家也是希望尽快这个指标能够发下来，今年年底把补贴政策明确发下来，而且我们相信跟过去不会有特别大的变动。这样的话，希望2月底左右，对于各省来讲，因为光伏它还是全国大排名，也不是说省里这种竞价，就是各省也是发文下去，大家属于在统一的系统中填报，预计至少能源局倾向是2月底把大家的指标发下去，比3月还希望能提前一个月，这样大家有更充足的时间来建设。

无非就是电价降多少，一个就是排名的办法，去年的排名是比较复杂的，它是各降一部分电价然后再以电价的降幅来进行全国的排名，今年大概能不能改成，你也别管我怎么降了，我就说我要1分钱补贴，我要2分钱，他要3分钱，按照需求补贴额度最小的最优先来排名，这个最简单而且一目了然。从补贴支持的力度来看，这种最节省补贴。

能源局也在考虑，哪种最符合中国国情。像这种完全按照需求补贴量进行排名，西部还有一些省份一些项目就比较吃亏了，因为当地火电电价非常低，等于他们的补贴强度是比较高的，因此就会面临有可能他们竞价的项目完全没有竞争力的这种情况出现，虽然说为了平衡各省吧，让每个省都能分一批项目，所以去年才搞出了以降幅进行排名，因为火电比较低嘛，所以它的降幅是很大的。但是现在整体的政策很快就能够明确了，剩余就是一些走文件流程，今年年底之前肯定是可以发下来的。