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恒劲动力2018年净利润 1,335.80万元,2019年净利润为-2,423.26万元。
汉缆股份表示,恒劲动力近年为亏损状态,2018年度、2019年度主要收入为一宗技术转让收入,其余均为产品零星收入,因氢能源应用行业尚处于初步应用阶段,公司开发的各项产品均处于试用或推广期,业务具有一定的周期性并需与氢能行业的发展情况相对应。故2019年收入较少,而公司的管理费用及研发费用较高,从而产生亏损。
恒劲动力近三年研发投入及占营业收入的比重(单位:万元):
恒劲动力在手订单情况:
恒劲动力在2017年和上海氢尚新能源科技有限公司签订技术开发及转让协议,替对方开发相应30kW及100kW车动力系统,协议总标的达6000万元;2019年7月,恒劲动力与恒动氢能(北京)科技有限公司签订了《燃料电池车用动力定制开发和技术转让协议》,合同金额6000万元;另有各型号电机的定制框架协议。
二、恒劲动力主要业务分为技术输出和产品销售
1、恒劲动力输出的技术服务主要有:1)氢能电源、氢能动力系统、氢能分布式发电及储能系列产品的开发及产品制作技术的转让;2)专利所有权及使用权的转让;3)氢能配套系统的开发;4)氢能综合利用整体方案的设计开发及产品配套;5)氢能燃料电池关键部件(极板、加湿器、空气系统、电控系统等)的开发及技术转让;6)氢能产品的模拟、测试、实验及认证。具体订单见前文。
2、产品销售:恒劲动力拥三个方向的产品系列以及相关的部件组件产品:通信基站备用电源,便携式应急电源,车载应急电源(移动电源车),每个系列都是自主开发的完整系统,包括电堆、各功能系统、电路控制及电源管理等。
2011 年恒劲动力通信备用电源产品分别于山东和上海完成用户(中国联通)试用;2012年恒劲动力与中国移动合作,成功开发便携式电源;2014年中国联通正式全球招标批量采购,恒劲动力产品技术评定最优,获得约70%招标份额。
公告透露,恒劲动力是中国首家实现氢燃料电池备用电源商业化销售的公司,3kW通讯基站备用电源产品已在全国各地基站运行多年。2013年 6月至2018 年12月共计在线工作超过5年,断电启动 180多次,供电运行310小时,无需柴油机,长时间供电,出色完成任务。公司是在线动态持续服务运营商工作的产品数量最多的公司,目前市场占有率已超过95%,可供运营商和大数据中心(市场)选择的产品种类最多、最全。
三、恒劲动力产品布局
10-30kW 动力:适用于小型物流车、7.5m 及以下小型客车、电动船只等,可作为混合动力显著延长车辆的续航里程。
30-60kW动力:适用于物流车、9-12m 城市公交、城际客车、电动船只等,可作为主要动力,续航里程为300km——600km。其中 HAWLB040A 型号的动力系统产品已通过国家轿车质量监督检验中心(天津)强检认证,符合国家补贴政策。电堆最大输出 49kW,包含电堆、空压机、氢气回收、散热器、DCDC等完整功能。
60-120kW动力,已强检认证,适用于物流车、12m 城市公交、城际客车、重型货车等,可作为主要动力,续航里程为300-600km。
其中 HAWLB120A 型号的动力系统产品为目前唯一通过国家轿车质量监督检验中心(天津)强检认证的100kW以上级别的单电堆系统。
公告透露,恒劲动力核心电堆自主开发,主要部件自主生产制作,应用多项专利权;独有的氢气回收技术、领先的多回路循环系统技术、自主开发的控制软件硬件和高效率DCDC模块。此外,恒劲动力在故障诊断能力、测试能力、维修能力等方面表现不错。
恒劲动力是国内最早也是为数不多的拥有100kW以上,150kW电堆测试设备的企业,同时恒劲动力拥有从 0-150kW全系列不同的测试设备,从而可以对自身的产品进行精确的检测分析,从而给出解决方案。
四、同类可比公司股权转让情况
以下为收集的近年氢燃料电池相关企业股权交易案例的交易情况:
汉缆股份表示,上述交易案例的市净率平均值为6.47,P/E 平均值为135.93(其中上海重塑利润为负值,未计算在内),本次评估恒劲动力的市净率为 14.33,高于上述交易案例的最高值11.5,主要原因为恒劲动力为轻资产企业(不动产现为租赁使用),公司从成立至现阶段一直致力于技术开发和产品研发,评估基准日资产总额为 5708万元。而交易案例均为生产企业,拥有厂房、土地、设备生产线等资产,资产总额较大。所以对恒劲动力这种轻资产、高科技公司来讲,用市净率指标对比分析其价值,参考意义不大。
恒劲动力2018年净利润 1335.80万元,2019年净利润为-2423.26万元,2020-2022年预测的净利润为271.73万元、1044.99万元、1528.00万元,则2018年动态市盈率为59.96,2020-2022年动态市盈率分别为294.78、76.65、52.42,以上年度动态市盈率平均值为 120.95,相对交易案例市盈率112.86-174.5处于合理区间范围内,本报告的评估值具有合理性。
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