走向过剩的锂资源

锂价回归带来的将是利润的重新分配，对于材料加工、电池生产、整车制造乃至消费者来说都是重大利好，新能源的普及率将会得到进一步的提升。

碳酸锂价格正在急转直下。

高工锂电跟踪数据显示，电池级碳酸锂从60万元/吨到如今跌破40万元/吨，仅用了不到3个月的时间，止跌回暖迹象仍未出现。截止3月1日，电池级碳酸锂最低报价至36.5万元/吨，较最高点下跌幅度已接近4成。

锂盐价格下跌并非没有预警。宁德时代董事长曾毓群在会上就曾公开指出“矿产资源并非产业发展的瓶颈”，并表示“目前已探明的锂资源储量可以生产160TWh的锂电池，随着锂资源继续探明后会更多”。

国轩董事长李缜在中国电动汽车百人会论坛上也提出了“无限的资源和有限的需求”这一观点，他表示，制造电池对原材料电池的总需求和回收电池提供材料的总供给终将达到平衡。

这些观点在2023年开年锂价快速回落也得到验证。长远来看，随着供需两端关系缓和，碳酸锂价格下跌已成为行业共识，而这最终将利好动力电池供应商与车企，进而推动整个产业链的健康发展。

值此“锂矿盛宴”即将终结之际，仍有部分声音在叫嚣锂价将持续维持高位。为了更加深刻的理解行业，准确的判断未来锂价走势，本文以数据为基础，通过分析供需平衡格局以及成本等影响价格的主要因素，得到了更加客观的结论，希望能给产业链的众多参与者带来一些启发。

（来源：微信公众号“高工锂电” ID:weixin-gg-lb）

锂资源供应情况

全球供应情况

锂资源供给主要有两种来源，电池回收和锂资源提炼加工。由于当前锂电池的回收仍然处于起步阶段，未来几年回收渠道和回收量都难以稳定，对于整体供给影响较小，因此本文研究主要集中在原生锂资源供给方面。

根据对全球112座锂矿山/盐湖的统计追踪，从矿源地来看，2022年全球在产的锂矿/盐湖共有39座，有效产能为80.7LCE万吨，产能主要分布于澳大利亚、中国和南美，三个国家或地区的总产能占全球的比例达到了98%。

从增长情况来看，2022年全球锂矿有效产能同比增长47%，其中南美洲的增量最大，达到9.2LCE万吨，澳大利亚和中国分别为8.5和7.4LCE万吨。到2025年，预计全球运营矿山将达到82座，总产能将达到261.5LCE万吨，相较2022年增长超2倍，主要的增量还是源于三大重点地区，而北美和非洲地区的增长幅度最大，未来这两个区域也将成为全球锂原料的重要供应地区。

2022-2025年全球锂矿/盐湖

有效产能（LCE万吨）

数据来源：各公司公告及公开信息整理

从矿石类型来看，盐湖是目前锂盐最主要的供应来源，2022年产能占比达到47%。2022-2025年，虽然盐湖依然是供应增量的主要来源，但是随着澳大利亚、北美和非洲锂辉石矿山的快速开发，以及中国锂云母的建设投产，其占比将会从47%下降至40%。

矿石类型占比

数据来源：各公司公告及公开信息整理

从已经公布的规划来看，全球在产的39家矿山90%以上有扩产计划，新增锂资源开发项目中有明确产能目标的已经超过了40个，还有更多项目目前仍处于洽谈和勘探阶段。因此，未来锂资源得供应增量有极大可能超出预期。

中国供应情况

中国的锂资源主要分布在青海、江西、四川和西藏四个省份，其中青海和西藏以盐湖为主，江西为锂云母，而四川以锂辉石为主，此外内蒙、新疆等地也有部分锂资源产出。

2022年，中国的锂矿/盐湖总有效产能达到18.7万吨，其中青海有9.5LCE万吨的盐湖产能、江西有6.0LCE万吨的锂云母产能，两省合计占比达到了80%以上。

而到2025年，江西锂云母的产能将迅速增长至接近25LCE万吨，占比超过40%，西藏的盐湖也将从2022年的1.3增长到11.7万吨，这两个省份将成为中国锂资源供给增量的主要来源。

中国锂资源产能分布

数据来源：各公司公告及公开信息整理

附：主要矿山有效产能预测

锂资源供需情况综述

需求部分

锂资源需求主要分为锂电和非锂电两个领域，其中非锂电领域主要集中在工业和医疗两个板块，这部分需求比较稳定，2022-2025年预计将从14.18LCE万吨增长至16.41LCE万吨，年平均增长率为5%。

锂电方面的需求分别从终端需求和电池需求两个口径进行了测算，其中电池装机量需求的预测主要通过汽车、储能、消费电子、二/三轮车等终端应用情况推算所得，而电池产量需求则是根据锂电池产量数据分析测算得出，具体数据如下：

全球需求测算（单位：GWh）

数据来源：各公司公告及公开信息整理

根据2020-2022年的实际数据可以看出，电池产量和下游终端需求之间的差距在不断的拉大，这一现象反映出由于锂电行业的蓬勃发展，最近两年可能积压了大量的电池库存，以保障终端需求快速增长时的供应稳定。

与此同时，正极材料、六氟磷酸锂等环节也有同样的动作，产业链各环节都积压了一定的库存，从而放大了碳酸锂的需求。但是如此高得库存比例现象是不可持续的，因此未来锂电池的需求可能会不及预期。

大量的原材料和成品库存助推了2021-2022年碳酸锂价格的飙升，而行业目前已进入去库存阶段，电池、材料等环节的月产量目前正处于下降状态，因此引发了2022年末锂价下滑的开端。

供需综述

综上所述，从电池装机量口径和产量口径的锂矿供需平衡情况来看：如果针对电池装机量需求，也就是终端需求，锂矿的供给始终是非常充足的。而在电池产量需求方面，2021-2022年，由于看好后市市场增长，大家提高了原材料和成品的库存比例，因此锂资源出现了相对紧张的状态。

但是2023年之后，随着大量锂矿项目的逐步投产，市场需求回归理性，锂资源供应将逐步走向过剩。

碳酸锂生产成本分析

锂云母提锂

假设6吨原矿对应1吨锂云母精矿，20吨锂云母精矿对应1吨电池级碳酸锂，暂不考虑副产品长石粉收益对成本的覆盖。中性条件下，按照锂云母精矿价格约5000元/吨，原料成本为100000元/吨，锂云母加工成本为25000元/吨，综合云母提锂生产1吨电池级碳酸锂成本为125000元/吨。

云母提锂成本分析（元/吨）

数据来源：公司公告、券商报告整理

锂辉石提锂

假设6吨原矿对应1吨锂辉石精矿，8吨锂辉石精矿对应1吨电池级碳酸锂。中性条件下，锂辉石精矿价格约1000美元/吨，按照汇率7，锂辉石精矿价格7000元/吨，对应原料成本56000元/吨，锂辉石加工成本20000元/吨，综合锂辉石提锂生产1吨电池级碳酸锂成本为76000元/吨。

锂辉石提锂成本分析（元/吨）

数据来源：公司公告、券商报告整理

而澳洲七大锂精矿得生产平均成本仅在350美元/吨~450美元/吨，CIF加上运费运到国内，加上税大概500-600美金/吨，澳洲碳酸锂进口成本约：26800元-34000元/吨。

澳洲主要矿山成本曲线（美元/吨）

数据来源：各公司公告整理

盐湖提锂

海外盐湖提锂成本一般3000-4000美元/吨，国内因盐湖情况复杂各有差别。西藏矿业在扎布耶盐湖项目中采用太阳池析锂工艺（约2万元/吨）；一里坪盐湖采用纳滤膜分离锂技术实现镁锂分离（约3万元/吨）；西台吉乃尔盐湖通过采用纳滤膜与反渗透膜组合分离镁锂，提高锂离子浓度（约6万元/吨）；东台吉乃尔盐湖则使用离子选择性分离膜工艺（约6万元/吨）；察尔汗盐湖主要采用吸附法工艺（3-4万元/吨）。

国内主要盐湖成本（万元/吨）

数据来源：公司公告、公开报告整理

综合来看，碳酸锂基本生产成本在10万元/吨左右，另考虑投资成本、税务成本、财务成本等因素，预估碳酸锂总成本基本在15万元/吨上下。

锂价展望

通过上述综合分析，以及市场情绪方面得总结，分析认为未来锂价将有三个主要发展趋势：

1、2023年锂价将迅速回归至30万元/吨以下，远期将向成本方向靠拢。

电池级碳酸锂价格回顾预测（万元/吨）

由于锂资源供应逐步走向过剩，锂价维持高位的支撑点已不复存在。2022年末，碳酸锂价格已出现明显回落，迅速从高点跌至40余万元/吨。高库存和高利润空间必然导致2023年锂价出现雪崩式下跌，结合对成本的考虑，锂价将迅速回归30万/吨之内。

长期来看，锂矿供需将长期维持宽松局面，价格重心也将逐渐向平均成本方向偏移，远期价格预计将维持在10-20万元/吨之间。

2、全球锂价出现区域化定价模式。

由于新能源行业成为当前世界经济新的发展动能，各国纷纷出台了促进本国产业发展的扶持政策。

例如美国的通胀削减法案为促进本土产业链，实施巨额的税补激励，但是该政策同时也限定了其供应链的选择范围，尤其是关键矿物必须来自于签署过北美自由贸易协定的国家。这一政策很可能导致供应商改变销售策略，美国新能源市场由于起步晚，其发展潜力大且补贴高，该国的采购企业可以接受来自澳大利亚、智利等自贸国家更高的锂矿价格。

而对于非自贸国家的锂矿供应方和采购方，双方将同时面对交易对象、交易数量萎缩的情况，市场活跃度增势放缓，因此在定价方面可能会表现得更为理性。因此未来的一段时间内，针对不同区域的交易方，可能会出现区域间的价格差异。

3、宜春地区锂云母的产能释放以及锂电回收将加速锂盐均价下行。

2022-2025年，江西地区云母提锂产能将快速释放，预计年出货量将从6 LCE万吨增长至25LCE万吨左右，可满足超过400GWh的电池需求，这将极大缓解我国锂盐原料的供应压力，从而减少海外高成本锂资源的进口比例，加速中国地区价格的回落。

锂电回收方面虽然短期内对市场影响有限，但是2030年以后，第一批动力电池将进入报废高峰期，回收所得的锂资源对整体供应将会形成更有力的支撑，对远期锂价形成冲击。

综上所述，由于锂资源供给逐渐过剩，锂价的理性回归已成必然，同时成本方面也无法支持高位的锂价。而锂价回归带来的将是利润的重新分配，对于材料加工、电池生产、整车制造乃至消费者来说都是重大利好，新能源的普及率将会得到进一步的提升。可以说，2021年只是锂的元年，而2023年才是真正的“锂电元年”。