全球能源转型中的资金困局与突破-北极星火力发电网

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全球能源转型面临巨大的资金缺口。

缺口有多大？中国国际发展知识中心发布的《全球发展报告2023》预估，要在2050年前实现碳中和或净零排放，全球能源转型所需的投资总额约为150万亿美元，缺口约为47万亿美元。知名投资管理公司贝莱德的研究报告显示，推动全球能源转型成功，每年新能源投资需求高达4万亿美元，而2023年全球对能源转型的投资仅为1.8万亿美元。

不同机构给出的统计口径和数据虽然有差异，但是都指向了“资金缺口巨大”这一事实。

（来源：《能源评论》文／本刊记者张琴琴）

区域投资不平衡问题凸显

根据国际能源署（IEA）于2024年6月发布的《2024年世界能源投资》报告，2024年全球能源投资首次突破3万亿美元大关，其中2万亿美元专门用于清洁能源技术和基础设施的建设。

分地域看，投资不平衡的问题在显著加剧。报告提到，到2024年，除中国以外的新兴市场和发展中经济体的清洁能源投资仅占全球清洁能源投资的15%，无论是从份额占比还是资金体量来看，都远远低于能源清洁供给的需求量。事实上，就能源转型投资而言，占世界一半人口的150多个经济体2023年只获得了10%的投资。以非洲国家为例，其对能源需求大、资源潜力大，但因风险性问题未能吸引大量资金流入。

根据彭博新能源财经数据，中国是能源转型投资最大的国家，2024年投资总额达8180亿美元，较2023年增长20%，超过美国、英国和欧盟投资之和。对比之下，美国、欧盟和英国2024年能源转型投资均表现不佳，其中，美国投资增长停滞，为3380亿美元，欧盟和英国则出现下降，分别为3810亿美元和653亿美元。

分部门看，能源投资主要由私营部门推动，但政府在引导资本流动方面发挥着至关重要的作用。新兴市场和发展中经济体所有的能源投资中一半是由政府或国有企业进行的，而发达经济体只有15%的投资由政府推动。

要解决能源转型的资金缺口，需要从两个层面着手：一是推进国际金融合作；二是借助政府公共力量或者国有资本力量，撬动更多私人资本参与。

跨地区金融合作

如今，大国之间竞争加剧，全球规则面临重塑，但时代巨变更凸显合作之重要。

南南合作成为推动全球能源合作的重要引擎。例如，中国企业通过股权投资、技术转移等方式投资巴基斯坦的能源产业，两国间的合作正重塑巴基斯坦的能源格局；中国与印尼两国企业签署新能源合作框架协议，加强在绿色能源领域的合作。

东亚与西亚国家在能源转型方面展现出良好的合作态势：丝路基金与沙特国际电力和水务公司携手投资迪拜光热电站；韩国积极参与阿联酋和卡塔尔的太阳能与风能项目……

中国与德国之间的合作覆盖多个关键领域，包括清洁能源、新能源汽车、绿色金融、传统能源转型、智能制造和能效提升等。这些合作不仅推动了技术交流与市场拓展，也为全球能源转型和绿色低碳发展提供了重要支撑。

能源转型投资，需要考虑资金成本问题。

疫情发生之后，多国因通胀问题利率高企，虽然近期利率有所回落，但中国稳定的低利率环境还是吸引了不少国外机构前来发债以支持绿色发展。代表性的现象就是熊猫债规模的持续

上涨。

熊猫债是指境外机构在中国发行的以人民币计价的债券。2023年以来，熊猫债产品类型在可持续发展领域创新不断，其中绿色熊猫债、碳中和债、可持续发展熊猫债等品种持续发行，发行主体已经涵盖外国政府、境外金融机构及非金融企业等各类型机构，区域覆盖亚洲、欧洲、非洲、北美洲、南美洲。

2024年，亚洲基础设施投资银行分别在3月和10月发行2期合计60亿元的可持续发展熊猫债，募集资金主要用于支持可持续发展基础设施建设，包括可再生能源、低碳公共交通、卫生和污染治理等项目。今年前4个月，熊猫债累计发行规模622亿元，继续保持快速增长势头。

混合融资模式兴起，吸引私人资本参与

实现全球能源转型，仅靠公共预算远远不够，私人资本是重要的参与力量。

据国际货币基金组织（IMF）预测，新兴市场和发展中经济体所需的气候

投资中，财政资金仅能占到10%~20%，80%~90%的资金需求必须依靠私人资本。而要撬动私人资本参与全球能源转型，需要解决资金安全和回报性问题。

混合融资模式被提出。2023年年底，COP28大会从减排、措施、资金三方面盘点全球气候行动的进展，发现情况并不乐观，资金缺口甚大，就此提出“混合融资”（Blended Finance）的理念，希望通过这种融资方式来弥补气候行动资金缺口。

混合融资是指引入优惠资本，并通过一定的风险分担机制优化投资项目的风险收益结构以吸引私人资本，为发展中国家的减缓和适应气候变化项目提供资金。在这种模式下，“优惠资本”是指政府公共资金、国有企业、慈善资本等可持续发展资金，能够承担更高风险并接受较低的财务回报；经由风险共担机制（比如担保或者承担项目初期损失），私人资本可追求与其所承担风险相匹配的财务回报。混合融资目标是降低风险、提高项目可行性、帮助项目启动，以增强私人资本参与的意愿。

国际上混合融资的代表性案例是塞舌尔蓝色债券。该债券由国际复兴开发银行提供500万美元的担保，世界环境基金提供500万美元的优惠贷款，另由洛克菲勒基金会全额赞助债券交易成本，帮助项目启动。世界环境基金的优惠贷款金额占债券发行规模的三分之一，但利率为0.25%，期限长达四十年。在我国，国家绿色发展基金是较有代表性的优惠资本。国家绿色发展基金是由财政部、生态环境部和上海市政府共同设立的国家级政府投资基金，于2020年成立，主要投向环境保护和污染防治、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通、清洁能源等五大绿色发展领域。基金以公司制形式设立，首期规模885亿元，其中，财政部出资100亿元，以撬动长江经济带十一省市、相关国有银行，以及部分央企、地方国企和民企共同出资，为长江经济带发展提供资金保障。

但混合融资在实践中也存在困境，优惠资金供给不足，撬动私人资本比例较低。根据国际货币基金组织（IMF）估计，鉴于公共资金有限，私人部门需要提供80%至90%的气候资金才能满足气候投资需求，但目前参与气候混合融资的私人资金仅占总资金池的42%，规模甚至低于公共部门资金。

如何摆脱混合融资的困境，多国政府也在推进能源规划，并辅之以强有力的管理，通过减少风险和交易成本，创造有利于私人资本投资的条件。在二十国集团（G20）主席国巴西领导下成立的全球能源规划联盟（GCEP）强调了能源规划在加快能源转型过程中的关键作用。

纵观全球局势，动荡与变革交织：俄乌冲突深刻改变了全球能源市场的格局；欧盟加速发展可再生能源以应对能源成本上升的问题；中国由于在可再生能源领域的持续投入，能源成本已显著下降；美国开启贸易保护政策，最终走向尚不可知，其对发展中国家能源产品加征关税的举措则增加了全球南方国家的能源采购成本，影响了其能源转型进程；一些发展中国家还面临资源短缺的困境，流动性危机与外债危机并存……但历史总会在曲折中前进，合作才能冲破逆流，推进全球能源转型。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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