来源：港股那点事2017-01-11

一、火电板块亏损惨重2015年煤价跌跌不休，五大发电集团利润创13年新高。就在2016年初，五大发电集团收获了自2002年电改以来最好的利润成绩单。...所以，掌握了这年煤价v字反弹后，煤电企业成本大幅上扬，煤电板块的利润也由正转负。截至2016年以月，五大发电集团煤电板块的利润已经由正转负，亏损3亿元。而在月这一亏损额进一步扩大至26亿元。

来源：中国电力报2017-01-09

2016年上半年火电板块仍有较丰厚的赢利。下半年，随着煤价的大幅反弹，火电企业加快获利回吐。...煤炭价格的大幅反弹远远突破年初的燃料成本预算，预计全年火电板块整体处于微利或盈亏边缘，西北、西南、华北、内蒙等区域出现严重亏损。

来源：中信建投2016-09-12

电力板块子行业中，火电板块上涨0.16%，水电板块下跌1.37%，电网板块上涨3.52%。 水务和燃气行业本周水务行业股票大多上涨，申万三级行业中水务公司有15家上涨，1家下跌。

来源：中国产业信息网2016-09-12

其中，火电板块实现营业收入2,754.64 亿元，同比降低8.30%；净利润302.56 亿元，同比降低21.15%；毛利率27.61%，同比降低1.42 个百分点；火电板块表现主要受到全社会需求增速仍较低

来源：研报2016-09-07

2015年4月20日及2016年1月1日发改委两次下调全国燃煤发电上网电价约0.05元/千瓦时,火电板块营业收入持续承压。...龙滩、向家坝及溪洛渡水电站总装机容量达到2350万千瓦,装机容量的大幅提升致水电板块营收及业绩大幅度增长。加之厄尔尼诺现象导致上半年来水量整体偏丰,利好水电板块营收加强。

来源：北极星电力网2016-07-28

2016半年度报告国家电投下属上市公司露天煤业发布了2016半年度报告，报告期内公司煤炭生产量和收购量2,160万吨，较上年同期提高10.15%，原煤销量2,144 万吨，较上年同期提高10.97%;火电板块发电量

来源：中国产业信息网2016-06-12

2015年，中信三级行业火电板块36家公司中，15家公司归母净利润同比下滑，21家公司归母净利润同比增长，火电板块总业绩同比增长8.66%；11家公司毛利率同比下滑，25家公司毛利率同比增长，火电板块整体毛利率同比增长

来源：环保万维网2016-05-23

电力板块子行业中，电网板块上涨3.10%，而火电板块下跌1.24%，水电板块下跌1.52%。...分板块看本周公用事业各子行业全线下跌，其中电力、水务、燃气、环保板块分别下跌1.14%、4.38%、0.45%、0.51%。

来源：长江环保2016-05-10

2015年4月发改委下调燃煤发电上网电价，令火电企业雪上加霜，全年板块总营业收入同比降低2.60%。然而由于煤价的持续走低，使火电板块业绩不降反增，同比增长8.66%。

来源：申万宏源2016-05-06

因今年来水偏丰,q1水电板块营收同比增长5%,净利润增长17%。区域电网q1营收同比增长5%。q1火电板块整体营收同比下滑8%,净利润下滑13%。16年q1燃气及水电板块盈利能力提升。

来源：海通研究2016-05-04

15年与16年火电公司收入下降，一方面受用电需求低迷影响，15年火电发电量同比下降2.8%，16年1-3月火电发电量同比继续下降2.2%，第二方面因为降电价，2015年4月与2016年1月发改委两次下调火电发电上网电价

来源：能源杂志2016-03-29

2012年以来，火电板块业绩持续改善，总体不错，但目前五大发电集团资产负债率仍高达83%左右，财务费用负担沉重，而且区域差异很大...第二，环保因素的影响，即火电超低排放的强制要求与全国蔓延的改造之风，助推电价上涨。目前，我国环境污染严重，雾霾天气频繁出现，国家对火电企业环保政策层层加码、日趋严苛。

来源：能源杂志2016-03-29

2012年以来，火电板块业绩持续改善，总体不错，但目前五大发电集团资产负债率仍高达83%左右，财务费用负担沉重，而且区域差异很大，还有近...第二，环保因素的影响，即火电超低排放的强制要求与全国蔓延的改造之风，助推电价上涨。目前，我国环境污染严重，雾霾天气频繁出现，国家对火电企业环保政策层层加码、日趋严苛。

来源：国泰君安2015-11-03

水电板块营业收入同比小幅增长0.4%，因丰水期来水同比偏弱，收入增速较中期下滑11.5个百分点。火电板块营业收入同比下降3.2%，但降幅较中期有所收窄。...2015前三季度，电力板块上市公司共实现营业收入5277亿元，同比减少1.8%，降幅较中期扩大0.1个百分点，主要因上网电价4月20日起下调2分钱在三季度影响扩大。

来源：国海证券2015-10-28

我们预计，2016年火电板块高毛利、高利润增长难以维持，但受益于煤价下降可保持约10%的利润增长水平。...全国装机年度累计利用小时同比下降232小时，其中火电下降265小时。未来火电利用小时将因需求下滑和新增装机的持续释放，继续承受较大下行压力。

来源：北极星电力网2015-09-11

火力发电机组平均利用小时降幅较大，主要是由于(i)中国经济增速放缓导致用电需求下降，尤其直接受影响的是火电板块;及(ii)本集团部分火电厂所在区域之水力发电量大增，挤佔了火力发电空间。...发展项目本集团积极在具有资源优势、区域优势及市场优势的地区寻求大容量、高参数节能环保型火电及清洁能源项目的开发机会。目前正在开展前期工作的新项目(包

来源：证券市场红周刊2015-09-06

除火电板块因成本下降而业绩得以提升外，今年上半年来水量总体丰富、大中型水电站持续投产，水电发电量呈现快速增长，水电上市公司的净利润增速也因此成为电力细分行业中涨幅最大的，增幅高达73%。...与此同时，电改的进一步深化及国企改革潮影响，让低估值的电力板块渐具吸引力。

来源：中国证劵报2015-09-02

国企改革+电改催化剂将至大盘深度调整之下，电力板块的防御价值凸显。截至8月27日，火电板块和水电板块的动态市盈率分别为14倍和18倍，均处于2010年以来的低位。

来源：中国资本证券网2015-08-31

国企改革+电改催化剂将至大盘深度调整之下，电力板块的防御价值凸显。截至8月27日，火电板块和水电板块的动态市盈率分别为14倍和18倍，均处于2010年以来的低位。

来源：北极星电力网2015-08-21

火力发电机组利用小时降幅较大，主要是由于(i)中国经济增速放缓导致用电需求下降，尤其直接受影响的是火电板块;及(ii)本集团部分火电厂所在区域之水力发电量大增，挤佔了火力发电空间。...单位燃料成本下降抵销了火电上网电价下调的不利影响，使本集团的火电业务边际利润持续提升。