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文山电力:电力需求决定公司业绩未来走向

2008-11-10 09:48来源:全景网关键词:文山电力电力需求收藏点赞

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投资要点:
  1-3季度,公司实现总收入7.156亿元,同比增长21.10%,实现归属于母公司所有者净利润1.036亿元,同比增长46.43%

  第三季度实现每股收益0.13元,1-9月份为0.26元。

  文山州“十一五”大力发展重工业,建设一批高耗能冶炼企业、化工企业,在一定程度上保证了电力需求的适度增长。

  公司净利润增长46.43%归因于以下原因:一是公司自2008年1月1日起,调整了高耗能行业电价,该行业为公司带来的销售收入有所增加;二是9月份再次适度提高销售电价,其中,公司销售电价从9月起进行调整(工业用电电价提高0.06元/千瓦时,趸售县电价提高0.04元/千瓦时),居民生活用电电价从12月1日起调整(提高0.03元/千瓦时);三是公司前三季度销售电量231173万千瓦时,同比增长了17.3%。

  公司前三季度销售毛利率为34.4%,同比增长4.8个百分点,其中毛利率最高的自营水电项目达到63.85%;公司销售成本、财务费用变化不大,同比分别增长6.6%、4.6%,但管理费用同比却增长了58.97%,主要是由公司调高员工劳动保险费缴费基数、公司固定资产增加引起的折旧和保险费增长等事项造成。作为水电加电网的地方性垄断电力企业,公司具有较强的成本优势和稳定盈利优势,在水电发电方面,马鹿塘水电二期(3×10万千瓦)三台机组在年底、明年陆续投产将会大幅提升自营小水电的发电量;在电网方面,公司趸售的电价仍存在上调可能,公司的第一大股东云南电网公司销售给公司的电价存在20%左右的优惠,现在为0.2734元/千瓦时,而销售电价在08年1月1日上调高耗能企业电价0.02元,在9月份再次较大幅度上调工业用电、居民用电电价,测算09年公司平均销售电价在0.3元,因此,公司未来业绩更多取决于公司售电量。

  投资评级:08~10年公司每股收益分别为:0.40元、0.52元0.63元;给予谨慎推荐评级。
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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