北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力财经正文

电力行业:关注资产注入题材的公司

2009-03-27 16:04来源:广发证券关键词:电力行业资产注入收藏点赞

投稿

我要投稿
报告作者:谢军 撰写日期:2009-03-25 
  一季度高价煤去库存基本完成,发电成本显著下降。
  从2008年12月开始,国内电厂煤炭高库存逐步回落,2008年12月、2009年1月和2月,电厂煤炭库存分别4332万吨、3640万吨和3135万吨,较11月5164万吨煤炭电厂库存回落显著。三个月内电厂煤炭库存降低,表明2008年7-9月份高价煤炭库存已基本消耗完成。我们判断上半年煤炭供应过剩明显,同时受国际煤价影响,国内市场煤价还有10%左右下跌空间。
  用电需求在逐步修复。
  从用电需求环比增速来看,用电需求在逐步增长,但1-2月占75%比重的第二产业用电仍处10%负增长,工业用电尚需时日恢复。根据弹性系数法和产业增速法,我们调低2009年用电需求增速到3.5%,预计2009年发电小时数下降201小时,降幅为4.3%。
  电价改革将使发电公司更具公用事业(1799.859,19.45,1.09%)特性。
  2009年政府工作报告明确将电价改革列入重要工作来执行。预计电价改革将理顺国内煤电矛盾、改变目前“市场煤、计划电”的格局,使得目前亏损的发电行业向正常投资回报回归,今后发电公司公用事业特性将表现更明显。
  电力行业资产注已启动。
  目前电力上市公司资产只占行业三分之一,在国资委要求央企资产整合以及目前二级市场估值比较合理背景下,电力上市公司注入资产的动力和条件均比较成熟。另外从国资委国企改革安排进程来看,央企电力公司资产重组是2009年工作重点。目前已有长江电力(14.35,0.00,0.00%)等五家电力上市公司宣布资产注入。我们比较看好集团资产比较优良的注入题材,如粤电力和京能热电(8.08,-0.08,-0.98%)。。
  投资策略:从行业估值水平来看,目前行业估值比较合理,超额收益的可能性比较小。但鉴于行业盈利能力在好转,以及资产注入的题材比较丰富,因此,我们将行业评级维持在“买入”评级。
  我们建议在第二季度首先配置业绩反转较大的公司,如穗恒运、华电国际(5.10,0.02,0.39%)和宝新能源(8.83,0.02,0.23%);其次配置下步将启动注入资产的公司,如京能热电、粤电力和文山电力(9.49,0.22,2.37%)。
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

电力行业查看更多>资产注入查看更多>