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10月份全国6000千瓦及以上发电设备平均利用小时数为376小时,同比减少9小时,环比下滑1小时;1-10月累计利用3916小时,同比增加188小时。从整体来看,受到宏观调控政策和节能减排的影响,本月机组利用小时继续小幅下滑。但水电机组利用小时继续保持良好上升势头,10月份单月为325小时,同比增加34小时;1-10月累计为2985小时,年内首次同比增加23小时。虽然已进入四季度枯水期,水电利用小时环比出现正常下滑,但我们认为来水情况将肯定好于去年同期,水电在四季度将有继续表现的机会。火电方面则受宏观政策调整、节能减排和水电出力恢复的影响,10月利用小时数为390小时,同比下滑12小时。
投资建议:
总体上我们仍对电力行业维持“中性”的评级,水电子行业我们继续给予“增持”的评级。三季度,文山电力(600995)、明星电力(600101)、黔源电力(002039)等我们前期推荐的水电企业均表现优异,应证了我们之前“水电企业三季度最好机会”。我们判断四季度枯水期来水情况应显著好于去年同期,水电企业仍会有表现机会。
另外,随着居民阶梯电价方案的出台,可关注自有电网类企业如如明星电力(600101)、文山电力(600995)、西昌电力 600505)、乐山电力(600644)和郴电国际 (600969)等。对于火电子行业,由于受到煤炭价格持续上扬的打击,我们维持对其“中性”的评级。但是,我们强烈推荐将转型为电力环保业务的九龙电力(600292),以及具有电力环保业务的深圳能源(600027)等。
大摩维持中资电力设备股有吸引力看法
大摩维持中资电力设备股有吸引力的看法,认为东方电气拥有最好产能组合,哈尔滨动力将从该类股重新评级中受益最多。
综合媒体11月18日报道,摩根士丹利预计2011年中国核电和水电设备新订单流入将快速增长,因第十二个五年计划著重于新能源发展且预计2011年火力发电订单受强劲电力需求推动反弹,从而令电力设备股获得重新评级。
大摩认为,东方电气拥有最好的产能组合,但哈尔滨动力(01133)将从该类股重新评级中受益最多,原因是该股贝塔值较高、估值较低。维持中资电力设备股有吸引力的看法。
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