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经济增速下滑致旺季不旺

通常来讲，冬季是用煤旺季，但2011年的冬季则是旺季不旺。其根本原因是我国经济增速有所下降，且目前仍在持续。数据显示，2011年第一季度我国GDP同比增长9.7%，而第四季度降至9.2%。从工业增加值看，2011年2、3月同比增长14.9%和14.8%，而2011年10-12月则分别为13.2%、12.4%和12.8%。其中用煤大户电力、钢铁、建材等增速下降更为明显，如电力和热力的生产和供应行业2011年2-3月份工业增加值同比增长为13%和13.5%，而10-12月份降到8%、7.6%和9.9%。黑色金属冶炼及压延加工业2011年2-3月份工业增加值同比增长11.5%和9.3%，而10-12月份分别降到10.7%、9.7%和9.4%。经济增速特别是用煤大户行业增速的下降，其必然影响对煤炭的总体需求，也就是会相对减少对煤炭的需求。

具体看，电力企业在2011年9月份开始增加冬季用煤储备，这就是提前增加了对煤炭的采购，而且储备十分充足。以全国重点直供电厂库存为例，根据Wind数据，2010年9-12月份平均库存为5930万吨，而2011年同期数据为7377万吨，同比增长24.4%。对应时期全国发电量分别为11042亿度和12736亿度，增幅为15.34%。另外全国重点直供火电厂煤炭库存天也从2011年8月份的15天左右增至2011年12月份的20天左右。这表明2011年冬季电厂煤炭储备十分充足，电厂能够从容应对市场变化。

转入淡季煤价有压力

春节过后，特别是进入3月份以后，严寒逐渐过去，天气渐渐转暖，用煤取暖和用电取暖都会逐渐减少，煤炭即将进入淡季，煤炭价格预计仍会面临一定的压力。

从2012年以来的情况看，在今后一段时间我国经济增速有所下降的态势仍会持续。从Wind资讯得到的数据显示，市场预测的2012年第一季度GDP同比增幅平均值为8.28%，而2011年第四季度实际增长幅度为9.2%。当然其预测数据仅供参考，但今年一季度经济增速继续向下的可能性是很大的。而且经济的企稳也需要一个过程，更不用说出现向上的拐点了。因此，社会特别是用煤量大的行业对煤炭的需要仍将处于较为低迷的状态。比如钢材，以上海地区直径12MM的普通圆钢为例，根据Wind数据，自2011年8月中下旬以来，其价格一直处于下跌态势，从每吨4850元跌至2012年2月2日的4270元，跌幅大约为12%。从目前看，钢材市场仍然低迷，这将继续影响其对煤炭的需求。

电力也是如此，因为一切经济活动都离不开电，经济增速下降的情况下用电量的增速也将受到影响。根据目前普遍预计，2012年发电量增速将从2011年的11.98%下降至9%。从这方面看，前期一直处于回调状态的中转地动力煤价格仍面临向下的压力。

不过，也应该看到，取暖用煤用电进入淡季，但其他方面的经济活动却会逐渐活跃，有的会进入旺季，如纺织、建筑及一些加工业等。因此，社会各界对煤对电的需求相对不会有大幅的减少，更不会绝对减少，煤价也将得到支撑。由此判断，淡季的煤价有很大可能是处于低位运行状态，大幅下跌的可能性也不大。

值得注意的是，各子行业情况存在明显差异。由于我国电力消耗煤炭占全部煤炭量的一半左右，再加上其他行业对动力煤的消费，可以说动力煤代表了整个煤炭市场的一个比较大的部分。但从细分市场看，除了动力煤外，还有炼焦煤、无烟煤等，其市场状况有着明显的差异。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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