电力行业的“卖炭翁” 警惕-北极星风力发电网

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2005年6月，甘肃黑河水电与世界银行签订十年期的《减排抵消额购买协议》，建立了中国第一个水电CDM(清洁发展机制)项目张掖小孤山水电站。小孤山年减排二氧化碳30万吨，通过向世界银行出售二氧化碳减排量，10年总收益13 50万美元。这直接带动了全国CDM项目的建设热潮。

作为全球碳交易机制的一种，CDM占据了碳交易的主要部分，其方式主要是发达国家通过提供资金和技术，与发展中国家开展项目级的合作，通过项目所实现的“经核证的减排量”，用于发达国家缔约方完成减少本国二氧化碳等温室气体排放的承诺。对于水电、风电、化工和可再生能源等企业而言，CDM项目收入犹如意外之财，某家上市化工企业曾经全年利润几乎等同于其CDM项目的收入。

目前，在联合国清洁发展机制执行理事会(EB)总注册项目为3521个，其中来自中国的注册项目为1619个。中国企业对于CDM项目从毫不知情到略有耳闻，再到积极活跃，在短短几年内已经迅速成为全球最大的卖方市场。然而，近年全球经济的下滑等因素所导致的碳交易价格下滑，使得这块到口的肥肉并不容易那么下咽。

天上真能掉馅饼?

一个典型的CDM项目，从开始准备到实施到最终产生有效减排量，需要经历项目识别、项目设计、参与国批准、项目审定、项目注册、项目实施、监测预报、减排量的核查与核证、经核实的减排额度签发等主要步骤。其中，CDM项目能否在EB实现成功注册，是交易CDM成功的关键因素。

整个项目成本，除了第三方咨询服务费用，还包括一般费用，如第三方对项目的审核，项目注册费，监测核查和核证费用，联合国CDM理事会征收的适应性费用、行政管理费，中国政府征收的环境资源税等。据上海长三角投资咨询有限公司技术总监倪军估算，一个CDM项目整个流程走下来，成本大约需要100万元。

就身为项目业主的企业而言，在项目前期只需部分投入甚至无需投入，因为参与项目咨询的第三方咨询公司一般会作部分投入，以期从后期利益中获取部分回报。而买家为了让项目尽快启动，也会在前期投入。不过倪军指出，最终为此买单的还是项目业主，买家前期投入实为垫付，一旦减排量签发并交付，买家将会从业主签发的减排量收益中扣除前期的垫付部分。

据倪军介绍，三四年前碳市场活跃时，有些企业参与CDM项目的积极性很高，但它们只知道该项目可以来钱，却并不了解其基本的操作规则，也不清楚项目收益的时间期限。因此，他们会在没有钱建项目的情况下就贸然与卖家签合同，最终可能面临违约。

事实上，一个CDM项目的周期并不短。一般而言，CDM项目从开发到注册，快则七八个月，多则三年，正常情况是一年到一年半;项目注册后若比较顺利地进行实际减排量的核查，还需要半年时间;从完成一次减排量的交付到业主拿到钱，还要半年。如此估算下来，一个项目在比较顺利的情况下，至少需要两年的时间才能获得第一笔收益。

在第三方咨询服务机构看来，CDM项目关键在于对项目额外性的包装，如果包装到位，减排量够大，投资回报周期够短，那就是一个好项目。若项目有先天不足，比如不同时期基准线发生变化，导致其之前额外性很好但之后却很差，就可能遭遇注册上的阻碍。2009年和2010年，联合国就多次拒绝数个原先被认为是高质量低风险的中国风电CDM项目。上海宝碳新能源环保科技有限公司行政总裁朱伟卿表示，目前国内项目主要以化工废气减排、煤层气回收利用、节能和提高能效、可再生能源、造林与再造林为主，从审批流程和时间点来看，新能源项目最快。

对于中国企业而言，CDM项目一旦注册成功，就意味着可以获得发达国家的高新技术以及一笔额外收入。不过，朱伟卿指出，由于CDM项目审批流程过于复杂及漫长，其可确定性相较于其它传统性融资渠道较低，企业不应将其视为主要收益来源，而是看作一种低成本的融资渠道。目前，金融机构已经开展相关碳资产质押授信业务，福建闽侯旺源20兆瓦水电项目就曾只以预期售碳收入作为质押品，获得兴业银行相应贷款。

最低端的弱势

CDM项目产生的CER(核准减排量)需要第三方认证，由联合国签发，价格主要根据供求关系来决定。中国企业作为最大的碳资源生产供应方，却处于碳交易产业链的最低端，对于一级市场的定价没有发言权。朱伟卿指出，目前国际碳市场由于供过于求，是买方市场;此外，西方发达国家对碳排放市场以及碳金融方面的政策研究及制定已经先行，甚至在逐步制定国际通行的规则，而中国在国际规则的制定参与中并不占优势。因此，中国企业为了避免陷阱、降低风险，大多会选择买方预付款开发项目，这也意味着企业面临的最大风险就是把项目“嫁错郎”。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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