中国神华煤电一体化模式业内称雄-第2页-北极星火力发电网

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根据年报对成本的披露，靖远煤电的煤炭生产成本中人工成本可能比较高，若非如此，改变核算方法也不会对公司损益造成较大影响，“公司煤炭单位生产成本302.08元/吨……生产成本中，材料成本22.82元/吨，同比下降8.47%;电力成本11.7元/吨，同比下降10.77%;折旧费8.94元/吨，同比下降11.68%;提取安全生产费22.39元/吨，同比下降5.76%;维简费10.5元/吨，与上年持平。”汇总上面列出的明细成本项目，只有76.35元/吨，占总成本的四分之一稍多。

综上，只有永泰能源的利润增长含金量稍高，引人注意的是永泰能源对一体化的态度，年报中称，公司制定了“煤、电、气”一体化的发展战略，正在稳步实施与推进。由此可见，中国神华开创的一体化经营模式确实是公司取得竞争优势的利器。

会计估计变更令人无语

利用会计手段使得账面利润增长是在行业景气低迷时一些公司常用的做法，但这种做法很难说会对公司价值产生积极的影响，甚至有可能会因为要多交企业所得税而使得公司价值受损。

在一季报中，中国神华称，“为提高固定资产管理标准化水平，公司制订并实行了《固定资产价值与实物协同管理办法》及《固定资产目录》，使固定资产折旧年限与其预计使用寿命更加接近，财务状况和经营成果反映更加公允。此次变动不会对公司已经披露的财务报表产生影响，同时经评估认为对本集团当前会计期间的整体运营表现和财务状况不产生重大影响。”

于是，我们看到一季度中国神华煤炭生产成本中折旧及返销明显下降。

表3中的数据除2007年外均来自于当年年报，由于中国神华不时收购集团资产，合并报表范围的变化使得煤炭单位生产成本中折旧及摊销有时比上年降低一点，这不是不可以理解，但像今年这样的降幅(17.16%)则是前所未有。

根据前面的数据和分析，中国神华的一体化经营模式使得公司能够比行业内其他公司更好地应对煤价下跌的局面。在这种情况下，还要求助于会计手段降低成本、增加利润，令人无语。

与借助会计手段相比，我更希望中国神华能控制好管理费用。

2012年，公司营业收入增长19.6%，管理费用增长25.9%，增幅超过收入。公司的解释是，“主要是固定资产修理费增加以及经营规模扩大导致相关经费增加。”

2013年一季度，公司营业收入增长0.1%，管理费用增长13.4%，增幅仍然超过收入。对此，公司仍然是上述解释。

另据年报披露的2013年经营目标，中国神华营业收入增长8.4%，销售、管理、财务费用合计增长19.8%。这是一个令人吃惊的数字，2012年，尽管管理费用增长，但销售费用和财务费用分别下降了23.54%和12.21%，且这两项费用的金额远低于管理费用。这表明，管理费用的增幅仍将远超收入增长，这恐怕很难用经营规模扩大来解释，也不该总是因为固定资产修理费增加。(特约研究员孙旭东)

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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