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华锐风电公司债震荡的“背后”

2013-09-23 11:01来源:能源评论关键词:华锐风电海上风电风电市场收藏点赞

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新“瘦身”法尚待观察

华锐债采取的是3+2的模式,也就是说在一年半后,债券持有人可以选择以面值100元将债券回售给公司。但能否获得最初的收益,仍要取决于华锐的财务表现。目前,从华锐的家底来说,还债应该不成问题,但能否达到预期的收益,华锐的策略选择至关重要。

此前,由于“解聘应届生、裁员、减薪”等三重门事件,人们感觉华锐采取的“瘦身”方式是减员。但摊子大、业务多,人员一旦减少,后遗症就会出现。最明显的就是售后。此前,华锐的售后在业内有口皆碑,如在质保期后,华锐仍有维护工程师常驻风电场。但一位业内人士曾对媒体如此表述:“华锐裁员后,售后人员不足引起的问题,已让下游客户开发商的不满。”

于是,在2013年8月,网上出现了华锐“断臂求生”的新“瘦身”计划。根据新计划,华锐将进行企业内部的部门重组与组织结构优化,成立东北、华北、华东、西北四个子公司,推行子公司生产、配套、服务一体化管理模式。除此之外,华锐风电原国际业务部改组成华锐国际子公司,所有的整合工作将在2013年完成改组、注册并开展业务。

此外,政策方面存在新的机会。8月16日,国家发改委印发《分布式发电管理暂行办法》,明确对总装机容量5万千瓦及以下的风能等新能源在接入等方面的扶持政策。尽管1.5兆瓦风机不占优势,但华锐在3兆瓦、5兆瓦和6兆瓦的风机上仍有一定竞争力。

最重要的是,华锐消化存货已经发挥了效果,从报表上看,存货和应收账款正在逐步降低,并有望在未来的2~3年中消化掉此前因进价过高而积压的设备。

如果华锐能够真正“瘦身”,借政策东风发挥大机组的竞争优势,并持续优化资产结构,华锐风电的偿债能力就不应被过度质疑,债券的盈利前景也仍然值得期待。

(作者系卓创资讯新能源分析师)

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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