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当前,世界天然气区域市场价格相对独立,亚洲溢价较为突出。区域定价机制不同造成美洲地区、欧洲地区及亚太地区等世界三大天然气市场价格存在较大差异。天然气在三大市场竞争性替代能源存在差异,特别是历史上亚太地区液化天然气(LNG)与石油直接形成替代,加之天然气市场流动性不足,是造成三大市场价格高低差异的根本原因。北美地区价格完全由市场竞争形成,欧洲地区主要采用净回值定价,与油价挂钩,同时考虑替代能源价格和需求状况,而亚太地区的LNG进口价格与日本原油综合价格(JCC)挂钩。不过,技术分析表明,三大地区市场价格相对独立,关联性不强。而供需态势和定价机制共同作用,形成亚洲溢价。
从三大市场气价与对应油价的比值关系来看,整体呈下降趋势,证明气价涨幅落后于油价。亚洲和欧洲的气价与油价比值相对平稳,反映了当地气价与油价存在关联。北美市场是完全竞争市场,气价与油价脱钩,随着2005年后非常规气的爆发式增长,气价走势与WTI走势背离,比值大幅下降。供需矛盾日益严重是溢价持续存在的基础,油价高企是形成亚洲溢价的主要推动力。
未来流动性增强是天然气价格趋于合理的重要因素。一方面,世界LNG产能不断增加,预计2020年前将有44个LNG液化项目投产,届时总液化能力将超过5亿吨,较2012年增长60%以上。澳大利亚、美国、俄罗斯和加拿大是LNG出口增长潜力最大的国家。2017年后,澳大利亚有望超过卡塔尔,成为世界最大LNG出口国。另一方面,需求增长和套利空间共同导致亚太地区继续成为现货最大进口地。现货占全球LNG总贸易量的比重持续上升,由2000年的5%快速提高到2012年的26%。亚太地区现货贸易量持续上升,2012年全球70%的现货流入亚太地区。现货已经逐渐成为满足需求增长,尤其是季节性高峰需求的重要手段。同时,现货交易也带有逐利性特点。以上两点共同导致亚太地区继续成为现货的最大进口地。
而美国LNG出口将增强区域市场价格联动性,有利于缩小价差。根据价格公式,参考美国亨利中心历史价格,对美国向日本出口LNG的价格进行成本测算,预计到岸价在每百万英热单位10.57至15.98美元之间,低于目前日本进口LNG的平均价格。若未来JCC价格高于110美元/桶,则与亨利中心价格挂钩的LNG进口价格较与油价挂钩价格更有优势。
对世界天然气定价机制的前景,主要有以下几点思考。
其一,未来亚洲溢价水平将逐步缩小。2012年,美洲、欧洲及亚太三地价格分别为每百万英热单位2.82美元、9.43美元和16.9美元,三地价格比为1∶3.3∶5.9。未来3至5年石油价格大幅攀升的可能性不大,亚洲LNG进口价格可保持相对平稳或稳中有降。受成本、需求和出口等因素的共同影响,北美天然气价格将缓慢上升,三大区域市场的价差将逐步缩小到2015年的1∶2∶3。2020年前后,随着全球天然气供应能力大幅增加,市场供需状况好转,预计三地价差将进一步缩小到1∶1.8∶2.7,2030年降至1∶1.4∶1.9。
其二,油与气价格脱钩将逐渐成为世界天然气贸易定价的新趋势。在北美地区,价格完全由市场竞争形成,气价与油价的比价关系将趋于合理;在欧洲地区,由于需求平稳,进口来源日益多元化,议价能力将逐渐加强,预计未来与油价挂钩的贸易量将继续下降;在亚太地区,随着地区内供应多元化的提升,区域交易中心的建立,预计亚洲溢价将缩小。
其三,加强合作,共同推进亚太地区交易中心的建立。首先要建立区域管网,提高供应弹性;其次要共享LNG基础设施,提高LNG贸易的灵活性。亚洲主要LNG进口国和地区拥有大量的LNG接收设施。截至2012年年底,日本、韩国、中国、印度和中国台湾共拥有LNG气化能力2927万立方米,占全球LNG气化能力的66.3%。亚洲特别是东北亚国家和地区可以通过LNG接收站(LNG储罐)的商业化共享,实现LNG基础设施的充分、高效利用,达到丰富运输线路、提高有效终端能力、减少LNG基础设施建设投资的目的,为建立地区交易中心形成基础条件。最后要建立天然气交易中心,促进亚太及全球天然气市场可持续发展。通过建立亚太地区天然气交易中心,形成区域基准价格,可反映本区域供需态势和市场对未来的预期,有利于引导生产和贸易活动,也可为市场参与者提供规避价格风险的金融手段,吸引更多的参与者(如基础设施薄弱的贸易商、金融机构),促进资源的优化配置。
总之,随着北美LNG出口以及现货交易的快速增长,世界天然气市场的流动性增强,有利于提高各地区价格之间的联动性,并使价格趋于合理。通过形成地区管网、共享LNG设施、建立地区天然气和LNG的交易平台等方法,加强地区伙伴之间的合作,可以降低亚洲溢价的影响。(作者:戴家权 中国石油集团经济技术研究院市场所副所长)
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