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煤炭行业深度分析:借鉴美国 国内页岩气走向何方?

2014-02-24 09:46来源:广发证券关键词:页岩气开发煤炭行业页岩气开采收藏点赞

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背景:美国页岩气产量近十年高速增长,能源革命进行时 页岩气水平井等技术的商业化运用使美国页岩气产量大爆发,00年至12年由117.96亿立方米上升至2762.95亿立方米,复合增长率达到30%,特别是06年以来复合增长更是达到48%。与此同时,页岩气占美国天然气总产量的比重由00年的2.2%升至12年的40.5%。受此影响,全球对页岩气的发展前景也由观望态度转向持续乐观。

数据背后:美国页岩气产量分布集中,单井产量已现回落 美国页岩气资源丰富(预测未经证实的技术可采储量15.38万亿方,占全球7.8%),三大页岩储层Barnett、Haynesville和Marcellus产量占2/3。近几年由于优质资源数量下降及老龄矿井开发殆尽等原因,主要页岩储层单井产量已出现回落,总产量的提升依赖矿井数量增长,页岩气产量增速有下滑趋势(12年以来,除了开采时间较晚的Marcellus页岩以外,其他主要页岩气产地的产量均有增速放缓甚至回落的趋势)。

未来展望:美国页岩气产量增长或受环保和盈利制约 盈利:由于天然气价格低迷和开采成本高企,页岩气开采普遍难以盈利。按照首年日均产量,除Haynesville和Bossier页岩区部分新建矿井外,多数页岩气开采企业处于亏损状态。尽管已有租约成本和来自资本市场的压力迫使页岩气企业勉强生产,但重点企业业务重心已开始转移。 环保:页岩气开发中的环保问题也值得关注,其中最为突出的是水力压裂开采技术带来的水资源管理和污染问题。当前美国政府对页岩气开发“网开一面”,但环保署以及各个州已逐步开始制定相关法规规范页岩气开采企业的行为,预计未来政策面有进一步收紧可能。

中国:页岩气储量大但仍处初级阶段,未来依赖政策和天然气涨价 中国页岩气的技术可采储量达约31.6万亿立方米,约占全球14.3%,但由于地质结构复杂、技术薄弱、水资源匮乏、基础建设不足和政策体制的局限性,以及投资巨大盈利尚不确定等因素,近几年进展缓慢(11年以来进行了两轮招标,但进展基本低于预期)。依照美国经验,未来页岩气开采过程中如环保、经济效益等问题也将体现。不过12年以来政策面放宽,以及天然气持续涨价预期,页岩气开发工作将持续推进。 煤炭企业方面,11年以来的两轮页岩气招标结果显示,永泰、神华、中煤、兰花、山能等煤炭企业拟参与页岩气开发,均中标至少一块页岩气区块。此外,页岩气相关公司还包括参与页岩气开采的其他能源巨头,如华电、中石化等,以及部分设备和服务提供商等。

风险提示 由于技术壁垒、资金投入较大等因素,页岩气开发进展或低于预期。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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