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中石油抛售千亿管道资产:为什么卖?谁来接盘?(上)

2014-05-16 10:44来源:华夏能源网 王康鹏关键词:混合所有制中石油天然气管道收藏点赞

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油气两大巨头之一的中石化率先举旗,于2月19日抛出销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的方案。这对于中石化算得上一块优质资产,按照中石化给出的原则上30%的参股限制,引资规模就有1000多亿。

但是,与中石化的混改相比,中石油的玩法是完全不同:其一,转让方式并非引资参股,而是通过产权交易所公开挂牌转让;其二,转让没有控股要求,是全部、彻底、百分之百转让,“转让后公司不再持有东部管道公司任何股权。”

这哪里是混合所有制改革呢?就是一次彻头彻尾的资产剥离和抛售行动!如果是混合所有制改革,中石油哪怕是象征性的、多多少少也要拿几股,不然何谈“混合”呢?可见,所谓的“有利于促进发展混合所有制经济”只是拉起的“大旗”作下的“虎皮”。

仅仅是为了响应上面号召,中石油股份管理层就把西气东输管道卖掉,如果是这样子看问题,显然是有些过于天真。要认清中石油此次管道抛售业务的真实目的,必须从市场的角度来分析,毕竟,这是一桩生意!

甩包袱、融巨资,这是一笔好生意

中石油股份拟转让的资产,几乎就是其所拥有的管道业务的全部。西气东输建设了10来年,管线长度达到1.5万公里,是全世界距离最长的管道工程;穿越了15个省、直辖市、自治区和香港特别行政区,供气人口超过4亿。从政治角度看,西气东输是只能用“重大”、“伟大”之类的字眼来形容。

如果从经济角度来讲,可能就是另外一种情况了。

首先看投资。一线工程,管道输气规模设计为每年120亿立方米,投资预算1200亿元,上游气田开发、主干管道铺设和城市管网总投资超过3000亿元。二线工程,设计年输气能力300亿立方米,管线建设总投资约1422亿元。

这是动辄就是千亿的大投资啊,最后为中石油赚了多少钱呢?我们来看看中石油股份2013年年报:

年报显示,2013年天然气与管道板块营业额2327.51亿元,经营支出2038.63亿元,实现经营利润288.88亿元。这看似是赚钱了,实际这个财务报表上增加的钱,主要是“以部分管道淨资产及其业务出资增加收益”,这也就是去年6月引入国联基金的合资收益。

在去年的合资方案中,中石油出让的主要资产是西部管道公司管理的西气东输二线部分资产及相关负债,泰康资产和国联基金分别现金出资360亿、240亿,认缴合资公司注册资本120亿元、80亿元,剩下的300亿元都计入资本公积。

如果剔除了这部分收益,中石油的天然气与管道板块收益必然大幅度下降。再往前看,2012年亏损我们再仔细研究下前几年的年报,就很明白了。2012年,亏损21.1亿元;2011年,盈利155.3亿元;2010年,盈利204.15亿。

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