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40%的平均毛利率
2014年将成为核电复苏的时间窗口。
从产业链的角度来看,核电建设包括了燃料供给商、设备供应商、电力辅业集团、发电企业核输配电企业等几个环节。而对产业链的各个环节来说,利润分配格局有所不同。目前,在上游即核燃料及原材料生产环节,国内还没有相关的上市公司。
而中游的核电设备制造由于垄断程度高、技术壁垒高,在产业链条上处于有利的地位,定价能力强。在其他辅助设备领域,由于核电产品属于高端产品,毛利率也普遍较高。此外,虽然上网定价权在国家主管部门,但因为政策倾向,处于下游的核发电企业盈利能力较火电、风电强。
“2013年核电企业整体毛利率接近40%。”招商证券分析师王建伟告诉记者,“核电站的整体投资回报非常高,按照全寿命(60年)计算,核电运营净资产收益率高达21%。”
在沿海核电重启的背景下,产业链上下游企业也嗅到了投资机会。据公开资料显示,太原钢铁集团旗下核心上市公司—太钢不锈的核电用钢产品曾供给浙江三门核电项目、山东海阳核电站等核电项目。公司预计核电产品销售今年会同比增长20%左右。
太钢不锈总经理张志方向记者表示,在钢铁行业陷入困境的大环境下,核电用钢产品将成为公司新的增长点。“AP1000堆内构件不锈钢的用料,核电用硅钢产品都是太钢独家的,从核电前端的核反应堆,到之后的发电机组,都需要特殊钢材。这类特殊产品肯定是太钢今后新的增长点。”
除去产业链的投资机会外,相关企业参与核电资产的投资也是中国核电发展的一大问题。当前,除了中核集团、中国广东核电集团(以下称中广核)外,五大发电集团中,只有中电投拥有核电牌照,是国内三大核电运营商之一。
看好核电的巨大前景,其他发电企业也积极申请核电牌照。大唐集团成立了核电专家委员会,并储备了大量核电人才,但只在福建宁德核电项目中有所收获;华能集团虽然也没有核电牌照,但其控股山东石岛核电项目,筹建国内首个高温气冷堆商业化推广工程,并将目光投向核电技术领域等;国电集团和华电集团也积极在国内核电项目中寻求参控股。
不过业内人士分析认为,囿于核电安全以及体制原因,核电领域的开放必将是一个极为缓慢的过程。
“五大发电集团等企业首先应该积极和已具有核安全资质的企业合作,取得核电项目的参股权。通过参股,不仅要提供相应的资本金,更重要的是派遣一些技术、生产管理方面的人员,全程参与进去。逐步学习、日积月累,就可以形成自己的核电项目建设、运营能力,也就不难取得合格的核安全资质。” 张禄庆向《英才》记者表示,企业可以借鉴大亚湾核电建设中循序渐进的经验。
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