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个股研究
国投电力:全年业绩高增长确立,估值仍具吸引力
三季度发电收入略超预期。分季度看,公司第三季度收入同比增长32%,增速较前两季度有明显上升,主要原因是发电量有较快增长,三季度公司全资及控股企业累计完成发电量393.80亿千瓦时,同比增长38%。其中,火电发电量同比下降1.8%,主要受部分区域水电挤压火电发电空间影响,及转让国投曲靖等因素影响发电量。水电方面,雅砻江水电锦屏一级、锦屏二级电站受益于新机组投产,发电量同比大幅增长;官地电站受上游来水好于同期影响,发电量同比增长12.40%;其他水电受需求不旺及来水减少影响有较大下滑。另外,新能源发电量受风电发电量大幅下行影响,第三季度同比下滑11.4%。因此,雅砻江水电站新增机组的投产最终使得公司整体发电量保持较快增长,带动三季度发电收入略超预期。
盈利能力再度大幅上升。前三季度公司毛利率和净利率分别达52.3%和32.9%,同比分别上升12.5和11.6个百分点,其中,第三季度毛利率和净利率分别达62.6%和45.5%,同比上升16.9个和17.7个百分点,三季度盈利能力无论同比还是环比均有大幅提升。我们认为主要有两方面因素:一是受益于煤炭价格下行,火电发电标煤单价同比下降;二是雅砻江水电受益于新机组投产和2013年投产机组在本期全面发挥效益,发电量同比增加,使得高毛利率的水电发电占比大幅提升所致。
利息资本化停止导致财务费用率上升显着。前三季度公司期间费用率达19.4%,同比上升2个百分点,因财务费用率上升2.4个百分点至17.3%所致,财务费用同比也增长45%,财务费用的快速增加与雅砻江新增水电机组投产后,利息停止资本化计入当期费用有关。目前公司资产负债率达76.8%,同比略下降2.4个百分点,环比有所下降。
增值退税进一步增厚业绩。受益于财政部2月份发布的大型水电企业增值退税政策,公司控股水电公司前三季度获得确认的增值税退税款为4.55亿元,使得营业外收入大增超过12倍,进一步增厚了业绩,预计15和16年增值税分别为7亿元和3.5亿元,将继续增厚公司业绩。
后续储备项目依然充足。2014年以来,国投钦州二期(2×100万千瓦)、国投宣城二期(1×66万千瓦)、国投盘江二期(1×30万千瓦)和哈密风电基地二期烟墩八A风电场20万千瓦风电等一批项目先后获得核准。9月,两河口水电项目获得核准,共计3GW。另外,加上雅砻江中游水电站开发和其他百万千瓦火电机组,后续项目储备充足。
投资建议。我们仍然看好公司的业绩维持快速增长,上调盈利预测,预计14-16年基本每股收益分别为0.86元、0.98元和1.02元,对应14-16年PE为7.7倍、6.7倍和6.5倍。估值依旧较低,具有吸引力,维持“推荐”评级。
风险提示。火电发电量大幅下滑,来水不及预期,新机组投产进度延迟。(东莞证券)
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南方(以广东起步)作为全国第一批8个电力现货市场建设试点之一,也是首个开启按日试结算的地区。虽然目前尚未冠以正式运行之名,但近21个月的长周期连续平稳运行,已让广东现货市场成就无冕之实。“试出来”的广东样板正为我国其他省的现货市场建设推进提供着经验借鉴,并将持续以实际行动诠释对现货
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7月11日至8月19日,陕煤电力集团2022年度电力现货市场系列培训班,分四期在陕煤电力运城有限公司举行。8名深耕电力现货市场的专家、教授应邀而来,结合当下电力市场化改革新形势,对交易实施细则、申报策略制定、现货与生产融合等知识进行了讲授,使来自集团公司机关及各基层单位的70余名参训学员接受
平等、公平是市场经济的基本原则和核心价值。电力市场同样应当建立在平等和公平基石之上。燃煤发电上网电价市场化改革推动中长期电力市场进入了全用户全电量市场时代,此前部分用户部分电量时期被掩盖的平等与公平问题也正逐渐显露,凸显了当前中长期电力市场设计中的严重缺陷。本文以浙江中长期电力市
目前,全市共有103家企业申报参与年度市场化直购电交易,其中,工业企业用户86家,其它非工业企业用户17家。截止上半年,全市累计交易电量13.96亿千瓦时,累计降低企业用电成本7806.06万元。
我国绿色电价目前主要包括针对高耗能、高排放行业出台的差别电价、惩罚性电价和阶梯电价等。本文对新形势下我国绿色电价政策进行评估,分析其对促进“双碳”目标实现的适应性和存在的问题,提出完善我国绿色电价的政策建议。
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水务行业包括原水处理与取水、自来水的生产和供应、污水处理及其再生利用及围绕水资源的其他处理、非农利用与分配,作为最重要、最基础的城乡服务行业之一,人类一切日常生产、生活活动都离不开水,其关系国计民生,是社会进步和经济发展的重要支柱。
第二批5个省级电力现货市场试点公布,这五个试点分别为:辽宁省,江苏省,安徽省,河南省以及上海市。此外,还将探索京津冀区域、南方区域的区域级电力现货市场建设。
北极星太阳能光伏网总结10月24日要闻,湖南长沙市发改委2017上半年度长沙市分布式光伏发电拟补贴项目公示、【探访户用光伏市场之一】2000万终端用户如何撬动?、浙江瑞安:继续实施光伏补贴0.3元/Kwh一补五年!等,详情如下:湖南长沙市发改委2017上半年度长沙市分布式光伏发电拟补贴项目公示【探访户
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5月11日 - 美国通用电气(奇异,GE) (GE.N) 周一首度表示,愿意考虑做出让步以争取欧洲当局批准其收购法国阿尔斯通 (ALSO.PA) 电力设备部门。我们愿意研议补救措施让交易过关,尽管我们仍坚信这项交易的价值,通用电气最大工业部门发电和水处理的执行长Steve Bolze对路透说。他表示,任何让步都必须保留
瑞士电力和自动化专家ABB集团首席执行官史毕福在本周接受德国媒体专访时透露,“短期内,集团不会再有并购计划。”史毕福说,“近年来,我们完成了三项大的并购计划,包括美国通贝、Power One和美国葆德公司。短期不会再有任何大型并购计划,因为就目前的公司状况而言,再有并购计划都是不合适的。”2010年,ABB宣布以42亿美元的价格收购北美工业电机市场领导企业葆德公司(Baldor Electric)。2012年,ABB集团董事会同意以39亿美元现金收购北美低压产品领导企业美国通贝公司。2013年,ABB集
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意昂公司的拆分是公用电力企业的未来吗?E.ON, the large German utility which maintains operations all over the world, said on Sunday that it will split itself into two. The new company will take responsibility and ownership of E.ON’s centralized power assets like nuclear plants, coal pl
在能源大省陕西,电厂里的煤炭已堆积如山。陕西省发改委提供的最新数据显示,截至8月15日,发电企业电煤库存量已达231万吨,同比增加139.68万吨,增长101%,全省满发可用15天。需求不足导致的煤炭滞销、库存高企,使得发电企业采购电煤的积极性明显下降。“政府这次不再是帮电厂四处找煤,而是帮着煤炭企业卖煤,积极促进煤炭生产企业和发电企业的协调对接,帮助省内国有重点煤矿扩大省内电煤销路,走出困境。”陕西省发改委相关人士8月15日向《华夏时报》记者透露。按照惯例,往年夏天都是火电企业为找到足够的电煤而着急的时候,一起头疼的还有地方政
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北极星售电网获悉,5月9日,河北省发展和改革委员会发布关于印发《河北省2025年电力负荷管理工作方案》(以下简称《方案》)的通知。《方案》指出,综合考虑经济运行态势、电力电量增长情况以及近几年气温变化等多种因素的影响,夏季预计河北南网早、晚峰最大负荷分别为5500万千瓦、5150万千瓦,晚峰存
北极星储能网获悉,5月10日,安徽马鞍山市和县天能电池基地37.5MW/100.5MWh磷酸铁锂用户侧储能电站项目并网。项目由浙江荣能电力工程有限公司承建、浙江天旺智慧能源有限公司投资,采用磷酸铁锂电池方案,建设规模为37.5MW/100.5MWh。作为用户侧储能电站,运行模式为“削峰填谷”,能够有效调节电力供
最近,国网上海市电力公司副总经理、党委委员谢伟一行,到访国网江苏省电力电力公司展开调研交流,双方就如何提升现场安全监督能力、优化生产组织方式、提升协同管控水平等进行了深入交流为双方在电力领域的深化合作与共同进步奠定了良好基础,也为国网江苏电力的发展注入新的活力与思考。交流是进步的
“受制于资源、气价、电价等多方面因素,投资大、成本高、效益差成为当下气电的独有标签,部分项目进入了‘气电价格倒挂、运行小时数下降、项目经济性下降、进一步压缩运行小时数’的恶性循环。”在日前召开的“上海石油天然气交易中心天然气产业发展大会”上,中石化天然气分公司天然气研究中心副经理
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5月3日,江苏省盐城市人民政府关于印发《推进我市分布式光伏高质量开发建设指导意见》的通知。文件提到,加强项目备案管理。分布式光伏发电项目按照“谁投资、谁备案”的原则确定备案主体。自然人户用分布式光伏发电项目,可由各县(市、区)供电公司向属地行政审批部门代为集中备案,也可由自然人自行
2025年1月27日,国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号,下称“136号文”)。136号文提出,按照价格市场形成、责任公平承担、区分存量增量、政策统筹协调的总体思路,推动新能源上网电量全面进入电力市场,建立新
北极星售电网获悉,5月9日,内蒙古自治区能源局发布关于公开征求《内蒙古自治区分布式光伏项目开发建设管理实施细则(征求意见稿)》意见的公告,文件明确,分布式光伏上网模式包括全额上网、全部自发自用、自发自用余电上网三种。自然人户用、非自然人户用分布式光伏可选择全额上网、全部自发自用或者
北极星售电网获悉,5月9日,贵州省能源局发布关于公开征求《贵州省电力需求响应交易方案(2025年版)(征求意见稿)》意见的通知,本方案所指电力需求响应为削峰、填谷类需求响应,全省或局部范围出现电力供需平衡缺口,视情况启动。邀约型削峰响应补偿价格上限为2.0元/千瓦时。邀约型填谷响应补偿标准
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