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神华破灭!2015年页岩油企业将会有破产潮

2015-01-28 13:12来源:能见派作者:朱军平关键词:页岩油企业页岩气开发页岩气革命收藏点赞

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美国态度将决定未来市场走势

下一步局面能不能逆转,主要取决于国际政治博弈中美国的态度。

首先,美国是页岩油产业起来最大的获益者。过往,美国的立场是高油价。截至2014年底美国页岩油产量达到450万桶/天,占全球的5%,依靠页岩油美国实现了能源独立与低能源成本(全球的产量上:目前大约在9000万桶/天左右,OPEC 3000万桶、俄罗斯1000万吨、美国1000万吨(其中450万桶是页岩油))。

其次,页岩油企业的弱点,市场看得很清楚,但过去没有做空,主要因为虽然由于页岩油带来了全球5%的供给增加,但原油的需求弹性是非常低的,市场预期OPEC可以减产对冲增量,因此前两年油价也在高位维持。

这次油价下跌的拐点,名义上的催化因素是供给量增加累积到一定幅度,市场预期转变。但实质上,还是市场认为美国的立场改变,从保护页岩油保护自身利益为重,转变为打压俄罗斯为重。一旦美国态度改变,OPEC也就没有顾忌,运用油价下跌打压美国页岩油企业。这一次与往常不一样的迹象:OPEC的绝决不减产,高盛的突然看空油价。

对投资人来说,正常价格下投资页岩气企业,目前看来是错误的。不仅是因为近期价格股价暴跌,也因为大页岩油企业过去几年的财务数据已经证明“很难创造自由现金流”。虽然目前美国页岩油企业的股价平均跌幅50%,高的达到80%,但市场仍未恢复对页岩油企业的信心。

页岩油企业能不能扛过冬天,短期决定因素是对美国态度的判断,其次长期价值取决于判断高油价应不应该是常态,而这个可能又是以页岩油企业破产为前提。

页岩油田本身作为一项资源,不可能没有价值。最终的买方,可能是大传统油气公司买来做储备、能源紧缺国买来做战略投资。整体来说,能源是国家战略的一部分,充满博弈。但从投资者角度看,页岩油企业的价值不确定性远远高于确定性、风险也远远大于预期。

(作者系能源媒体人)

原标题:2015年页岩油企业将会有破产潮
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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