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盈利预测和投资建议。预测公司2015-2017年EPS分别为1.10元、1.20元和2.00元,对应2015年3月27日收盘价PE分别为48倍、44倍和26倍。维持买入评级,目标价67元,对应2016年PE为56倍。
上汽集团:业绩符合预期,中增长、高分红持续
事件
2014年,收入6300亿,同比11%,归母净利280亿,同比13%,EPS为2.54元;Q4收入1615亿,同比12%,归母净利75.64亿,同比11%,公司拟每10股分红13元,分红比率为51%,当前股价暗含分红收益率(2016年)为7%。
简评
业绩如期实现中速增长
总销量561万辆,同比10.1%,高于行业增速(6.8%),上海大众/通用销量分别增长13%/12%,占比为62%,上汽通用五菱销量同比13%,占比为32%;自主乘用+商用同比-23%,占比6%。
合资板块:上海大众、上海通用(含销售)合计利润约500亿,同比增长10%+,盈利增长与销量增长基本一致。
上汽通用五菱:净利达52亿,同比增67%(剔除税收优惠差异,同比增长40%+),结构优化效果显著。
自主板块:亏损略有加大,主要因销量负增长(-23%)、及减值增加(全年资产减值为44亿,同比增42%)。
延续较强产品周期,中速增长基础坚实
上海通用:未来两年依然是通用的产品年。继去年上市4款新车后,今年将陆续上市5款车,新赛欧(1月)、新英朗(3月,价格下探,替代凯越)、昂科威1.5T车型(4月)、全新A+级车型(7月上市,替代老英朗)、凯迪拉克DTS,2016年通用还有数款新车型(含2款全新的B级轿车、高端MPV),新车在新平台上生产、搭载新动力总成技术,配置、动力、经济性上均有明显提升,获得较好销量前景概率大。
上海大众:加大中高端车型的投放。凌渡处于爬坡期,2月批售破万(目标1.5万),同时斯柯达的晶锐、速派也将于年内换代,2016年新途安、C级轿车,2017年初新途观、B级SUV将陆续上市,上海大众结构将明显优化,预计盈利能力还将提升。
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6月22日上午,国家发展改革委主任郑栅洁在京会见德国联邦副总理兼经济和气候保护部部长哈贝克,共同举行中德气候变化和绿色转型对话合作机制首次高级别对话。中方国家发展改革委、外交部、工业和信息化部、生态环境部、交通运输部、人民银行、国家能源局,江苏省、四川省以及国家节能中心代表,德方联
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6月19日,巴西矿冶公司在巴西阿拉沙市发布了一种新型快充锂电池技术,应用这项新技术的大巴也同时亮相。据介绍,此次展示的电动大巴由巴西矿冶公司、德国大众汽车集团在巴西的分公司和日本东芝公司等联合设计制造,采用了以铌钛氧化物作为负极的锂电池,可实现快充,使车辆充电约10分钟即可满电达到最
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