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央企合并潮:剑指“一带一路”

2015-04-21 13:32来源:中经观察作者:商静关键词:央企重组国家核电中电投收藏点赞

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不必靠内部信息,公开的信息已经明示合并重组是大势所趋。3月,工信部就《钢铁产业调整 政策(2015年修订)(征求 意见稿)》公开征求意见,提出进一步 组织钢铁行业结构优化调整,加快 兼并重组,到2025年,前十家钢企粗钢产量全国占比不低于60%,形成3到5家在全球有较强 竞争力的超大钢铁集团。宝钢与武钢合并传闻再起,如果合并,这家巨无霸联合体取向硅钢在国内市占率将达85%,可以拥有足够的定价权。

消除市场竞争不是一个好兆头,说明未来垄断定价将更盛行,权力将更加集中。

支持合并的人认为,合并能够消除过剩产能,有利于消除在国际市场上 恶性竞争。他们津津乐道的是,2011年,土耳其 项目招标,南北车互相压价,中国北车以几乎没有利润的价格投标,但订单最终被一家韩国 公司抢走。2013年在阿根廷电动车组采购招标中相同一幕再次上演,中国北车率先 中标,中国南车却给出了一个没法挣钱的报价。就像德国不会允许另一个公司与西门子竞争,中国也不应该允许南北车之间恶性竞争。

美国华盛顿彼得森国际经济研究所研究国企问题的专家拉迪(Nicholas Lardy)反驳,关于合并可避免两公司在竞标海外工程时相互压价的说法毫无道理,解决之道应当是加强对预算的约束,这样企业就无法通过增加借款来为亏本的生意融资。美国企业研究所的资深学者史剑道(Derek Scissors)表示,此举也引发了外界对于中国是否真愿意推进反垄断法的质疑。

就算重要行业参与国际竞争只需要一两家公司,最近的合并潮还是让人感到不安从中传递出的权力气息与沾沾自喜的估值优势并不良好。合并重组是为了提升企业效率,降低企业成本,或者提升企业估值,而是不仅仅获得短期的资金。

南北车合并得到高溢价,股票市场投资者对概念的追捧超过对于公司实质的关心。4月3日,中国南车公告与中国北车合并获得无条件审核通过。4月7日,南北车复牌双双涨停。据不完全统计,自去年12月31日发布重组合并预案以来,南北车各自股价涨幅均超过300%。根据两车最新市值估算,合并后的“中国中车”市值将超5000亿元,仅次于中国平安,名列A股上市公司市值排行榜第9位。

公司的效率能否会在合并后提升,他们的巨额定单是否在一两年内转换为现金流,中铁公司、各地政府给中车公司的账期会不会缩短,中国中车在国际上的竞争力是否会有长足提升,内部管理体制是否会因此更加透明,是否更有利于投资人,是判断此次合并是否成功的关键,靠目前的股价下结论,为时过早。

北车近两年融到不少资金,去年5月,在香港 IPO筹资12亿美元,用于偿还债务、购买新设备和开发新项目。倒推5年,2009年12月29日,中国北车在A股上市,当天涨幅仅为2.34%,成交额55.92亿元,换手率60.2%,创下三年多来新股上市首日的最差表现,融资140亿元人民币左右。

原标题:央企合并潮
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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